當前房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控對經(jīng)濟的影響，不論從自己利益的出發(fā)，還是真正從經(jīng)濟增長(cháng)的層面，各方面都有很多擔心。特別是在5月份PMI數據與4月份相比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)調控帶來(lái)經(jīng)濟下滑的聲音開(kāi)始增大。筆者認為，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控能夠實(shí)現經(jīng)濟更平穩增長(cháng)的既定目標，不必把房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控對經(jīng)濟的“影響”與2009年全球經(jīng)濟危機帶來(lái)的經(jīng)濟下滑相提并論。

　　經(jīng)濟增速無(wú)需過(guò)快

　　對房地產(chǎn)調控的第一個(gè)擔心是“是否會(huì )導致經(jīng)濟第二次探底”。我們認為，中國經(jīng)濟二次探底的概率不大。
　　首先，今年與去年的增長(cháng)形勢完全不一樣。2008年受全球經(jīng)濟危機影響，中國經(jīng)濟從上半年10.4%的增長(cháng)大幅下滑到第四季度的6.8%的增長(cháng)。2009年全球經(jīng)濟衰退，中國政府出臺4萬(wàn)億的大規模刺激計劃，致力于迅速遏制經(jīng)濟在2009年第一季度的6.1%低點(diǎn)繼續下滑的態(tài)勢。
　　今年經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)開(kāi)始V型反轉，經(jīng)濟增長(cháng)呈現快速上漲態(tài)勢。根據近期的數據分析，中國經(jīng)濟增長(cháng)的基礎基本穩定。特別是經(jīng)濟領(lǐng)先指標，采購經(jīng)理人指數PMI已經(jīng)15個(gè)月在正常水平以上運行，5月份53.9%的增長(cháng)，雖然較4月份有1.8個(gè)百分點(diǎn)的下降，但仍然在50%的正常水平之上，仍然充分顯示未來(lái)的三個(gè)月到六個(gè)月經(jīng)濟將呈現增長(cháng)態(tài)勢，只不過(guò)增長(cháng)的態(tài)勢較之前更趨平穩。
　　相對2009年中國經(jīng)濟受?chē)�際經(jīng)濟危機的影響，第一次探底并面對大幅下滑的風(fēng)險的形勢，2010年房地產(chǎn)調控對經(jīng)濟的“影響”，應該是對已經(jīng)呈現的經(jīng)濟快速增長(cháng)態(tài)勢的主動(dòng)“調整”而不是在推動(dòng)“二次探底”。
　　更重要的是，中國不需要過(guò)高的增長(cháng)。去年第四季度，經(jīng)濟增長(cháng)實(shí)際達到11.7%的增長(cháng)。今年第一季度“GDP”增長(cháng)11.9%。如果今年第二季度乃至全年延續第一季度的快速增長(cháng)態(tài)勢，全年經(jīng)濟增長(cháng)可能超過(guò)9.5%-10%的現階段的潛在經(jīng)濟增長(cháng)率，出現經(jīng)濟偏熱的情況。
　　特別是第一季度平均固定資產(chǎn)投資增長(cháng)25.6%，但是房地產(chǎn)投資增長(cháng)35.1%，超出平均固定資產(chǎn)投資增長(cháng)9.5個(gè)百分點(diǎn)。超過(guò)潛在增長(cháng)率的11.9%的增長(cháng)，房地產(chǎn)的投資驅動(dòng)可能是一個(gè)主要的加速器。經(jīng)濟學(xué)理論證明，在經(jīng)濟處于潛在增長(cháng)率的時(shí)候，過(guò)大的投資需求一定增加過(guò)多的貨幣供應，推動(dòng)短期總需求偏離潛在增長(cháng)水平，最終拉動(dòng)價(jià)格水平的快速上漲，加速通脹惡化的壓力，對于當前通脹預期的管理，避免通脹形勢惡化是非常不利的。
　　如果房地產(chǎn)調控降低增長(cháng)速度，使超過(guò)潛在增長(cháng)率11.9%的增長(cháng)，回到9.5%-10%的潛在增長(cháng)水平，是今年經(jīng)濟平穩運行的目標實(shí)現的關(guān)鍵之一。
　　實(shí)現今年的潛在增長(cháng)率的平穩增長(cháng)目標，可以得到政策和外部環(huán)境改善的支持。7.5萬(wàn)億的新增貸款加上去年未使用的銀行信貸，能夠保證25%的固定資產(chǎn)投資的增長(cháng)。在各種刺激消費增長(cháng)的財政政策推動(dòng)下，消費保持15%-16%的增長(cháng)水平是完全可以預期的。相對去年外需市場(chǎng)的改善，凈進(jìn)出口增長(cháng)對GDP貢獻應該可以轉負為正。內需增長(cháng)可以保證今年經(jīng)濟增長(cháng)達到9-10%的增長(cháng)水平，而進(jìn)出口增長(cháng)的改善，在邊際上增加實(shí)現今年增長(cháng)目標的保險系數。

　　房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈影響被夸大

　　強調房地產(chǎn)調控對經(jīng)濟影響極大的觀(guān)點(diǎn)認為，房地產(chǎn)是經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈特別長(cháng)，房地產(chǎn)調控會(huì )直接引發(fā)其他建筑相關(guān)產(chǎn)業(yè)的連鎖調整，加劇經(jīng)濟下滑態(tài)勢。
　　我們認為房地產(chǎn)調整對產(chǎn)業(yè)鏈的影響有被過(guò)分夸大之嫌。
　　鋼鐵是最重要的建筑材料，是房地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈上最重量級產(chǎn)業(yè)之一。在有關(guān)對全球經(jīng)濟危機造成的影響分析中發(fā)現，2008年鋼鐵產(chǎn)量下降的最主要原因并不是房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整。在分類(lèi)分析總產(chǎn)量下降的原因發(fā)現，鋼鐵出口下降占總產(chǎn)量減少的54%；集裝箱和船舶制造等用鋼行業(yè)訂單減少，各類(lèi)造船和集裝箱制造所用鋼材需求下降，帶來(lái)的鋼鐵間接出口減少占總產(chǎn)量減少的比重超過(guò)25%。外需市場(chǎng)萎縮，出口減少占鋼鐵總產(chǎn)量減少近80％。
　　2007年中房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始上一輪的調整。其引起的建筑鋼材需求的下降僅占2008年鋼鐵總產(chǎn)量減少的比重不到11%。分析顯示建筑用鋼的下降不是鋼產(chǎn)量下降的主要影響因素，作為建材的棒材和線(xiàn)材，與造船業(yè)密切相關(guān)的中厚寬鋼帶、中厚板等產(chǎn)品的下降相比并不顯著(zhù)。我們清楚地看到房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整對于產(chǎn)業(yè)鏈的影響，并不像一般說(shuō)法中描述的那樣嚴重，有夸大之嫌。
　　如果保障性住房建設能夠按照既定計劃啟動(dòng)，對于建筑材料的需求并不會(huì )減少，也就更不必有房地產(chǎn)調控影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的擔心了。

　　不調控影響更大

　　根據國際經(jīng)濟危機的分析，我們認為，不及時(shí)地調控房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格泡沫經(jīng)濟風(fēng)險更大。
　　在去年的非常態(tài)的貨幣供應量增長(cháng)，推動(dòng)房?jì)r(jià)產(chǎn)生了非常態(tài)的上漲。世界上多次經(jīng)濟危機都是房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)。
　　房地產(chǎn)泡沫的形成和泡沫破滅后爆發(fā)的經(jīng)濟危機都與銀行資金大規模進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)有關(guān)。規范和嚴格銀行信貸進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理和調整，是遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫危機的蛇之七寸。
　　很多國家的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅基本都是在房?jì)r(jià)大幅上漲的兩到三年以后。如果中國房地產(chǎn)延續09年的漲勢，兩年到三年，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷膨脹，中國經(jīng)濟將面對巨大風(fēng)險。雖然房地產(chǎn)的調整可能給經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)一些不確定因素，但是如果今年不及時(shí)進(jìn)行調整后果可能更嚴重。