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| 物業(yè)稅將宣布黃金結束“1000美元以下歷史”？ |
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| 2010-04-12 作者:張庭賓 來(lái)源:第一財經(jīng)日報 |
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房地產(chǎn)保有稅的登場(chǎng)將宣布一個(gè)中國人財產(chǎn)性收入新時(shí)代的來(lái)臨。
歷史往往在不經(jīng)意間走過(guò)一個(gè)關(guān)鍵的拐點(diǎn)。
自從有了財產(chǎn)性收入以來(lái)，特別是2000年來(lái)，在國人的直接投資收益榜上，房地產(chǎn)投資毫無(wú)爭議地排在第一位。而這一位置很可能很快被另一種投資品替代，它就是黃金。
在中國內地，直接投資品的選擇有限，而能夠登上連續性超額正收益（超過(guò)定期存款利率）榜的更是很少。各種固定收益投資比定期存款利率高不了多少；匯率和期貨類(lèi)投資風(fēng)險極大，涉足者很少，加之國內市場(chǎng)常常是國際影子市場(chǎng)，吃明虧暗虧者占大多數；藝術(shù)類(lèi)投資固然收益不錯，但其專(zhuān)業(yè)性太強，能夠獲益的人很少。能真正作為大眾投資品的，一是房產(chǎn)，二是股票，還有就是近三五年來(lái)的后起之秀——黃金。
如果從2000-2010年的十年周期看，房地產(chǎn)一直雄踞中國投資品收益之首，在一線(xiàn)大都市如北京和上海等，都有十倍上下的收益，二、三線(xiàn)城市也有200%-500%的收益；排在第二位的是黃金，上漲了約300%，去掉匯率因素也有約260%；最差的是股票，其間，中國GDP大約增長(cháng)了十倍，而A股讓人汗顏的是，散戶(hù)投資者總體上基本是零收益。
然而，這個(gè)排行榜行將發(fā)生改變，假如以現在——2010年4月10日為起始點(diǎn)，我們對未來(lái)5年或10年的投資品進(jìn)行預測，筆者的判斷是：投資黃金很可能將遠遠超過(guò)房產(chǎn)的收益率�？梢哉f(shuō)，從現在開(kāi)始，“黃金車(chē)隊”的收益速度將超過(guò)“房產(chǎn)車(chē)隊”。
促使“黃金車(chē)隊”超越“房產(chǎn)車(chē)隊”的最直接動(dòng)因是——房地產(chǎn)保有稅，又稱(chēng)物業(yè)稅的征收。對這個(gè)中國新醞釀稅種反應最熱烈的不是樓市，而是國際黃金市場(chǎng)。4月7日，金價(jià)強有力突破每盎司1136美元的關(guān)鍵壓制，連續三天上漲至1161美元，一掃自去年12月調整以來(lái)的觀(guān)望狀態(tài)，從技術(shù)上基本確認了本輪調整接近尾聲。黃金再創(chuàng )新高只是時(shí)間問(wèn)題。
黃金此輪調整態(tài)勢比筆者早先預料的要略強。去年11月20日，本人曾指出：黃金價(jià)格隨時(shí)可能出現較大幅度調整，此后，幾次在公開(kāi)場(chǎng)合，包括第一財經(jīng)“頭腦風(fēng)暴”的節目中曾指出，此輪回調低點(diǎn)可能在1000美元以下，時(shí)間約在2010年4月份。然前期實(shí)際只調到了1044美元。
究其原因，從基本面而言，主要是：盡管歐元、英鎊弱，但美元也好不到哪里去，市場(chǎng)對美元提高利率的預期一再落空，這說(shuō)明了美元有“難言之隱”，而從一個(gè)側面印證了本人此前對美國此輪經(jīng)濟“偽復蘇”的判斷。
但黃金上漲的“導火索”最可能的還是物業(yè)稅。物業(yè)稅對于打擊中國內地樓市泡沫肯定有效，特別是對投機購房者是致命一擊，盡管它的征收存在著(zhù)很大爭議。
毋庸置疑的是，物業(yè)稅將在很大程度上削弱房產(chǎn)的保值增值力。不僅房產(chǎn)將喪失投機空間，也會(huì )相當程度上削弱其長(cháng)期保值價(jià)值。其邏輯在于，房產(chǎn)雖然是實(shí)物投資，有一定的對沖通脹的作用，但內地房產(chǎn)只有70年的使用權，購房者為此已支付了高昂的一次性拍賣(mài)地價(jià)，換得70年的免費使用�，F在游戲規則可能被單方面改變，即使已獲得70年的使用權者，仍要為使用這些房產(chǎn)付費，即持有成本相應增加。前不久，有關(guān)部門(mén)的報告稱(chēng)，中國房產(chǎn)的平均壽命約為30年——這個(gè)折舊時(shí)間短于社會(huì )此前的預期。鑒于目前一些大都市的房?jì)r(jià)已達到500~600個(gè)月的租金水平，即為40~50年的租賃費用。簡(jiǎn)言之，假定租金價(jià)格不變，那么，你現在長(cháng)期投資房產(chǎn)，如果房?jì)r(jià)不能繼續大幅上漲，你的虧損是可以理性預期的。
指望房產(chǎn)繼續大幅上漲肯定是一廂情愿。國際上房地產(chǎn)泡沫的周期（從上一個(gè)高峰點(diǎn)到下一個(gè)高峰點(diǎn)）平均是18年，中國房產(chǎn)的上一個(gè)價(jià)格高峰為1996年，現在已經(jīng)14年過(guò)去了，鑒于國人的投機性更強，這個(gè)周期應比國外更短。況且近一年來(lái)樓市的所有征兆和數據已經(jīng)完全符合樓市最后瘋狂的特征。如果加上物業(yè)稅的征收，那么樓市的最后接棒者將會(huì )消失，樓市泡沫幻滅近在咫尺。
個(gè)人判斷，在不出現惡性通脹的情況下，房?jì)r(jià)下跌30%~50%能夠穩住回升，已屬難得。
房產(chǎn)保值屬性的“此消”，黃金保值增值屬性將“彼漲”。從大局背景看，在各國政府債務(wù)競相急劇攀升之際，對于紙幣惡性貶值的擔憂(yōu)將迫使更多人避險進(jìn)入黃金和大宗商品的懷抱。而內地一旦出現房地產(chǎn)泡沫破滅的預期，那么大量剩余資金將尋找避風(fēng)港，考慮到股指期貨時(shí)代的A股會(huì )更加變幻莫測，對大眾而言，黃金將成為最后的庇護所。
在所有的黃金投資品種中，實(shí)物黃金有一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn)，即一旦你購買(mǎi)了實(shí)物黃金，并將之收藏家中，就沒(méi)有人能夠對它再征稅。猶太人正是深悟這一財富秘密，才對實(shí)物黃金產(chǎn)生血肉感情，成為千百年來(lái)世界上唯一財富能夠不斷滾動(dòng)增值的族群。
在此需要重復筆者的一貫判斷：在未來(lái)5年內，黃金價(jià)格將超過(guò)每盎司3000美元；即使高過(guò)5000美元，本人也會(huì )毫不意外。再加上一句新的話(huà)——從現在開(kāi)始到未來(lái)5年，黃金將坐上中國投資品收益之王的寶座。
而眼下，物業(yè)稅或許已經(jīng)“宣布”——1000美元以下的黃金價(jià)格成為了歷史。 |
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