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| 2010-05-17 作者:胡今立 來(lái)源:中國證券報 |
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希臘債務(wù)危機仍在持續發(fā)酵，看不出任何緩解的跡象。雖然歐盟領(lǐng)導人經(jīng)過(guò)激烈討價(jià)還價(jià)后決定與國際貨幣基金組織攜手推出歷史上規模最大的7500億歐元救助計劃，但市場(chǎng)對該計劃能否阻止希臘危機蔓延仍持懷疑態(tài)度。5月14日，歐洲各國股市暴跌，歐元兌美元匯率更是暴跌1.24%，創(chuàng )2008年10月以來(lái)的新低。種種跡象表明，希臘債務(wù)危機不僅令希臘經(jīng)濟陷入困境，也已經(jīng)嚴重威脅到歐元的穩定。
筆者認為，希臘債務(wù)危機暴露出歐元從誕生之日起就存在的結構性問(wèn)題，即要求存在巨大差異的眾多經(jīng)濟體使用統一貨幣，并遵守統一標準。這就如同讓老人、青年、兒童一起跑馬拉松又要求所有人保持同一速度一樣，當老人和兒童跟不上青年的步伐時(shí)，問(wèn)題就會(huì )出現�，F在，希臘、葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭、意大利開(kāi)始紛紛掉隊，如果德國法國不停下來(lái)背起掉隊的人，這個(gè)游戲就會(huì )結束，歐元也就完蛋了；但如果德法停下來(lái)背起掉隊的五國，那么歐元區又會(huì )變成養懶漢的“大鍋飯”。特別是辛苦工作的德國人會(huì )覺(jué)得不公平，憑什么每次都讓德國當冤大頭？難道德國人克勤克儉省錢(qián)為的就是讓主權債務(wù)危機國家的人躺在沙灘上曬太陽(yáng)嗎？
正是由于存在這樣的結構性矛盾，因此，對這場(chǎng)從希臘開(kāi)始的債務(wù)危機已經(jīng)不存在可行的、有效的解決方案，任何方案在解決前一個(gè)問(wèn)題時(shí)，都會(huì )制造出新的、更大的問(wèn)題。希臘債務(wù)危機暴露出歐元最脆弱的一面，并從根本上動(dòng)搖了歐元存在的合理性，而全球經(jīng)濟也將面臨一場(chǎng)不亞于次貸危機的挑戰。
現在，歐元區領(lǐng)導人對7500億歐元救助計劃寄予厚望。從表面上看，這一計劃足夠強大，它通過(guò)向希臘等國家提供資金援助，阻止這些國家出現償付危機，條件是這些國家必須緊縮財政，削減赤字，恢復財政健康。但是，這一計劃要想真正成功必須有一個(gè)前提，那就是這些受援國家必須真正能夠削減赤字、重新恢復財政健康，否則就相當于拆東墻補西墻，雖然把還債時(shí)間向后推遲，可債務(wù)規模會(huì )變得更大，積累的風(fēng)險會(huì )更高。事實(shí)上，在現有的歐元體制下，希臘等國家迅速恢復財政健康幾乎是不可能完成的任務(wù)，無(wú)論從經(jīng)濟上、還是政治上都是不現實(shí)的。
先看經(jīng)濟方面。作為歐元區國家，希臘等國面臨的一大困境是歐元的控制權掌握在歐洲央行手里，這些國家無(wú)法自主選擇貨幣政策。在國家財政赤字狀況惡化、需要刺激經(jīng)濟時(shí)，這些國家無(wú)法通過(guò)貨幣貶值來(lái)增加出口、降低債務(wù)，也無(wú)法自主降低利率刺激經(jīng)濟增長(cháng)。經(jīng)濟不實(shí)現增長(cháng)，這些國家就很難還債。更要命的是，為了獲得援助，它們必須接受緊縮財政、削減赤字的條件，而緊縮財政、削減赤字又會(huì )進(jìn)一步使經(jīng)濟陷入緊縮，在本來(lái)需要刺激增長(cháng)時(shí)反而采取抑制經(jīng)濟增長(cháng)的措施，事實(shí)上會(huì )讓這些國家雪上加霜，形成“為償還債務(wù)緊縮財政——緊縮導致經(jīng)濟下滑——下滑導致債務(wù)增加——債務(wù)增加導致需要再借新的債務(wù)——新債務(wù)要求緊縮財政”的惡性循環(huán)，其結果就是這些國家在歐元框架下永遠還不清債務(wù)，只會(huì )越欠越多，直到破產(chǎn)。
再看政治方面。多數歐洲國家實(shí)行的是高稅收、高福利的社會(huì )制度，在歐洲任何削減社會(huì )福利的企圖都會(huì )遭到民眾的強烈抵制，幾乎與政治自殺無(wú)異。當希臘宣布接受?chē)H貨幣基金組織條件，準備緊縮財政、削減赤字后，希臘爆發(fā)了大規模的抗議罷工，整個(gè)國家陷入癱瘓，本已脆弱不堪的經(jīng)濟遭到新的打擊。在這種情況下，指望受助國嚴格執行緊縮財政和削減赤字的計劃根本就是癡人說(shuō)夢(mèng)。正像歐盟國家規定財政赤字占GDP不得超過(guò)3%，公共債務(wù)占GDP不得超過(guò)60%，而希臘分別達到12.7%和113%一樣，希臘等國家很難真正實(shí)現財政緊縮和削減赤字，不是希臘等國不想遵守歐盟的規定，而是由于政治、經(jīng)濟、社會(huì )、文化等多方面因素，決定了這些國家在歐元框架下根本達不到這些要求。
因此，7500億歐元救助計劃基本上是一個(gè)飲鴆止渴的計劃，不僅不能從根本上解決問(wèn)題，反而會(huì )破壞“欠債還錢(qián)”的基本金融倫理。
自1950年“舒曼計劃”開(kāi)始，歐洲人懷著(zhù)種種美好愿望和理想，經(jīng)過(guò)幾代人的艱苦努力，在經(jīng)濟一體化和政治一體化方面取得了令世人驚嘆的成就，而歐元則是這一系列杰出成就的集中體現。如今，希臘債務(wù)危機無(wú)情地將“統一歐洲”的烏托邦理想打回人間，如果只有希臘等國家退出歐元區才能從根本上解決問(wèn)題，那么歐洲一體化進(jìn)程就將面臨生死存亡的考驗。
歐洲人面臨的前景是可怕的，如果歐元區解體，歐洲經(jīng)濟就將休克；世界經(jīng)濟的前景也不樂(lè )觀(guān)，如果世界最大經(jīng)濟體休克，其災難性后果又豈是美國次貸危機所能比擬的？
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