10日凌晨，歐盟成員國財政部長(cháng)達成一項總額高達7500億歐元的救助機制，以幫助陷入債務(wù)危機的歐元區成員國走出泥潭。
　　這項新救助計劃緊急出爐，顯然是在全球股市受整個(gè)歐債危機的影響導致暴跌、國際大宗商品價(jià)格深度回調，全球擔心“債務(wù)甲型H1N1流感”向全球蔓延，導致全球經(jīng)濟有可能出現二次探底的情況下被迫通過(guò)的。
　　其實(shí)，早在去年年底希臘危機爆發(fā)伊始，國際社會(huì )關(guān)于金融危機第二波、世界經(jīng)濟二次探底的討論就甚囂塵上。而在西班牙和希臘不出意外被國際評估機構“降級”后，在意大利和愛(ài)爾蘭亦岌岌可危時(shí)，整個(gè)歐元區被感染的可能性大大提高，如果經(jīng)濟規模遠甚于希臘的西班牙債務(wù)危機全面爆發(fā)，歐元區的心理防線(xiàn)將被徹底擊潰。
　　而整個(gè)歐盟成員國2009年的最新經(jīng)濟數據，為“狼來(lái)了”的擔憂(yōu)提供了佐證：歐元區16國和歐盟27國政府2009年財政赤字占GDP的比重分別達到6.3%和6.8%，公共債務(wù)占GDP的比重分別達到78.7%和73.6%，均遠遠超出3%和60%的底線(xiàn)要求。與此同時(shí)，歐盟27國中，有12個(gè)成員國的政府債務(wù)占GDP之比大于60%。由此看來(lái)，希臘只不過(guò)是引爆債務(wù)危機的導火索，而真正的爆炸還遠未到來(lái)。以經(jīng)濟總量占歐盟8.9%的西班牙為例，截至2009年末，西班牙政府債務(wù)余額超過(guò)了5596億歐元，政府財政赤字1176億歐元，財政赤字率為11.2%，失業(yè)率為歐洲之最，超過(guò)20%。其2009年全年財政收入只有3647億歐元，但2010年短期債務(wù)的償還壓力卻高達2200億歐元，總體債務(wù)償還更是高達3300億歐元。在這種情況下，如果西班牙最終走上希臘不能償還到期債務(wù)的不歸之路，目前7500億歐元的救助計劃顯然只能是杯水車(chē)薪。
　　盡管形勢非常險惡，但筆者認為，由希臘引發(fā)的整個(gè)歐元區的債務(wù)危機，充其量只是延緩了全球經(jīng)濟復蘇的步伐，不會(huì )向美國和新興國家蔓延。首先，從歐盟各成員國的財務(wù)狀況看，盡管有近一半的國家在財務(wù)指標上都不符合歐盟的標準，但從整個(gè)風(fēng)險的敞口看，除了西班牙目前走勢比較兇險，風(fēng)險規模難以評估之外，整個(gè)歐元區的風(fēng)險總體是可控的；其次，主權債務(wù)危機不同于由雷曼兄弟引發(fā)的金融危機，由于其中的金融衍生工具并不多，其杠桿和傳遞效應大大低于純粹的金融危機，不會(huì )大規模的向歐元區以外的國家蔓延；其三，目前歐元區債務(wù)危機恐慌的根源，在于歐盟各成員國難以在救助方案上盡快達成一致，為了強化財經(jīng)紀律，救助計劃又附加了一些導致希臘國內抗議的前提條件，讓市場(chǎng)對希臘能否得到及時(shí)救治心存疑慮，并非整個(gè)形勢在惡化。因此，就歐元區債務(wù)危機的直接影響和風(fēng)險程度而言，并不會(huì )導致全球經(jīng)濟出現二次探底的結果。
　　但是，應該看到，本次歐元區爆發(fā)的債務(wù)危機，本質(zhì)是各國急于擺脫金融危機的影響，不計成本地擴大政府支出和縱容赤字的結果。而這不單單是歐元區的問(wèn)題，甚至是全球的問(wèn)題。以美國為例，其2011年財政預算高達3.8萬(wàn)億美元；再看看日本，2010年赤字將達33.5兆日圓，其公共債務(wù)已接近GDP的兩倍。也就是說(shuō)，目前全球存在的這種由擴張性政策引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險完全是反危機不當、用藥過(guò)猛造成的。這從另一個(gè)層面說(shuō)明了，如果各國過(guò)于迷信政府擴張性財政政策的作用，不及時(shí)讓刺激性的政策退出，只能讓政府陷于進(jìn)退兩難的尷尬境地。如果政策過(guò)猛，不僅不會(huì )確保經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢，反而讓全球經(jīng)濟的前景蒙上一層陰影。
　　對于全球主要經(jīng)濟體而言，應及時(shí)吸取歐債危機教訓，在采取擴張性刺激政策時(shí)，一定要量力而行，在經(jīng)濟復蘇回暖后要及時(shí)選擇退出。否則，就會(huì )如同歐元區那樣，送走金融風(fēng)暴這只老虎后，又引來(lái)債務(wù)危機這條惡狼。這個(gè)警示，同樣適用于中國。