據國外媒體近日報道，美國國家經(jīng)濟研究局(NBER)前任局長(cháng)、哈佛大學(xué)教授馬丁·費爾德斯坦稱(chēng)，希臘嚴厲的預算赤字削減計劃將會(huì )以失敗告終，并預測該國可能退出歐元區以解決財政危機。筆者認為，如果希臘退出歐元區，其成本將相當高，并且也不能夠解決債務(wù)問(wèn)題，而且人們對歐洲一體化的進(jìn)程會(huì )產(chǎn)生懷疑。既然希臘加入歐元區，原來(lái)的外部問(wèn)題就會(huì )內部化，即希臘問(wèn)題就是歐元區內部的問(wèn)題，如果不能夠通過(guò)內部力量解決，這樣人們對歐元區的穩定和前景是缺乏信心的，歐元區到底能夠走多遠還可能真是個(gè)問(wèn)題。一旦希臘退出歐元區，希臘將面臨多方面的困境，就像正在行駛中的游輪，中途要一名乘客離開(kāi)這艘船，其難度是可想而知的。
　　一是如果希臘退出歐元區，首先是要恢復本國貨幣，如何確定本國貨幣和歐元的匯率水平和匯率制度，以及重新建立中央銀行體系和調控機制，將是首先面臨的問(wèn)題。既然退出歐元區，就要重新恢復本國貨幣，本國貨幣將重新成為希臘的法定貨幣，就要確定本國貨幣和歐元的匯率，而在高赤字的情況下，強行推行使用本國貨幣將會(huì )導致貨幣替代，使得本國貨幣大幅度貶值，不利于金融市場(chǎng)的穩定。而且恢復本國貨幣和中央銀行體系和調控機制將是一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程，必須分階段推行，不是短期內很快就完成的。
　　二是希臘退出歐元區，希臘政府雖然可以擴張貨幣緩解債務(wù)壓力，但是可能會(huì )導致惡性通脹。實(shí)際上，使用本國貨幣，可以擴張貨幣，獲得鑄幣稅，支付到期債務(wù)。盡管有了本國貨幣的自主權，但是在高赤字和高債務(wù)的情況下，人們對希臘貨幣的信心會(huì )下降，貨幣會(huì )大幅度貶值，通過(guò)貨幣創(chuàng )造獲得鑄幣稅來(lái)緩解債務(wù)壓力，將會(huì )導致高通脹，會(huì )嚴重干擾本國經(jīng)濟的正常運行，其負面影響將會(huì )非常大。
　　三是債券價(jià)格會(huì )大幅度下跌，融資成本將大幅度上升。希臘退出歐元區，人們對希臘的歐元債務(wù)將更加喪失信心，希臘債券的價(jià)格將會(huì )大幅度下跌。盡管希臘也可以通過(guò)發(fā)行本國貨幣的債券融資，但是由于高赤字，本國貨幣有貶值壓力，債券的信用等級將會(huì )被下調，甚至會(huì )喪失發(fā)債的資格，而且由于本國貨幣信譽(yù)下降，融資成本將會(huì )上升，本國貨幣債券的價(jià)格會(huì )大幅度下跌。因此如果希臘退出歐元區將面臨歐元債務(wù)和本國貨幣債務(wù)共存的問(wèn)題，將來(lái)既要償還以前歐元貨幣債務(wù)，又要償還新的本國貨幣債務(wù)，償債的壓力將會(huì )上升。
　　四是一旦希臘退出歐元區，希臘還會(huì )面臨國家破產(chǎn)的風(fēng)險。希臘由于高赤字和高債務(wù)才脫離歐元區的，脫離歐元區后只不過(guò)有了貨幣政策的自主權，但是獨立的貨幣政策并不意味著(zhù)一定能夠解決希臘的高赤字問(wèn)題。退出歐元區后，希臘的貨幣將會(huì )是弱幣，并不能夠像美國等國家那樣，可以通過(guò)量化寬松政策大量購買(mǎi)本國債券融通財政赤字。因為美元是主要的國際貨幣，而希臘恢復本國貨幣，由于本國的高赤字和高債務(wù)，其貨幣地位將越來(lái)越弱，希臘通過(guò)本國貨幣擴張緩解債務(wù)壓力的空間將是有限的。