施援國要希臘拿出削減赤字的誠意，然而希臘民眾卻用不明智的行為來(lái)挑戰德國的耐心，最終吃虧的會(huì )是希臘自己。全球資本市場(chǎng)擔心的是希臘問(wèn)題在歐元區其他國家上演。雖然歐元區不太可能因希臘問(wèn)題而解散，但這些歐洲弱國問(wèn)題的惡化，始終是懸在全球經(jīng)濟復蘇頭上的重大不確定性。
　　幾天前，希臘債務(wù)危機看起來(lái)一度行將平息。5月2日，希臘政府與歐盟和國際貨幣基金組織就救助細節達成一致。為獲得援助貸款，希臘政府需要實(shí)施更加嚴厲的緊縮政策，通過(guò)調高增值稅、削減公務(wù)員福利待遇和提高退休年齡等措施，在未來(lái)3年內削減財政預算300億歐元，以便在2014年將財政赤字控制在占國內生產(chǎn)總值的3%以?xún)�。然而，僅僅兩天之后，希臘公務(wù)員開(kāi)始為期48小時(shí)的罷工，抗議政府的緊縮政策。德國財政部立即嚴厲警告，如果再發(fā)生任何違規情況，就會(huì )停止發(fā)放援助貸款，希臘將再一次受到破產(chǎn)威脅。然而，希臘人似乎鐵了心要“斗爭到底”。隨后舉行了全國性罷工活動(dòng)，并發(fā)展成騷亂。
　　希臘人的這一舉動(dòng)震驚了國際市場(chǎng)，投資者對希臘能否削減赤字大為懷疑。經(jīng)德國內閣批準的貸款計劃正在提交國會(huì )審議中，面對希臘民眾“寧破產(chǎn)，不減薪”的惡劣表現，市場(chǎng)普遍擔憂(yōu)貸款計劃還能否順利執行。受此影響，道瓊斯指數大跌2.02%，倫敦金融時(shí)報指數亦下跌了2.56%。歐元兌美元匯率創(chuàng )下一年來(lái)新低，以美元計價(jià)的原油期貨亦暴跌4%，恐慌情緒再度蔓延。
　　如果事態(tài)真的惡化到極致——盡管這種可能性很小——將對全球金融市場(chǎng)、歐元區經(jīng)濟形成重大沖擊，但受害最深的是希臘自己。如果德國停止援助，希臘將失去償債能力，意味著(zhù)它實(shí)際上被踢出歐元區。在希臘債券正式違約次日，希臘銀行將無(wú)權再使用歐洲央行的常規貨幣政策操作，歐洲央行將不再接受希臘的抵押品希臘債券，而希臘債券會(huì )立即大幅降級。在希臘的償債能力重建前，歐元區將在事實(shí)上失去一個(gè)成員國。希臘經(jīng)濟會(huì )崩潰，但希臘的GDP僅為歐元區總GDP的約2%，對歐元區的整體影響很小，而且希臘沒(méi)有任何金融機構會(huì )對歐元區造成系統性風(fēng)險。此時(shí)的希臘再要尋求援助將不得不接受苛刻的條款和嚴厲的監管，實(shí)質(zhì)上會(huì )喪失部分經(jīng)濟主權。
　　看看“國家破產(chǎn)”后的冰島吧：股市暴跌90%，貨幣貶值48%，公務(wù)員工資被凍結，土地價(jià)格暴跌，屆時(shí)這一切將在被歐元區拋棄的希臘身上重演。這一可怕的圖景會(huì )令同處于債務(wù)危機中的其他各國膽寒。對于歐元區而言，西班牙才是“大得不能倒”的國家。葡萄牙、希臘及愛(ài)爾蘭等只占歐元區GDP約6%，但加上西班牙的話(huà)，這一比例將急升至近20%。歐元的命脈扣在西班牙手里，西班牙的償債能力是決定歐元生死的關(guān)鍵。希臘的悲慘故事將“教育”西班牙民眾，在債務(wù)深重的危難之際還迷戀高工資和高福利是不會(huì )有好下場(chǎng)的，這將有助于西班牙推進(jìn)諸如調整工資、降低福利、削減公共開(kāi)支等一系列的經(jīng)濟改革措施。更重要的是，西班牙的經(jīng)濟基本面，特別是其自我籌資能力，比希臘要強得多。相較于90%的公共債務(wù)都由外國人持有的希臘，西班牙的公共債務(wù)大多由自己國內的公民持有，因而其不會(huì )從違約中獲益太多，國內民眾也更有動(dòng)力去推進(jìn)經(jīng)濟改革，增強償債能力。
　　倘若歐洲各國紛紛節衣縮食，那么中國的出口商也會(huì )感到寒意。當初雷曼兄弟破產(chǎn)之后，金融危機大爆發(fā)，美國儲蓄率飆升，中國出口銳減。當美國經(jīng)濟企穩后，中國的出口恢復性增長(cháng)明顯�，F在歐盟已經(jīng)成為中國最大的貿易伙伴，去年雙方貿易額達到3600多億美元，歐盟地區開(kāi)支的縮減對中國出口的影響不難想象。從長(cháng)期來(lái)看，此次歐洲債務(wù)危機勢必逼迫西班牙等國對經(jīng)濟進(jìn)行調整，中國的出口也要相應作出改變。另外，當前國際金融市場(chǎng)謠言四起，紛亂復雜，市場(chǎng)一度謠傳西班牙即將向歐盟申請2800億歐元貸款，立即遭到西班牙政府的駁斥。按照巴菲特的名言“在別人恐懼時(shí)我貪婪”，中國可以適度買(mǎi)入一些諸如西班牙國債之類(lèi)的金融資產(chǎn)，若抄底成功，既可獲得豐厚收益，也能增加儲備的多元化，還可增進(jìn)與歐盟的“友誼”。畢竟，市場(chǎng)的看法并非一致，惠譽(yù)公司對西班牙債信評級就仍維持著(zhù)AAA的最高等級。
　　總而言之，盡管德國反復強調希臘要拿出削減赤字的誠意，然而希臘民眾卻用不明智的行為來(lái)挑戰德國的耐心。全球資本市場(chǎng)對希臘問(wèn)題的激烈反應，并非只是擔心希臘一國的問(wèn)題，而是擔心歐元區其他國家也出現危險。雖然歐元區不太可能因希臘問(wèn)題而解散，但這些歐洲弱國問(wèn)題的惡化，始終是懸在全球經(jīng)濟復蘇頭上的重大不確定性。

（作者單位：安邦咨詢(xún)）