筆者在上周的專(zhuān)欄中說(shuō)過(guò)，歐洲金融危機本質(zhì)上是過(guò)度福利下的懶漢需求不能滿(mǎn)足的危機。歐洲有關(guān)國家應對危機的辦法是“縮減”福利支出，即通過(guò)縮減財政支出平衡預算，力求使“主權債務(wù)”實(shí)現平衡。在歐洲式“懶漢經(jīng)濟”沒(méi)有本質(zhì)改變前，歐洲各國政府出于選舉的利益考慮，在縮減財政支出方面，可能還會(huì )有反復。特別是出現從主權債務(wù)向商業(yè)金融債務(wù)延伸的時(shí)候，危機的蔓延程度可能超過(guò)外人想象，或者外人可能“想象”危機超過(guò)前期的預期。無(wú)論如何，現在不能低估歐盟體制下的危機的深度與廣度，因為它不僅是一種“貨幣聯(lián)盟”的危機，更是“國家聯(lián)盟”的危機。如果危機繼續深化，不僅直接影響國際經(jīng)濟的態(tài)勢，還會(huì )對世界政治產(chǎn)生直接的影響。
　　歐洲金融危機雖然是美國金融危機的延伸，但美國在金融危機時(shí)沒(méi)有出現主權債務(wù)危機，原因是全球相信美國經(jīng)濟有能力從危機中自我創(chuàng )新，能通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新實(shí)現經(jīng)濟的再平衡。而近期美國發(fā)出的人造生命與前期奧巴馬政府鼓吹的低碳經(jīng)濟，正是美國政府想從低碳能源革命與生物革命中實(shí)現重新成為經(jīng)濟領(lǐng)頭羊的努力。歐洲金融危機冒頭之初，作為歐盟最具備實(shí)力的德國行動(dòng)遲緩，可能是危機擴大的原因之一。綜觀(guān)歐盟各國，無(wú)論是美國危機暴發(fā)時(shí)的遲緩行動(dòng)，還是自家歐元區出現危機時(shí)磨磨蹭蹭的行為，都可以看成是歐元自身內部行為不一致的表現。如果我們套用“陰謀論”的說(shuō)法，美國起頭的這輪金融危機，有可能將歐元壓迫得抬不起頭，特別是歐洲懶漢們還躺著(zhù)享受福利而不思進(jìn)取的時(shí)候，想通過(guò)貨幣聯(lián)盟與美國玩，恐怕最后將以失敗告終。
　　遙想當年歐元問(wèn)世之初，美國就通過(guò)科索沃戰爭有意打壓歐元�，F在，由于內部問(wèn)題加上美國外在金融危機的倒逼，歐元有被打成二線(xiàn)貨幣之虞�；赝麣v史，在國家利益面前，美國人從不會(huì )輕易放棄歷史機遇，放在今天，那就是擴大歐盟危機的程度，讓意圖獨立行事的歐洲重新納入美國主導的體系內，讓歐元區重新對美元言聽(tīng)計從，從而將歐元“綁架”。
　　對中國人來(lái)說(shuō)，這是必須格外關(guān)注的現象。如果在美元壓力下，歐元深陷危機最終逐步成為美元的附庸，人民幣將從二線(xiàn)的“對抗”貨幣躍升為美元的直接“對抗”對象，特別是美國政客為了中期選舉的需要，有意將矛盾轉移國外的時(shí)候。
　　如果人民幣升值，會(huì )對國內經(jīng)濟有什么影響呢？首先，最直接的影響是熱錢(qián)涌入，據官方公開(kāi)的說(shuō)法，現在涌入的熱錢(qián)不多，約300多億美元，如果加上地下涌入的，可能就不是這個(gè)數字了。熱錢(qián)逐步在中國市場(chǎng)囤積，其最直接的后果是什么？宏觀(guān)政策的失靈。剛剛落幕的中美戰略對話(huà)，人民幣匯率問(wèn)題奇怪地退居幕后而沒(méi)有成為雙邊對話(huà)交鋒的對象。筆者認為，這并非美國人不想讓人民幣升值，而是美國利用其在“創(chuàng )新”項目上的相對優(yōu)勢，先獲得中國國家采購的“國民待遇”，擴大美國商品的出口陣地。
　　在中美貿易逆差的背后，是美國對中國高科技出口的封鎖政策，但對于高價(jià)出口以低碳名義的商品，美國將有利可圖。美國如果在碳交易權上取得進(jìn)展，通過(guò)讓中國享有“市場(chǎng)經(jīng)濟”國家待遇的同時(shí)，就會(huì )出現中國為降低碳排放而高價(jià)進(jìn)口美國碳技術(shù)的現象。因此，筆者預期，有關(guān)碳排放權，將是中美未來(lái)戰略對話(huà)中不可回避的話(huà)題，美國一旦在碳排放權上取得進(jìn)展，就會(huì )回過(guò)頭來(lái)再在貨幣匯率上做文章，擴大美元在中國的陣地，到時(shí)人民幣升值如果成為現實(shí)，以美元為代表的國際資本，就可能撲向中國的資本品。無(wú)論是房地產(chǎn)還是股市，如果剛好在宏觀(guān)調控下出現“調整”，國際資本涌入將是適逢其時(shí)，利潤空間巨大。因此，美國這次戰略對話(huà)的潛臺詞，是先擴大在中國的商品市場(chǎng)陣地，再擴大美元在中國的市場(chǎng)范圍，然后再用資本來(lái)獲得超額利潤。當然，這僅僅是筆者的推測，但愿不要真正出現這樣的結果。
　　由此觀(guān)之，在還沒(méi)有把握確保經(jīng)濟不出現W型趨勢的時(shí)候，中國宏觀(guān)政策就得保證一定的力度和熱度，以防備國際資本通過(guò)商品、貨幣和資本的“組合拳”來(lái)抄底，所以，無(wú)論是地產(chǎn)政策還是資本市場(chǎng)的政策，穩定仍然是壓倒一切的任務(wù)。當然，宏觀(guān)政策的調整是因為擔心通貨膨脹，尤其是氣候反常農業(yè)收成可能不理想，物價(jià)上漲有可能突破3%的政策邊界。但是，從這30多年中國宏觀(guān)政策與通貨膨脹的博弈來(lái)看，筆者以為，只要產(chǎn)能過(guò)剩條件存在，只要月度物價(jià)指數在5%以?xún)�，政策上就不必過(guò)分強調“通貨膨脹”預期。

（作者系華寶證券研究所所長(cháng)）