歐元最近暴跌。17日，歐元兌美元匯率一度跌至1：1.2306，為2006年4月以來(lái)最低。由于人民幣目前實(shí)際捆綁美元，因此人民幣對歐元匯率5月至今已經(jīng)升值接近7.2%，今年升幅則約15%。更糟糕的是，目前全球主要金融機構對歐元未來(lái)仍然看空，歐元兌人民幣還將下跌。

　　歐債危機會(huì )否蔓延

　　根據我的測算，歐元兌美元匯率有可能繼續下滑，最壞的結果有可能跌到1：1.1。聯(lián)想到國內很多經(jīng)濟學(xué)家擔心人民幣升值5%后就將有50%的出口企業(yè)倒閉，導致中國經(jīng)濟嚴重衰退，現在歐元在幾個(gè)月中就急跌15%，而且未來(lái)還要跌，會(huì )有多少中國企業(yè)倒閉呢？起碼從現在來(lái)看，還是寥寥無(wú)幾。
　　當然，未來(lái)會(huì )有一些企業(yè)深受影響，尤其是主要針對歐洲出口的企業(yè)。鑒于歐盟目前已經(jīng)是中國第一大貿易伙伴，若歐元進(jìn)一步貶值，歐洲經(jīng)濟復蘇進(jìn)一步減速，甚至出現負增長(cháng)，中國對歐洲的出口肯定會(huì )深受影響。但是，影響程度能有多大？美國和日本最近都有預測：危機范圍僅僅是希臘的話(huà)，影響很小。
　　當前，市場(chǎng)更擔心的是歐元區債務(wù)危機會(huì )進(jìn)一步蔓延，引發(fā)英國、西班牙、葡萄牙等高債務(wù)國的蝴蝶效應，已經(jīng)很脆弱的歐元再遭攻擊，很可能最終導致歐元崩盤(pán)。歐元退出歷史舞臺，世界經(jīng)濟二次探底，這是世界末日的圖景，不僅全世界都會(huì )被拉下水，中國約幾千億的歐元資產(chǎn)也會(huì )灰飛煙滅，這才是讓中國人最擔心的。

　　希臘危機有特殊性

　　對于“世界經(jīng)濟會(huì )二次探底”的觀(guān)點(diǎn)，我認為太悲觀(guān)了。
　　首先，歐元本輪貶值雖然急了點(diǎn)，但仍然屬于調整，如同中國股市一個(gè)月跌了20%，能說(shuō)中國股市沒(méi)有未來(lái)嗎？我認為，本輪歐元的調整是向其真實(shí)價(jià)值的回歸，它跌得的確狠了點(diǎn)，但當它漲幅超過(guò)100%時(shí)，為什么這么多大機構和經(jīng)濟學(xué)家一個(gè)勁地鼓吹歐元將取代美元，將漲到1：2呢？歐元下跌的根本原因還是前期漲得太高了。
　　其次，就西方世界而言，幾乎沒(méi)有一個(gè)國家不是靠債務(wù)生存的。不能認為很多國家的債務(wù)水平高于希臘，高于歐元區，就一定會(huì )爆發(fā)危機。反思歐債危機的教訓，對沖基金找軟柿子捏當然是導火索，但歐元區自身的弊病長(cháng)期得不到糾正才是對沖基金必須攻擊它的理由。其他國家、尤其是美國會(huì )不會(huì )跟鬧債務(wù)危機？我認為概率不大。
　　的確，英國、日本，甚至是美國，它們的負債水平也很高。但是我想指出，同是高債務(wù)，還得看產(chǎn)出，看債務(wù)是不是光用于吃喝玩樂(lè )。目前很多經(jīng)濟學(xué)家只看政府負債水平，不看民間財富水平；只看一個(gè)國家本土GDP占債務(wù)的比重，不看其境外即產(chǎn)權GDP占債務(wù)的比重。跟其他國家全面比較，希臘債務(wù)危機的確有特殊性。按照德國人的說(shuō)法，它是歐元區最懶惰的國家，最缺乏創(chuàng )造力的國家。實(shí)際上，蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋，希臘債務(wù)危機是歐元病的集中反映。

　　歐債危機仍然可控

　　歐元的確遇到了大麻煩，但目前的危機仍是可控的，歐元區其他國家爆發(fā)更大規模債務(wù)危機的可能性雖然有，但并不很高，即使出現第二個(gè)希臘，相信歐盟之外的全球各國政府也會(huì )聯(lián)合行動(dòng)，可以抑制第二波金融海嘯的產(chǎn)生。
　　退一萬(wàn)步考慮，歐元繼續下跌，怎么辦？歐元已經(jīng)跌破2008年金融海嘯時(shí)的“大底”，但它畢竟是從0.82漲上來(lái)的，過(guò)去9年曾經(jīng)連續上漲，匯價(jià)幾乎翻了一倍，現在調整不到4000點(diǎn)，調整幅度不到50%，距離（與美元）平價(jià)還遠，因此，預言歐元會(huì )崩盤(pán)，為時(shí)尚早。上周歐盟通過(guò)了1萬(wàn)億美金的救助計劃，雖然市場(chǎng)認為它的負面作用更大，但考慮到對抗市場(chǎng)投機勢力是當務(wù)之急，“不差錢(qián)”總比捉襟見(jiàn)肘的好。
　　當然，僅憑歐元區各國力量仍然微薄，我預計，在歐元繼續下跌后，更大規模的歐元保衛戰也會(huì )打響。當歐元區債務(wù)危機可能引發(fā)連鎖反應之時(shí)，歐元保衛戰就會(huì )擴大到全世界。中國領(lǐng)導人最近已經(jīng)數次表態(tài)：“中國堅定支持歐元區和國際貨幣基金組織聯(lián)手啟動(dòng)救援希臘機制�！痹谖铱磥�(lái)，如果歐債危機蔓延，中、美、日三國都會(huì )參與救援，信號就是開(kāi)始購買(mǎi)歐元區國家債券，或者直接借錢(qián)給歐洲央行。

　　“二次探底”難成立

　　當然，歐元若繼續下跌，中國肯定將受到影響，但其影響程度相比房地產(chǎn)新政則是小巫見(jiàn)大巫。所謂歐債危機會(huì )將中國經(jīng)濟拖下水，也是危言聳聽(tīng)。
　　我們知道，中國對歐洲的出口，絕大多數是生活必需品，對需要適度勒緊褲帶的歐元區老百姓來(lái)說(shuō)，價(jià)廉物美的中國貨正是對抗金融危機的必需品。從經(jīng)濟學(xué)角度界定，當今世界的絕大多數國家早就遠離了為溫飽而生產(chǎn)的階段，即使是深受債務(wù)危機影響的歐洲，其恩格爾系數也是全世界最低的，收入水平則是全世界最高。歐元區國家經(jīng)受危機打擊的能力肯定高于其他地區，他們經(jīng)受危機影響的表現形式不是吃不飽飯，而是吃稍微差一點(diǎn)的飯。從希臘傳來(lái)的消息是，那里的老百姓，該吃的吃，該喝的喝，從來(lái)不想怎樣還債，想的卻是上街游行反對減少工資�？梢韵胂�，這樣的國家，短期內是不會(huì )突然大幅度地減少進(jìn)口的，尤其是對中國的進(jìn)口。
　　從中長(cháng)期看，歐元的購買(mǎi)力會(huì )下降，因為歐元區的經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )因為援助行動(dòng)的擴大而變慢。比如德國出資280億歐元后，其政府刺激本國經(jīng)濟財力會(huì )減少，這將影響歐元區老百姓預期收入并使已經(jīng)轉為儲蓄（投資）的金融資產(chǎn)購買(mǎi)力下降。預計這種影響是緩慢釋放的，對美國和中國的出口影響不會(huì )過(guò)于劇烈，對世界實(shí)體經(jīng)濟影響也不會(huì )過(guò)于劇烈。因此，“二次探底”說(shuō)法不成立。
　　反過(guò)來(lái)看，當處于世界中心的歐元區放慢了前進(jìn)步伐，對中國很可能是一次難得的歷史機遇。歐元區的消費品市場(chǎng)在減少，當然對中國不好，但歐元區對外的影響力也會(huì )減少，中國正可以擴大影響力，擴大話(huà)語(yǔ)權，這很可能是千載難逢的。