在我國經(jīng)濟增速放緩趨勢基本確立的背景下，市場(chǎng)普遍預期宏觀(guān)調控政策將有所松動(dòng)，一些機構甚至建議政府出臺新的刺激計劃來(lái)平緩經(jīng)濟波動(dòng)的幅度。
　　事實(shí)上，二季度經(jīng)濟增速回落，除了基數的因素，更多是主動(dòng)調控的結果。中國證券報認為，今年下半年我國經(jīng)濟調控的主基調是保持政策穩定性，處理好增長(cháng)速度、經(jīng)濟結構和通脹預期之間的關(guān)系，調控思維將轉向更高層次的經(jīng)濟轉型激勵。
　　四萬(wàn)億刺激計劃成功推動(dòng)經(jīng)濟復蘇，然而，在成功保八的同時(shí)，9.6萬(wàn)億元新增貸款也吹大了房地產(chǎn)泡沫，加劇了地方政府的債務(wù)風(fēng)險和銀行的壞賬風(fēng)險。正是及時(shí)覺(jué)察到經(jīng)濟運行的兩大風(fēng)險，今年以來(lái)，一方面，提高存款準備金率、調節信貸規模和節奏；另一方面，加大房地產(chǎn)調控力度，加強對地方政府融資平臺的清理和整頓。目前來(lái)看，調控目標初步實(shí)現，上半年新增貸款規模和節奏均符合預期，房地產(chǎn)成交價(jià)格在6月份首次出現環(huán)比下降，地方融資平臺清理也在穩步推進(jìn)�？梢哉f(shuō)，二季度經(jīng)濟放緩是宏觀(guān)政策主動(dòng)調控的結果。
　　雖然在主動(dòng)調控下，經(jīng)濟增速出現放緩跡象，但總體上說(shuō)經(jīng)濟運行保持較為健康的狀況。如果此時(shí)再次推出所謂的刺激計劃，無(wú)異于宣布2010年以來(lái)的調控政策半路夭折，將帶來(lái)嚴重后果。首先，居民的通脹預期將全面上漲，房?jì)r(jià)泡沫將進(jìn)一步吹大。其次，地方政府和銀行在二次刺激推動(dòng)下，將再度擴張資產(chǎn)負債表，雖然說(shuō)發(fā)展可以解決債務(wù)問(wèn)題，但凡事有度，指望地方政府和銀行能把握好度無(wú)疑是冒險。最后，也是最為重要的，假如二次刺激導致調控半途而廢，將對政府公信力形成嚴重沖擊，引起居民預期混亂，未來(lái)經(jīng)濟調控將更為艱難。
　　當前，我國經(jīng)濟運行出現一些新變化：1年期定期存款利率處于改革開(kāi)放以來(lái)的低位，而且從2002年以來(lái)我國出口商品結構分布來(lái)看，資本密集型產(chǎn)品占比逐步升至50%以上，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占比迅速下降，說(shuō)明我國經(jīng)濟內在的資源稟賦結構正在發(fā)生變化。資源稟賦結構的變化，表現在經(jīng)濟體之中貨幣資金變得廉價(jià)，而勞動(dòng)力和資源品價(jià)格將趨勢性上揚�？傮w來(lái)看，中期將進(jìn)入一段經(jīng)濟增速下降、物價(jià)上行的困難時(shí)期，可以說(shuō)是一種類(lèi)滯脹的局面。在此種局面下，當政府采取擴張性政策試圖擴大總需求時(shí)，由于企業(yè)預期到通貨膨脹將上升，預期到工人會(huì )要求工資上漲，因此會(huì )主動(dòng)收縮，政府擴張性政策的結果將是產(chǎn)出下降、物價(jià)上升的最不利局面。
　　因此，中國證券報認為，我國經(jīng)濟目前不宜采取類(lèi)似2009年的刺激政策，而是急需一種“另類(lèi)刺激政策”——轉型激勵政策。轉型激勵政策應從經(jīng)濟體的現實(shí)出發(fā)，抓住機遇進(jìn)行結構轉型，以進(jìn)一步提高經(jīng)濟復蘇的內在動(dòng)力，形成可持續發(fā)展的機制和體制，進(jìn)一步改善民生，加快構建和諧社會(huì )。具體到操作層面，一方面可以靈活實(shí)施結構性信貸稅收政策，鼓勵科技創(chuàng )新，加速淘汰落后產(chǎn)能；另一方面，繼續放開(kāi)對民間資本的限制，促進(jìn)競爭環(huán)境的完善。
　　中國證券報認為，目前我國政府正在大力推進(jìn)的收入分配改革、環(huán)境稅資源稅改革、保障房建設以及總投資高達5萬(wàn)億的新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃等都屬于“另類(lèi)刺激政策”范疇。只要堅決推進(jìn)，我國經(jīng)濟就能在短暫下行之后，重新進(jìn)入平穩較快增長(cháng)的可持續發(fā)展軌道。