希臘、葡萄牙、西班牙等歐元區國家被巨額債務(wù)所籠罩，令人對這些國家的經(jīng)濟前景產(chǎn)生擔憂(yōu)，不僅如此，這種擔憂(yōu)還擴散到歐元區其它國家以及歐元這個(gè)統一貨幣本身。更重要的，歐洲國家的主權債務(wù)危機，給正在走出危機的世界經(jīng)濟增添了更多變數，人們對世界經(jīng)濟會(huì )不會(huì )出現二次探底的擔心，在迪拜危機以后，又上升到了一個(gè)新的階段。
　　人們原本以為債務(wù)危機只會(huì )發(fā)生在少數不發(fā)達國家身上，歐美發(fā)達國家即使身背巨額財政赤字和債務(wù)，也會(huì )因為經(jīng)濟實(shí)力強大而不會(huì )出現風(fēng)險和危機。然而，事實(shí)并非如此。從金融危機爆發(fā)以來(lái)的情況看，部分歐洲國家也正面臨這種危機的嚴峻考驗。
　　近日，有關(guān)希臘、葡萄牙、西班牙等歐元區國家陷入債務(wù)困境的消息，正在受到越來(lái)越廣泛的關(guān)注。特別是希臘，龐大的財政赤字和巨額的政府債務(wù)已經(jīng)完全脫離了經(jīng)濟發(fā)展水平與國家財政實(shí)力，以至于本國投資者對政府債券的信任度降到了冰點(diǎn)，不得不到歐元區其他國家推銷(xiāo)國債。不久前，市場(chǎng)還傳出了希臘政府決定派員到中國及亞洲國家和地區游說(shuō)推銷(xiāo)國債的傳言。
　　眾所周知，國債一直被認為是“金邊債券”，是以國家信用為擔保、不存在風(fēng)險、最值得信賴(lài)的投資品種。但是，近年來(lái)一些國家依靠發(fā)債和巨額財政赤字度日的做法，讓人們對國債的“信用”也開(kāi)始產(chǎn)生了懷疑，對這些國家的信用產(chǎn)生了擔心。特別是金融危機爆發(fā)以后，這些國家不得不通過(guò)發(fā)新債來(lái)還舊債，以維持國家信心不“失”，讓人們更加對國債的“黃金含量”產(chǎn)生懷疑。
　　也正因為這樣，投資者對國債的關(guān)注，也逐漸注重回報率轉向了注重風(fēng)險，衡量風(fēng)險的信用違約掉期率成為投資者關(guān)注的一個(gè)重要指標。這說(shuō)明，很多投資者已經(jīng)不太關(guān)注投資國債有多大的回報，而是看投資國債會(huì )帶來(lái)多大的風(fēng)險，國債的“無(wú)風(fēng)險”概念已經(jīng)在打破，部分國家的國債在投資者眼里已經(jīng)降級為普通債券。這種轉變，說(shuō)到底就是對國家信用的不認可。
　　要知道，對多數投資者來(lái)說(shuō)，政府債券都是其投資組合中“保險系數”最高的投資板塊，投資政府債券目的就是降低投資風(fēng)險。如果政府債券也開(kāi)始具有風(fēng)險，哪怕這種風(fēng)險很小，對投資者來(lái)說(shuō)，都是不可以接受的。不僅如此，這種風(fēng)險還會(huì )蔓延，會(huì )讓投資者對其他投資品種的信心大幅下降。歐洲部分國家出現的主權債務(wù)危機，不僅僅是幾個(gè)歐元區國家的經(jīng)濟問(wèn)題和財政問(wèn)題那么簡(jiǎn)單，而是有著(zhù)巨大的連鎖效應。上周初，當防范歐元區某些成員國債務(wù)違約的保險成本出現短暫下降時(shí)，歐美股市迅速出現了反彈。然而，當歐洲國家主權債務(wù)危機周三晚間大幅升級，葡萄牙信用違約掉期首次突破200個(gè)基點(diǎn)時(shí)，歐美股市緊接著(zhù)全線(xiàn)下挫，連上證指數也跟著(zhù)大降55點(diǎn)。投資者不僅擔心歐洲國家難以化解決債務(wù)危機，甚至擔心美國就業(yè)市場(chǎng)的改善程度可能也不及預料，更擔心全球經(jīng)濟是否真像有的人所分析的那么樂(lè )觀(guān)�？梢灶A見(jiàn)的是，如果在接下來(lái)的一段時(shí)間內歐盟不能拿出有效化解債務(wù)的方案，市場(chǎng)還會(huì )對此作出進(jìn)一步的反應，趨于樂(lè )觀(guān)的全球經(jīng)濟復蘇也會(huì )受到影響，全球經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險會(huì )因此而提升。
　　歐洲國家出現的主權債務(wù)危機，對中國來(lái)說(shuō)也是一次重要的警示。目前，雖然中國的國家債務(wù)和財政赤字都遠低于國際公認的風(fēng)險臨界點(diǎn)。但是，金融危機爆發(fā)以來(lái)我國地方政府債務(wù)迅速擴張，隱藏了不少問(wèn)題，應該引起高度警覺(jué)。如果地方政府不能有效化解這些債務(wù)，也會(huì )帶來(lái)某種規模的債務(wù)危機，影響市場(chǎng)信心進(jìn)而影響經(jīng)濟安全。更重要的，地方政府債務(wù)的無(wú)序擴張，一旦出現違約風(fēng)險，將會(huì )對經(jīng)濟實(shí)體的復蘇和經(jīng)濟社會(huì )協(xié)調發(fā)展產(chǎn)生間接但是巨大的影響。

（作者單位：江蘇省鎮江市國資委）