18日，美元指數已攀升到最高87.46。以不到半年的時(shí)間，比年初的77.88上升了超過(guò)12%。美元指數的上漲，已成為全球金融市場(chǎng)的重要現象。
　　這次美元的上漲，既有主動(dòng)上漲的一面，也有被動(dòng)上漲的一面。主動(dòng)的因素在于，在貨幣比優(yōu)的過(guò)程中，由于美國經(jīng)濟從2009年第三季度開(kāi)始復蘇，在全球主要經(jīng)濟體中，美國經(jīng)濟復蘇的局面比歐元區、日本和英國都好。被動(dòng)上漲的一面在于，在全球各貨幣比劣的過(guò)程中，與歐元、英鎊等幣種相比，美元顯得更好。
  　由于歐盟諸多國家隨時(shí)可能爆發(fā)嚴重的主權債務(wù)危機，因此歐洲貨幣會(huì )一直受到債務(wù)問(wèn)題的壓制。并且債務(wù)問(wèn)題具有長(cháng)期性�？梢哉f(shuō)，美元指數自2002年年初以來(lái)的長(cháng)期下跌趨勢已經(jīng)結束，其長(cháng)期上漲空間已經(jīng)打開(kāi)。
　　由于美元在全球經(jīng)濟生活中的極端重要性，因此美元的長(cháng)期強勢將給世界經(jīng)濟帶來(lái)極為深刻的影響。
　　從中期來(lái)看，美元強勢將對全球金融市場(chǎng)造成壓力。從2009年3月開(kāi)始，全球金融市場(chǎng)開(kāi)始預期經(jīng)濟復蘇，伴隨著(zhù)美元的走軟，全球股票市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、能源期貨市場(chǎng)都牛氣沖天。未來(lái)由于美元進(jìn)入強勢，過(guò)去那些追逐較高收益的資金將會(huì )逐漸流回美國，因此除了美國本土市場(chǎng)外，全球其他地區的金融市場(chǎng)將面臨失血的窘境。根據最新的數據，2010年1、2、3月份，凈流入美國的資金分別為150億、471億和1405億美元。
　　美元走強將影響全球“退出”經(jīng)濟刺激政策的實(shí)施。由于美元升值，因此美國的輸入物價(jià)指數總體上會(huì )呈現下跌趨勢，對于美國的物價(jià)指數有壓制作用。5月19日，美國勞工部發(fā)布4月消費者物價(jià)指數（CPI）報告顯示，經(jīng)過(guò)調整后下跌0.1%，能源、住房、汽車(chē)以及服裝價(jià)格均出現下跌，這是美國CPI在2009年3月以來(lái)的首次下降。在不計食品和能源價(jià)格的情況下，美國4月核心CPI與上月持平，年升0.9%，是自1966年1月以來(lái)的最低數值。由于物價(jià)指數走低，目前美國經(jīng)濟并不存在通脹壓力，將給予美聯(lián)儲更長(cháng)時(shí)間維持低利率的空間。那么，其他經(jīng)濟體的升息時(shí)間和空間也會(huì )受到相應牽制，尤其是那些貨幣匯率盯住美元的經(jīng)濟體。這樣，全球退出經(jīng)濟刺激政策的步伐會(huì )放慢或停滯，從而會(huì )給除美國外的其他經(jīng)濟體帶來(lái)滯脹的風(fēng)險。
　　美元重新走強，還將嚴重影響國際貿易格局，重新劃分世界經(jīng)濟版圖。由于美元的走強主要體現在相對于歐系貨幣和商品貨幣走強，因此將有利于歐洲和商品貨幣國家的出口，有利于這些國家的經(jīng)濟復蘇。但是，由于亞洲地區的貨幣相對于美元處于震蕩和相對的固定狀態(tài)，因此亞洲經(jīng)濟體對美國的出口將不會(huì )受益于美元的強勢，相反，亞洲貨幣會(huì )跟隨美元相對于歐洲和商品貨幣國家升值，出口因此會(huì )受到打擊，因此對于亞洲地區的經(jīng)濟成長(cháng)或復蘇會(huì )造成阻力。而由于美國的逆差主要來(lái)自于亞洲地區，因此美國的貿易狀況對于美元匯率的依賴(lài)反而不是很大。
　　美元的長(cháng)期強勢，將會(huì )極大地加強和穩固美元的國際儲備貨幣地位，使得國際貨幣體系的變革出現停滯。美元的走強，將使得全球主要經(jīng)濟體的央行不得不重新調整外匯的儲備結構，增加美元的份額。因此，美元的走強，又重新將全球更大程度地捆綁在美國和美元的列車(chē)上，未來(lái)更不容易擺脫美國和美元的影響。

（作者單位：東航國際金融）