對于中國經(jīng)濟轉型，市場(chǎng)的理解主要分兩種：第一種是提高消費在GDP中的比例；第二種是引導投資更多地偏向戰略性新興產(chǎn)業(yè)，提高我國固定資本存量中戰略性新興產(chǎn)業(yè)的占比。
　　仔細分析可以發(fā)現，這是兩個(gè)截然不同的命題，二者所需要的條件和基礎并不相同。我們認為不宜對消費轉型期望過(guò)高，經(jīng)濟轉型真正的突破口在于戰略性新興產(chǎn)業(yè)的投資。

　　不宜對消費轉型期望過(guò)高

　　對于提高消費占比的經(jīng)濟轉型模式，我們認為市場(chǎng)可能期望過(guò)高。
　　驅動(dòng)消費增長(cháng)的基本因素，在于“國民經(jīng)濟中勞動(dòng)者的收入增長(cháng)”、“收入分配格局的變化”以及“與消費形成互補關(guān)系的基礎設施的供給”。在財政刺激政策的作用下，2009年中國的基礎設施供給出現了較大的改善，然而另外制約消費的勞動(dòng)力收入增長(cháng)緩慢以及收入分配格局變化微弱，這決定了2010年中國消費需求雖繼續增長(cháng)可期，但對其幅度的期望不宜過(guò)大。
　　一個(gè)長(cháng)期的誤解是，中國消費低的原因在于高儲蓄率。一些新的研究發(fā)現，造成中國消費占比GDP長(cháng)期偏低的癥結不是老百姓熱衷?xún)π畈辉富ㄥX(qián)，實(shí)際上，GDP中的勞動(dòng)者報酬在數值上一直非常接近于私人消費支出，最終消費支出/勞動(dòng)者報酬在2003年以來(lái)的8年時(shí)間中，一直穩定于85%的較高水平，這說(shuō)明“可用于消費的收入”已經(jīng)消費得差不多了。
　　消費占比偏低的根本原因，在于工資收入占比GDP的份額出現趨勢性下降：GDP收入法中的工資收入占比從2003的49.6%下降至2009年的38%；同期居民最終消費占比由42%下降至35%。
　　不難看出，提高消費在GDP支出中的占比，意味著(zhù)需要提高勞動(dòng)者報酬在GDP收入分配中的占比。
　　各國經(jīng)驗顯示，消費占比趨勢性提高的契機，在于勞動(dòng)力供不應求，出現一輪較大的工資上漲，并由此引發(fā)一輪較難治理的通貨膨脹。這構成勞動(dòng)者報酬在GDP中占比提升的前提。日本發(fā)生在上世紀70年代，美國發(fā)生在上世紀70年代、80年代上半段以及90年代上半段，韓國發(fā)生在1988~1993年。
　　而這樣的變化中國目前仍未確切地看到，中國近7年實(shí)際工資增長(cháng)率有3年為負，7年平均增長(cháng)率為-0.6%，由于催化劑尚未出現，談消費在中國經(jīng)濟中占比的系統性提升，還為時(shí)過(guò)早。

　　消費的結構性機會(huì )在哪里

　　就消費改觀(guān)的驅動(dòng)因素而言，2010年中國消費的機會(huì )很大程度上來(lái)自財政投資帶來(lái)的基礎設施供給改善。
　　由于基礎設施與消費形成密切的互補關(guān)系，比如道路、電力設施、電視信號、自來(lái)水管道與汽車(chē)、家電消費存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。
　　按照1985年可比價(jià)格，城鎮人均實(shí)際總收入1999年約為1671元，2008年農村人均實(shí)際總收入為1715元，已略高于1999年城市的水平。但是，在收入相當的水平下，農村耐用品消費明顯少于城市：2008年農村每百戶(hù)家庭擁有彩電、電冰箱、電腦、空調、洗衣機數量分別為99.2、30.2、5.4、9.8、49.1臺，分別比1999年城市每百戶(hù)家庭擁有的相同耐用品少12、48、0.5、15、42臺。
　　出現這一現象的原因，在于農村地區道路有限、電網(wǎng)老舊、電壓不穩、電價(jià)高昂、自來(lái)水缺乏，大大限制了農村地區對現代耐用消費品的需求。由此可見(jiàn)，基礎設施的情況對于消費有著(zhù)深遠影響。

  　經(jīng)濟轉型的真正突破口

　　相對于消費提升，戰略性新興產(chǎn)業(yè)的資本存量在我國總固定資本存量中的占比提升更加值得期待。從2010年下半年開(kāi)始，經(jīng)濟轉型將在戰略性新興產(chǎn)業(yè)投資中找到真正的突破口。
　　向戰略性新興產(chǎn)業(yè)轉型，本質(zhì)上是投資結構的調整，在我國經(jīng)濟中，這一變化將較消費占比的提升擁有更加堅實(shí)的收入來(lái)源，用于消費的收入對應的是GDP收入法中的勞動(dòng)者報酬，用于投資的收入則是GDP收入法中的“營(yíng)業(yè)盈余”以及“固定資產(chǎn)折舊”，營(yíng)業(yè)盈余與折舊兩部分收入之和占GDP的比重高達46%，至2009年，該筆資金約為16萬(wàn)億元人民幣，其中折舊為5.1萬(wàn)億元，營(yíng)業(yè)盈余10.9萬(wàn)億元，1993年以來(lái)，我國（營(yíng)業(yè)盈余+折舊）/固定資本形成的指標由0.82持續上升至2009年的1.12，較高的折舊循環(huán)資金和企業(yè)利潤構成了我國投資結構轉型重要的資金保障。
　　2010年上半年，中國面臨的是一個(gè)總需求膨脹、經(jīng)濟過(guò)熱的局面。在這種情況下，全面推出新興產(chǎn)業(yè)扶持政策，無(wú)疑將會(huì )加大經(jīng)濟熱度和通脹風(fēng)險。4月份地產(chǎn)新政的出臺，客觀(guān)上將使我國的經(jīng)濟熱度下降，已經(jīng)膨脹的總需求必須先把該壓的壓下來(lái)，之后才有空間進(jìn)行方向性、戰略性的提升。
　　我們認為，保持總需求（總支出）平穩，從而實(shí)現經(jīng)濟、就業(yè)形勢的平穩，仍是政策追求的目標，增加投資支出正是新興產(chǎn)業(yè)扶持政策將首先形成的客觀(guān)效果，這將與地產(chǎn)調控形成的總需求減少遙相抵消。
　　筆者以為，下半年政策大的布局是，以抑制地產(chǎn)需求作為穩定房?jì)r(jià)的手段和代價(jià)，另外兩大塊需求——出口、消費維穩，同時(shí)力推新興產(chǎn)業(yè)扶持政策，增加支出，盡可能彌補因地產(chǎn)調控帶來(lái)的總需求和就業(yè)缺口。根據公開(kāi)信息，這些產(chǎn)業(yè)將包括節能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車(chē)、高端裝備制造業(yè)和新材料。