政府在“十一五”規劃中把五年中降低單位GDP能耗20%定為最重要的硬指標。今年是“十一五”規劃的最后一年，中央表示要實(shí)現這一目標不動(dòng)搖。以國家統計局最新上調的GDP數據計算，為實(shí)現“十一五”規劃中20%的節能目標，今年單位GDP能耗需要比去年下降5.2%。但在今年一季度，單位GDP能耗反而比去年上升了3.2%。在這種背景下，實(shí)現節能減排目標對未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟增長(cháng)可能會(huì )造成怎樣的影響呢？
　　“十一五”規劃確定，2006-2010年間單位GDP能耗應該下降20%。也就是說(shuō)，總能耗的增長(cháng)應該比實(shí)際GDP的增長(cháng)累計低20%。根據國家統計局最新修正的GDP 數據估算，2006-2009年中國單位GDP能耗累計下降了15.6%。要實(shí)現“十一五”節能目標，2010年還需完成4.4個(gè)百分點(diǎn)。這意味著(zhù)2010年的單位GDP能耗需要相對2009年的水平下降5.2%。這一幅度高于過(guò)去4年的平均降幅。而在2009年開(kāi)始的由投資拉動(dòng)的經(jīng)濟復蘇中，單位GDP能耗下降速度明顯放緩，并在今年一季度由降轉升。
　　基于今年上半年單位工業(yè)增加值用電量的數據，我們推算出，在不采取額外節能減排措施的情況下，今年單位GDP能耗將與2009年的水平相同。那么，要完成今年的節能目標，必須采取額外的措施。我們同時(shí)假設，今年降低單位GDP能耗的額外措施主要是關(guān)停高耗能的重工業(yè)企業(yè)。
　　這是因為，在“十一五”的最后幾個(gè)月，關(guān)停高耗能重工業(yè)企業(yè)是實(shí)現能耗目標見(jiàn)效最快的手段。在我國，重工業(yè)的單位GDP能耗遠遠高于其他行業(yè)。它占GDP比重的28%，但消耗全國56%的能源。相比而言，像節能技術(shù)改進(jìn)這些措施因見(jiàn)效慢而遠水不解近渴。當然，關(guān)停重工業(yè)企業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì )影響到經(jīng)濟的增長(cháng)。
　　我們的分析顯示，重工業(yè)的能源需求彈性為2.1，即重工業(yè)增速（GDP口徑）每減慢1個(gè)百分點(diǎn)，全社會(huì )總能耗增長(cháng)減慢2.1個(gè)百分點(diǎn)。為達到2010年全年單位GDP能耗下降5.2%的目標，重工業(yè)的增速全年要放緩大概3.1個(gè)百分點(diǎn)，拉低2010年全年GDP增速約0.9個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，考慮到一季度的單位能耗的上升，下半年重工業(yè)必須放緩得更多才能補上前半年所帶來(lái)的缺口。我們推算出今年下半年重工業(yè)的同比增速放緩應在7.2個(gè)百分點(diǎn)左右，才能實(shí)現能耗目標，而這將拉低下半年GDP增速約2個(gè)百分點(diǎn)。
　　在這里要澄清的是，上述估算是從能耗目標出發(fā)倒推其對GDP增長(cháng)的影響，而沒(méi)有考慮GDP增長(cháng)因其他因素下降對能耗的影響。但是，基礎設施投資的減速以及房地產(chǎn)調控措施的實(shí)施，預計會(huì )在下半年造成重工業(yè)和GDP增長(cháng)的減速，間接有助于實(shí)現能耗目標。也就是說(shuō)，這2個(gè)百分點(diǎn)應該也涵蓋了投資和房地產(chǎn)減速的影響。在此基礎上，單純?yōu)閷?shí)現能耗目標而實(shí)施的關(guān)停措施，對GDP增長(cháng)的影響將會(huì )大大小于上面的2個(gè)百分點(diǎn)。
　　然而，如果因為種種原因，房地產(chǎn)調控政策并未如我們預想的那樣帶來(lái)投資和重工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)的下滑，那么為實(shí)現能耗目標就必須下較大力氣關(guān)停高耗能產(chǎn)能，此項措施對GDP增長(cháng)影響就會(huì )相對較大。我們目前對今年經(jīng)濟增長(cháng)的預測（下半年8.8%，全年9.5%~10%），已經(jīng)基本考慮到了房地產(chǎn)調控將會(huì )帶來(lái)重工業(yè)生產(chǎn)的減速和給節能減排帶來(lái)的影響。但如果政府真的貫徹完成今年的能耗目標，下半年經(jīng)濟增長(cháng)可能比我們想象的還要略低一些。
　　各級政府是否會(huì )堅定地貫徹完成“十一五”能耗目標，目前還存在一定的不確定性。一方面，今年5月，國務(wù)院已部署了一系列的節能減排措施，最近的政治局會(huì )議中也又一次強調了實(shí)現節能減排目標不動(dòng)搖的決心。但另一方面，在經(jīng)濟增長(cháng)勢頭減緩的背景下，政府也在重申保持經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)的重要性。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，今年下半年，在節能減排和保增長(cháng)之間可能存在相當的沖突。如何選擇，對決策者來(lái)說(shuō)是一個(gè)考驗。
　　如果政府真的不動(dòng)搖，那么投資者，尤其是海外投資者，可能對政策對重工業(yè)及大宗商品需求可能帶來(lái)的影響尚未有充分認識。

（作者系瑞銀證券中國區首席經(jīng)濟學(xué)家）