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| 地方債務(wù)風(fēng)險或為房地產(chǎn)調控添變數 |
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| 2010-07-19 作者:張國紅 來(lái)源:上海證券報 |
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當前，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于膠著(zhù)狀態(tài)。同時(shí)，近期又不斷傳出地方政府債務(wù)規模龐大的問(wèn)題�；獾胤絺鶆�(wù)風(fēng)險，很可能會(huì )給當前房地產(chǎn)調控平添新的變數。這種擔憂(yōu)并非“杞人憂(yōu)天”。
其實(shí)，目前不少省市的地方債務(wù)已經(jīng)超過(guò)了財政收入。據國家審計署《2009年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》，截至2009年底，審計調查的18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級政府性債務(wù)余額合計2.79萬(wàn)億元。其中，2009年以前形成的債務(wù)余額為1.75萬(wàn)億元，占62.72%；2009年新增1.04萬(wàn)億元，占37.28%。但是，另?yè)嚓P(guān)金融監管機構傳出的信息，截至2009年末，地方政府融資平臺貸款余額為7.38萬(wàn)億元，同比增長(cháng)70.4%，占一般貸款余額的20.4%；全年新增貸款3.05萬(wàn)億元，占全部新增一般貸款的34.5%。這表明，當前地方政府債務(wù)規模比預期更為龐大。
從目前了解到的情況分析，地方政府債務(wù)主要體現為地方政府融資平臺貸款。過(guò)去，地方政府融資基本上依賴(lài)于商業(yè)銀行貸款，貸款融資通過(guò)所謂的“地方政府融資平臺公司”展開(kāi)，這類(lèi)融資平臺公司是由各級地方政府及其部門(mén)和機構等通過(guò)財政撥款或注入土地、股權等資產(chǎn)設立，承擔政府投資項目的融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實(shí)體。由此，地方政府繞開(kāi)了現行體制與政策障礙，實(shí)現了地方政府市場(chǎng)化融資的目的。隨著(zhù)2008年末啟動(dòng)經(jīng)濟刺激計劃，經(jīng)濟刺激計劃中各項投資項目都需要地方政府來(lái)落實(shí)配套資金，這促使各級地方政府唯有通過(guò)融資手段實(shí)現這一目標，從而導致地方融資平臺如雨后春筍般涌現。
問(wèn)題是，地方政府今后將如何償還如此巨量的融資平臺貸款呢？這需要分析目前地方政府財政的收入結構。以北京市為例，2009年市級財政收入為2026.8億元（增長(cháng)10.3%），其中土地轉讓收入923億，占當年財政收入比重為45.57%。同樣，2009年上海市的市級財政收入為2540.3億元（增長(cháng)7.7%），其中土地轉讓收入992.63億，占當年財政收入比重為39.07%。顯然，當前房地產(chǎn)相關(guān)收入所占地方政府財政收入比重過(guò)大。這種情況在全國也是相當普遍的。從這個(gè)角度分析，房地產(chǎn)相關(guān)收入已經(jīng)并將繼續成為地方政府用于償還地方債務(wù)的最重要收入來(lái)源。
試想，如果一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)和土地交易市場(chǎng)趨于清淡，勢必會(huì )導致房地產(chǎn)相關(guān)稅收的顯著(zhù)下降，也會(huì )導致地方政府融資平臺手中掌握的土地價(jià)值大幅貶值，這都將直接影響其償債能力。
實(shí)際上，隨著(zhù)當前房地產(chǎn)調控的逐步展開(kāi)與深入，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)正由“過(guò)熱”趨于“冷清”。相關(guān)統計顯示，5月份當月，全國70個(gè)大中城市商品房銷(xiāo)售環(huán)比下降15.8%。北京、上海等一線(xiàn)城市的住房交易也日趨冷清。同時(shí)，土地交易市場(chǎng)也不斷趨于清談。以北京為例，按照2010年初北京市國土局公布的供地計劃，今年上半年還有79塊土地未能按期上市交易。
可以預期，房地產(chǎn)市場(chǎng)和土地交易市場(chǎng)趨冷，將引起地方政府倚重的房地產(chǎn)相關(guān)稅收收入顯著(zhù)下降，地方政府用于抵押或顯示其償債能力的土地價(jià)值也將大幅下降，“土地財政收入”勢必會(huì )出現明顯下降，加上地方政府債務(wù)在2013年將進(jìn)入償還本金高峰期，這些因素都將進(jìn)一步凸顯地方政府的潛在債務(wù)風(fēng)險。
有理由擔憂(yōu)，為了化解地方債務(wù)風(fēng)險，房地產(chǎn)調控力度是否會(huì )弱化，或變換一些“明強實(shí)弱”的政策措施，試圖通過(guò)重新活躍房地產(chǎn)市場(chǎng)和土地交易市場(chǎng)，來(lái)重振或盤(pán)活目前已陷入泥潭的各級地方政府財政，并以此作為降低地方政府的巨額債務(wù)風(fēng)險的積極救助機制。
如果出現這種情況，是否意味著(zhù)這次嚴厲房地產(chǎn)調控還將再次“無(wú)功而返”，或將再度重蹈以前房地產(chǎn)調控屢屢成為“空調”之覆轍。這無(wú)疑是人們不愿意看到的。這確實(shí)是一場(chǎng)利益博弈，盡管市場(chǎng)并不希望以犧牲房地產(chǎn)調控來(lái)拯救或救助地方政府債務(wù)風(fēng)險。
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