目前中國已經(jīng)經(jīng)歷了長(cháng)達30年的高速經(jīng)濟增長(cháng)，其間鮮有大的波動(dòng)和停滯�！凹磳⒌絹�(lái)的崩潰”的預言在中國身上屢戰屢敗。但是，中國持續增長(cháng)的時(shí)間越長(cháng)，就有越多的人相信最終會(huì )出現悲劇。
　　在我看來(lái)，中國增長(cháng)神話(huà)的惟一特別之處是繁榮時(shí)期卓有成效的宏觀(guān)調控。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，經(jīng)濟發(fā)展和制度改革都可能導致不穩定。事實(shí)上，中國中央政府承計劃經(jīng)濟之衣缽，所制定的增長(cháng)規劃總是事無(wú)巨細，造成了經(jīng)濟波動(dòng)，這是20世紀80年代早期不穩定的重要原因。
　　但中央政府十分擔憂(yōu)泡沫破裂引起失業(yè)率上升，因此必須對經(jīng)濟過(guò)熱時(shí)期的通貨膨脹負責。地方政府和國企則沒(méi)有這方面的顧忌。他們希望獲得GDP高增長(cháng)，而對由此產(chǎn)生的宏觀(guān)經(jīng)濟后果無(wú)暇顧及。他們盡其所能為雄心勃勃的投資項目融資，絲毫不考慮還款和通脹問(wèn)題。
　　20世紀90年代早期的相對高通脹為中央政府敲響了警鐘：快速增長(cháng)會(huì )帶來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。從此以后，中央政府開(kāi)始轉換立場(chǎng)，屢屢在出現過(guò)熱跡象時(shí)猛踩剎車(chē)。在最近的經(jīng)濟周期中，中央政府的降溫措施始于2004年，彼時(shí)中國剛從2003年SARS所導致的減速中恢復。到2007年末，GDP增長(cháng)率高達13%，政府對產(chǎn)業(yè)（如鋼鐵）和資產(chǎn)市場(chǎng)（房地產(chǎn)）均采取了更嚴厲的反泡沫政策。
　　經(jīng)濟理論表明，所有的危機都是由泡沫或過(guò)熱導致的，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危機。與某些國家的政策——在“去監管”上頗有建樹(shù)，而在繁榮期對泡沫疏于防范——相比，中國的做法要好得多。世界經(jīng)濟的問(wèn)題在于，所有人都牢記凱恩斯的教誨——在危機爆發(fā)時(shí)實(shí)施反周期政策，而在繁榮期采取放任自由政策，不要有系統性的政策介入。其實(shí)治理繁榮才是更重要的，因為這樣可以在一開(kāi)始就把危機隱患解決掉。在我看來(lái)，中國的做法在某種意義上創(chuàng )造了一個(gè)真正的“凱恩斯世界”：在微觀(guān)層面上發(fā)展私有經(jīng)濟，放開(kāi)價(jià)格競爭，而在宏觀(guān)層面上采取反周期的政策介入。