上一輪人民幣升值壓力來(lái)自美國國會(huì )，這一輪升值壓力由美國學(xué)者發(fā)難。
　　美國經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼教授前不久稱(chēng)，“中國這個(gè)掠奪成性的重商主義者存心不讓人民幣升值，要與中國打貿易戰”。MIT商學(xué)院教授約翰遜在美國國會(huì )關(guān)于中國持有美國國債的聽(tīng)證會(huì )上說(shuō)，不能因為中國持有美國國債，就停止施壓人民幣升值，威脅將把中國操縱匯率放入今年4月的財政部評估報告中。
　　繼對中國的輪胎及某些鋼鐵產(chǎn)品實(shí)施懲罰性關(guān)稅后，美國商務(wù)部2日宣布初裁決定，對中國出口的銅版紙征收4%-13%的反補貼關(guān)稅；美磷酸鹽征收109%的關(guān)稅。
　　人民幣升值問(wèn)題與對臺軍售、奧巴馬接見(jiàn)達賴(lài)、谷歌問(wèn)題政府的高調表態(tài)一起發(fā)生，正在變成政治工具。這兩天美國副國務(wù)卿正在訪(fǎng)華，不排除施加人民幣升值的壓力，達到中國在伊朗和朝核問(wèn)題上的讓步是此行目的之一。
　　我們堅決反對經(jīng)濟問(wèn)題政治化，反對在危機時(shí)期通過(guò)政治化經(jīng)濟問(wèn)題轉移本國老百姓注意力，誤導老百姓對政府行為失誤的判斷，使得“陰謀論”大行其道。這實(shí)在太沒(méi)有智慧�！督鹑跁r(shí)報》就有文章說(shuō)，如果人民幣升值40%，中國的經(jīng)濟規模就是日本經(jīng)濟規模的兩倍，就是美國經(jīng)濟規模的一半。這也未必是美國愿意看到的結果。
　　對兩國之間的問(wèn)題，我們不認同采取一方強行威脅另一方的這種態(tài)度盛氣凌人的解決方式。真想解決問(wèn)題，相信中美兩方的智囊有足夠智慧和能力，爭取達到雙贏(yíng)多贏(yíng)的結果。中國正在致力減少貿易順差的調整，增加進(jìn)口，這是第一步，這需要貿易伙伴的配合，擴大允許對中國出口的商品；同時(shí)中國正在拉動(dòng)國內消費鼓勵出口企業(yè)開(kāi)拓國內市場(chǎng)。相信不要太長(cháng)的時(shí)間，中國的貿易順差將有所調整。
　　美國需要改善貿易逆差，美元需要貶值，就強行要求其他貨幣升值。這種做法與操縱匯率并無(wú)二致，只是比直接干預更隱晦而已。實(shí)際上，當前人民幣升值，對中國經(jīng)濟是弊大于利的。
　　人民幣升值對出口企業(yè)是可承受的這個(gè)說(shuō)法太籠統。出口規模和利潤是兩個(gè)概念。升值如果能夠升價(jià)，當然可以承受。但是加工貿易是買(mǎi)方市場(chǎng)，生產(chǎn)者是沒(méi)有議價(jià)能力的。匯率升值而價(jià)格沒(méi)有上漲的能力，就意味著(zhù)升值多少利潤就下降多少。據最近關(guān)于出口企業(yè)人民幣升值的壓力測試的報道，大部分出口企業(yè)利潤在3%左右，90%以上的企業(yè)，人民幣升值1%，利潤就減少1%。最近勞動(dòng)力短缺的情況還可能導致出口加工貿易企業(yè)的成本進(jìn)一步增加。最近“要求”或者“預測”人民幣升值的水平低位在5%，高位在40%。如果疊加最低的5%的升值影響，中國的出口貿易加工企業(yè)可能再次面對危機以來(lái)的倒閉潮。
　　中國經(jīng)濟結構正在大規模調整，過(guò)度依賴(lài)外需市場(chǎng)的出口導向型戰略正在向拉動(dòng)內需的增長(cháng)方式轉移。但從中國實(shí)情出發(fā)，合理的產(chǎn)業(yè)布局，并不是一次性轉型所有的加工貿易產(chǎn)業(yè)。在很長(cháng)的時(shí)間內，可能是勞動(dòng)密集、資本密集、技術(shù)密集共存。所以，出口產(chǎn)業(yè)的調整時(shí)間表應是漸進(jìn)的，應該充分考慮中國的勞動(dòng)力過(guò)剩情況的變化，考慮勞動(dòng)力，包括出口價(jià)格上升的可承受水平，對合理經(jīng)濟布局和結構調整的綜合性和整體影響等等。用人民幣升值逼出口企業(yè)的調整，還不如先從內部要素價(jià)格機制的改革入手，推動(dòng)企業(yè)社會(huì )成本到位，以及國內市場(chǎng)的開(kāi)拓等結構性問(wèn)題的調整，更有實(shí)質(zhì)性意義。不過(guò)我相信，不管中國如何調整，不管中國對美國的順差如何變化，一般消費品的生產(chǎn)機會(huì )也不會(huì )回到美國。除非允許勞動(dòng)力全球自由流動(dòng)，拉平全球勞動(dòng)力的收入水平。
　　人民幣升值是否有利于降低順差？這一結論應該有個(gè)前提，就是雙邊貿易是重疊的。比如，日元對美元升值，歐元對美元升值，都對美國的逆差改善會(huì )有作用。因為，歐美、日美貿易重疊部分較大。事實(shí)上，去年3月美元兌歐元和日元開(kāi)始貶值，至9月美元綜合指數下降超過(guò)20%，美國的出口逆差確實(shí)有很大改善，同時(shí)歐洲、日本對美國出口則一直延續危機以來(lái)的負增長(cháng)。中國與美國的比較優(yōu)勢完全不一樣，小幅升值根本不可能改善雙邊貿易形勢。
　　人民幣升值是否有利于減少資本流入？這個(gè)“有利”的前提是，假設是認定人民幣應升值，如果沒(méi)有升值，資本就會(huì )不斷流入以獲取未來(lái)升值的好處。事實(shí)上，新興市場(chǎng)國家包括中國的資本流進(jìn)流出的主導因素，是美元走勢，而非人民幣匯率，這已為實(shí)證研究和歷史數據反復印證。2005年以來(lái)，人民幣累計升值20%，資本流入隨著(zhù)升值態(tài)勢不斷增加，并沒(méi)有遏制資本流入，這已是不爭的事實(shí)。事實(shí)上不給升值預期才是遏制資本流入的有效手段。
　　人民幣升值是否有利于控制通脹？人民幣升值導致進(jìn)口價(jià)格下降，最終影響消費價(jià)格，這是常識性的結論。但是，作為“控制通脹”的貨幣工具來(lái)使用，就不能隨便什么時(shí)候都可動(dòng)用的了。因為在進(jìn)口價(jià)格下降的同時(shí)，出口價(jià)格也會(huì )上升，綜合影響需要利弊權衡。如果在一般輸入價(jià)格水平尚可承受的情況下，特別是通脹并沒(méi)有惡化，輸入性通脹也在可承受水平上，通脹形勢處于通脹預期管理的階段，輕易動(dòng)用升值這樣的控制通脹的撒手锏，一旦到了輸入性通脹產(chǎn)生巨大影響的關(guān)鍵時(shí)候，升值空間不足，便會(huì )削弱升值作為控制通脹的貨幣工具的功能，這實(shí)在是得不償失的。
　　自全球性金融危機以來(lái)，美元走勢陰晴不定，變化頻繁。如果人民幣升值，招引大規模資本流入，增加流動(dòng)性，反而不利于貨幣政策對當前通脹預期的管理。因此，人民幣升值有利于貨幣政策的靈活性的說(shuō)法，不能不說(shuō)是比較牽強的。

（作者系銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家）