不斷深入的地產(chǎn)調控，讓市場(chǎng)寒風(fēng)凜冽，其中銀行股備受摧殘。
　　機構投資者的邏輯是，銀行與地產(chǎn)休戚相關(guān)，房地產(chǎn)城門(mén)失火，銀行股則是必然被殃及的池魚(yú)。
　　在經(jīng)過(guò)劇烈下跌后，截至5月10日收盤(pán)，銀行股平均市凈率水平已經(jīng)在2.5以下，如果預計上市銀行2010年凈利潤增長(cháng)20%，則2010年平均市凈率為1.92，已至2008年1600點(diǎn)水平。
　　如果在牛市預期中，2.5倍的市凈率是基金經(jīng)理們夢(mèng)寐以求的介入機會(huì )，而眼下，這個(gè)美麗的誘惑卻讓人寢食難安。對于他們來(lái)說(shuō)，焦點(diǎn)紛爭已經(jīng)不是建倉不建倉的問(wèn)題，而是砍不砍的決斷。
　　一個(gè)月以來(lái)的基金凈值排行榜已經(jīng)說(shuō)明了銀行股的威力：不忍痛割?lèi)?ài)者，高居凈值跌幅前列。
　　與銀行股的不斷下跌形成鮮明對比的是，銀行股一季報業(yè)績(jì)亮麗：14家上市銀行一季度累計實(shí)現1400億元凈利潤，多家凈利潤同比增長(cháng)超過(guò)30%。
　　“還是不敢看好銀行股，地產(chǎn)的調控正在地方層面展開(kāi)，房?jì)r(jià)的大幅下跌或許還沒(méi)有開(kāi)始�！鄙虾Ｒ晃还�募基金經(jīng)理?yè)鷳n(yōu)的說(shuō)。
　　“銀行業(yè)基本面穩健向好，上半年有望實(shí)現28%的凈利潤增長(cháng)，維持全年凈利潤增長(cháng)23%的預測。同時(shí)估值偏低，目前10年動(dòng)態(tài)PE和PB分別為10.5倍、1.8倍。因此長(cháng)期堅定看好銀行股的投資價(jià)值，給以增持評級�！眹�安君安銀行業(yè)研究員伍永剛發(fā)布的二季度報告策略稱(chēng)。
　　“但就2季度而言，由于后續房地產(chǎn)政策風(fēng)險，融資平臺貸款狀況和撥備要求的不確定性，仍然會(huì )對市場(chǎng)心理產(chǎn)生一定影響，短期建議適度謹慎�！眹�泰君安銀行業(yè)研究員伍永剛并不認為目前是一個(gè)很好的介入銀行股的時(shí)間。
　　其實(shí)，多數買(mǎi)方機構認識到了銀行股的危機所在。
　　“很多人認為，銀行股較早出現低估值是因為融資壓力，收緊信貸所致，我們自己的看法是，本輪宏觀(guān)調控，如果導致系統性危機爆發(fā)的話(huà)，首當其沖的就是銀行，而非地產(chǎn)。雖然地產(chǎn)是調控的發(fā)力點(diǎn)，但卻不是受損失最大的地方�！鄙鲜龉�募基金經(jīng)理認為。
　　近期根據要求，商業(yè)銀行都對房地產(chǎn)貸款進(jìn)行了壓力測試，容忍度最高的是民生銀行，稱(chēng)假如房?jì)r(jià)下跌40%，也不會(huì )影響該行資產(chǎn)質(zhì)量；農業(yè)銀行的容忍度是房?jì)r(jià)下跌20%之后，房?jì)r(jià)每下跌1%，就會(huì )多形成1%的不良貸款；交通銀行在房?jì)r(jià)下跌30%后，開(kāi)發(fā)商房貸不良率將上升0.8%，個(gè)人按揭不良率將上升0.9%。建行、工行與之類(lèi)似。
　　因此，從目前壓力測試的結果看，銀行平均容忍房?jì)r(jià)下跌的幅度是30%。
　　但需要指出的是，如果上述壓力測試結果屬實(shí)，則僅僅是銀行系統性風(fēng)險的衡量。在A(yíng)股的估值上，結果將非常難看。
　　“對于銀行股來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理們已經(jīng)很少有投資的意識了，全是投機�！鄙虾Ｄ郴�金公司研究員坦言。