上周，美聯(lián)儲決定維持0-0.25%的低利率水平不變，而美聯(lián)儲主席伯南克也獲得連任，這兩件事均與市場(chǎng)預期相符。不過(guò)，在貌似風(fēng)平浪靜的決策背后，美國貨幣政策的轉變則已經(jīng)暗流涌動(dòng)。
　　對于美國經(jīng)濟增長(cháng)的預測，美聯(lián)儲議息會(huì )議的聲明已比去年12月更加樂(lè )觀(guān)——美聯(lián)儲認為，近期的經(jīng)濟活動(dòng)已在持續增強。不僅如此，在上周的議息會(huì )議決定上，公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )10票中出現了近期罕見(jiàn)的對美聯(lián)儲維持低利率的一個(gè)反對票，反對者的擔心是目前的低利率水平有可能在中期引發(fā)通脹風(fēng)險。這些跡象的變化，表明美聯(lián)儲加息提前的可能性增大了。
　　而在加息之前，美聯(lián)儲先要逐步退出量化寬松的貨幣政策。在去年年底，美聯(lián)儲推出一項針對銀行的定期存款工具提案，其所起到的功能相當于中國央行發(fā)行的央行票據，能夠回收銀行系統中的過(guò)量貨幣，這被認為是量化寬松政策退出的一部分。而從今年2月份開(kāi)始，多項量化寬松政策開(kāi)始到期而且并沒(méi)有延期，這可視作美聯(lián)儲正式開(kāi)始退出量化寬松政策的標志了。
　　伯南克連任通過(guò)的過(guò)程中所經(jīng)歷的曲折，很有可能將進(jìn)一步加快美國貨幣政策正�；�的進(jìn)程。伯南克雖然涉險過(guò)關(guān)，但其70對30的票數意味著(zhù)，反對他連任的票數超過(guò)了歷屆美聯(lián)儲主席。
　　反對者最大的理由在于，伯南克動(dòng)用數千億美元卻只救助華爾街的大牌金融機構，而置美國大眾的福利于不顧。這種指責會(huì )使連任后的伯南克，在進(jìn)行貨幣政策決策時(shí)遭遇更大的壓力。瑞信經(jīng)濟學(xué)家陶冬就認為，連任過(guò)程的曲折，意味著(zhù)伯南克下一任施政，必須離行政當局遠一點(diǎn)，意味著(zhù)中期美元利率的正�；�速度會(huì )略快一點(diǎn)。
　　在貨幣政策決策的背后，是美國經(jīng)濟已經(jīng)出現了較明顯復蘇的情況——美國去年12月的失業(yè)率雖仍維持在10%，但非農就業(yè)人數已在11月開(kāi)始出人意料地增加4000人，為近兩年來(lái)首度回升。而美國去年第四季的GDP已經(jīng)比前一季增長(cháng)5.7%，較第三季的2.2%加速。在我們看來(lái)，今后一段時(shí)間內，美聯(lián)儲貨幣政策正�；�的趨勢有可能會(huì )加速，表現為通過(guò)各種方式來(lái)退出量化寬松的貨幣政策，以各種渠道回收流動(dòng)性，甚至在年中開(kāi)始提升基準利率。
　　對于中國來(lái)說(shuō)，由于人民幣盯住美元，美國貨幣政策的逐步正�；�，將使得中國的貨幣政策擁有更大的操作空間。與此同時(shí)，因美國加息預期逐漸濃厚，美元匯率反彈將會(huì )使得部分資金回流美國，從而廣泛影響大宗商品和新興國家資本市場(chǎng)的走勢。這種影響其實(shí)已經(jīng)在今年1月份的國際市場(chǎng)運行中初步顯現，表現為大宗商品和新興股市的下跌。