受歐元區主權債務(wù)危機和國內抑制資產(chǎn)泡沫政策的影響，今年以來(lái)滬深A股下跌幅度名列全球股市第二，市場(chǎng)對中國經(jīng)濟下半年“二次探底”爭論的持續不斷。結合最新的統計數據，筆者的判斷是，下半年中國經(jīng)濟仍將保持平穩較快增長(cháng)，二次探底的風(fēng)險已過(guò)。
　　盡管局部動(dòng)蕩不斷，但世界經(jīng)濟復蘇態(tài)勢仍然強于預期，我國出口仍將保持高增長(cháng)態(tài)勢；至于投資，在經(jīng)歷去年的超常規增長(cháng)后，必須加以適當控制以與經(jīng)濟結構調整相適應，但保持經(jīng)濟平穩增長(cháng)仍是當前宏觀(guān)調控的核心，現有的大規�；�礎設施投資以及民間投資領(lǐng)域和范圍大大拓寬將支撐中國投資繼續保持強勁增長(cháng)。
　　受基數因素影響，5月實(shí)體經(jīng)濟增速有所放緩，但仍保持較快增長(cháng)。規模以上工業(yè)增加值5月同比增長(cháng)16.5%，前5個(gè)月，工業(yè)增加值累計同比增長(cháng)18.5%，表明經(jīng)濟仍處于較快增長(cháng)的區間。5月PMI為53.9%，較上月略有回落，但持續15個(gè)月保持在50%以上，顯示中國經(jīng)濟趨向平穩。
　　最令人關(guān)注的5月CPI同比上漲3.1%，近19個(gè)月來(lái)首度超越3%的警戒線(xiàn)，但環(huán)比下降0.1%，顯示通脹預期管理取得明顯成效。5月PPI同比上漲7.1%，比上月擴大0.3個(gè)百分點(diǎn)，漲幅有所緩和。原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲12.2%，各類(lèi)價(jià)格指數的上漲一方面是受翹尾因素影響，另一方面反映出需求的旺盛。還應注意到的是，最近鋼材等價(jià)格下調，將通過(guò)PPI緩和未來(lái)CPI進(jìn)一步上漲壓力。
　　房地產(chǎn)調控措施曾引發(fā)了人們對房地產(chǎn)投資及其帶動(dòng)的相關(guān)投資減速從而拖累經(jīng)濟的擔憂(yōu)，但房地產(chǎn)調控對實(shí)體經(jīng)濟的影響有限。首先，由于房?jì)r(jià)上漲動(dòng)能減弱（5月份70個(gè)城市房?jì)r(jià)環(huán)比漲幅創(chuàng )14個(gè)月來(lái)新低），對下半年房?jì)r(jià)下降預期可能導致商品房投資規模下降，但投資具有慣性，即使下降也需要一個(gè)過(guò)程。其次，受政策影響大的城市投資規模占比有限。新政調整主要是針對房?jì)r(jià)上漲過(guò)快的一線(xiàn)城市，而發(fā)展潛力較大的二、三線(xiàn)城市，房?jì)r(jià)投機力量相對較小，受政策沖擊也較小。2009年一線(xiàn)城市住宅投資額只占全國住宅投資完成額的15.3％，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額占全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額的18.7％。最后，安居工程對投資貢獻將加大。今年住房用地擬供應量達到18萬(wàn)公頃，同比增幅超過(guò)135％，遠高于前五年平均年實(shí)際供地量（5.46萬(wàn)公頃），其中，保障性住房、棚戶(hù)改造和自住性中小套型商品房建房用地占住房建設用地供應總量的77％，將有效填補商品房投資減速的投資缺口。
　　今年前5個(gè)月，社會(huì )消費品零售總額累計同比增長(cháng)18.2%，比上年同期加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。如果扣除價(jià)格因素，則5月消費增速為15.6%，繼續平穩較快增長(cháng)。定性來(lái)看，目前我國城市化正處在規模擴張的加速階段，預計每年有1500萬(wàn)人口從農村轉移到城市，中國的內需市場(chǎng)潛力巨大；其次，改善收入分配已箭在弦上，最廣大中低收入群體的收入改善將能很好地提升國內需求。
　　我國進(jìn)出口值5月增長(cháng)48.4%，其中出口1317.6億美元，同比增長(cháng)48.5%，創(chuàng )出貿易回升以來(lái)的最高水平，雖有翹尾因素的關(guān)系，但也從一個(gè)側面表明了我國受歐元區主權債務(wù)危機的影響較小。而在歐盟與美國之后，東盟已超過(guò)日本成為我國第三大貿易伙伴，今年前5個(gè)月，我國與東盟雙邊貿易總值達1118億美元，增長(cháng)57.5%。先行數據顯示，5月新出口訂單指數為53.8%，連續13個(gè)月位于擴張區間。經(jīng)驗判斷，下半年仍保持高位運行�？梢灶A期，出口對我國經(jīng)濟仍將起到較強的拉動(dòng)作用。

（作者單位：北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心）