如果格林斯潘、伯南克和克魯格曼同時(shí)看衰美國經(jīng)濟,那意味著(zhù)什么？

　　今年以來(lái),筆者一直在觀(guān)察把握一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)——美國金融二次危機何時(shí)到來(lái)？
　　2009年以來(lái),本人對于全球金融危機的未來(lái)發(fā)展演繹有兩個(gè)基本看法:
　　一是2009年2月,本人撰寫(xiě)了《金融危機第三階段:誰(shuí)是諾亞方舟》一文,指出二次危機的主要特征是紙幣信用危機,各國為救市而競相降息增加流動(dòng)性,各國紙幣更深“負利率”化,黃金一枝獨秀,擺脫了各種大宗商品、各種紙幣的“地心引力”,突破并站穩1000美元之上,將動(dòng)搖信用貨幣體系的根本。
　　二是2009年9月,本人接受媒體專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)明確指出,現在美國和全球經(jīng)濟的回暖是偽復蘇,是大量增發(fā)貨幣刺激了股票和資產(chǎn)價(jià)格的反彈,它不可能從根本上扭轉需求頹勢,也無(wú)法形成增長(cháng)新動(dòng)力。但救市會(huì )大大增加政府債務(wù)負擔,實(shí)際上在醞釀新一輪更大的危機——紙幣危機（或稱(chēng)為主權債務(wù)危機）。
　　筆者對于美國第二輪金融危機爆發(fā)時(shí)點(diǎn)的把脈是相當慎重的。然而,美國最新的各種政策和市場(chǎng)信號讓我們覺(jué)得,現在是提出美國第二輪金融危機的合適時(shí)機了。
　　美國二次危機的內在邏輯未變。根據本人首創(chuàng )的“貨幣三態(tài)”理論,自1971年開(kāi)始,美元擺脫了黃金的束縛,進(jìn)入了貨幣信用膨脹周期,由固態(tài)貨幣（一般等價(jià)物是黃金）向液態(tài)貨幣（各種債券、資產(chǎn)證券）,再向氣態(tài)貨幣（金融衍生品）膨脹。2006年,美國的金融衍生品總量為518萬(wàn)億美元,是GDP的近40倍,液態(tài)貨幣是GDP的6.8倍。
　　可是,這個(gè)信用泡沫不可能永遠吹下去的,隨著(zhù)美國IT泡沫的破滅,加之歐元的競爭,國際貨幣信用不以人的意志為轉移地進(jìn)入了收縮周期——2008年的第一輪危機是氣態(tài)貨幣向液態(tài)貨幣的收縮,它消滅了大量的流動(dòng)性,使得大量金融機構破產(chǎn)倒閉。
　　第一輪危機爆發(fā)后,美國和世界各大國大力救市,主要通過(guò)增發(fā)貨幣和財政借債救助來(lái)應對危機,即如伯南克所言:開(kāi)著(zhù)直升機撒鈔票。同時(shí),美國凍結了金融衍生品的流血口,但金融衍生品的問(wèn)題并沒(méi)有解決,其存量仍高達450萬(wàn)億美元。第一輪救市付出的代價(jià)是,各國的國債占GDP的比重急劇攀升,其中美國今年年底將達到100%。
　　美國在2010年面臨的首要問(wèn)題是,美國國債賣(mài)給誰(shuí)？今年一共要出售2.22萬(wàn)億美元美國國債,而美聯(lián)儲今年剩下的購買(mǎi)額度只有2000億美元,要市場(chǎng)消化約2萬(wàn)億美元。傳統的兩個(gè)大戶(hù),一是美國的醫療和社�；�金,受金融危機影響,沒(méi)有更多的錢(qián)來(lái)買(mǎi);二是要靠中國和日本這些傳統貿易順差大戶(hù),但是中國在過(guò)去7個(gè)月中凈賣(mài)出美國國債853億美元。
　　這種背景下,美國會(huì )愿意看到世界其他地區出現金融動(dòng)蕩,于是,迪拜、希臘危機適時(shí)發(fā)生了,這兩度緩解了美元主權債務(wù)危機的風(fēng)險。但5月份歐洲7500億歐元的救助計劃基本封住了歐元危機再擴大的空間。
　　“開(kāi)著(zhù)直升機撒錢(qián)”的伯南克并沒(méi)有等到經(jīng)濟真實(shí)的復蘇,8月10日美聯(lián)儲的例行貨幣政策會(huì )議傳遞出的信號是:一、伯南克和他的同事們對美國經(jīng)濟復蘇前景深感悲觀(guān)。二、美國經(jīng)濟復蘇放緩和前景堪憂(yōu)之根源,乃是真實(shí)經(jīng)濟未見(jiàn)根本好轉。三、美聯(lián)儲的貨幣政策看來(lái)已經(jīng)“黔驢技窮”,伯南克只好重施故伎,宣布繼續維持聯(lián)邦基金利率“零水平”。
　　但美國國債CDS的風(fēng)險仍在攀升。根據數據提供商CMA數據視野的報價(jià),美國國債CDS價(jià)格在8月18日攀升至45.49個(gè)基點(diǎn),8月5日時(shí)為36.69個(gè)基點(diǎn),漲幅高達19.3%。同期西班牙國債CDS漲幅僅為8.30%,德國國債CDS上漲16%至43.94個(gè)基點(diǎn),日本國債CDS同期則出現下跌。
　　黃金的堅挺會(huì )進(jìn)一步刺穿紙幣的信用泡沫,8月4日,中國六部委出臺意見(jiàn),大力推動(dòng)中國黃金市場(chǎng)發(fā)展和黃金儲備,這基本夯實(shí)了國際金價(jià)每盎司1200美元的臺階,金價(jià)離創(chuàng )出新高并不遙遠。索羅斯領(lǐng)導的基金,其黃金的配置已經(jīng)高達20%。
　　伯南克的前任——格林斯潘8月1日也相當悲觀(guān),他在接受NBC采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng):如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現惡化,美國經(jīng)濟可能再次陷入衰退。他指出:目前美國存在大量所謂“負資產(chǎn)”房屋,這可能導致未來(lái)房屋止贖率大幅增加,對房?jì)r(jià)產(chǎn)生進(jìn)一步下行壓力。有數據顯示,截至2010年3月底,全美有超過(guò)1120萬(wàn)套住房處于“負資產(chǎn)”狀態(tài)。
　　同樣悲觀(guān)的還有克魯格曼,他在《紐約時(shí)報》的專(zhuān)欄上已經(jīng)顯得激越:Colorado Springs為了省錢(qián),關(guān)閉了1/3的街燈。但是相同的情況正在或即將在全美發(fā)生。同時(shí),美國這個(gè)曾經(jīng)以其在交通上的投資讓世界贊嘆的國家,現在正在經(jīng)歷逆向發(fā)展:很多地方政府都在砸開(kāi)他們無(wú)力繼續維護的公路,讓這些路重新變成沙礫路。
　　“聯(lián)邦政府應該給地方政府提供援助,保護美國基礎設施以及美國兒童的未來(lái)�！笨唆敻衤鼘�(xiě)到:但華盛頓提供的援助卻吝嗇至極。共和黨人和“中間派”的民主黨人說(shuō),我們必須將赤字放在首要解決的問(wèn)題位置上。
　　奧巴馬總統也想安慰弱勢群體,他的醫療改革方案將更多的窮人涵蓋其中,并試圖用政府主導的保險公司來(lái)節省費用,但很少人認為,這會(huì )真的減少美國的醫療財政開(kāi)支。
　　奧巴馬政府的確按照承諾開(kāi)始從伊拉克撤軍,但這并不能夠節省軍費開(kāi)支,因為無(wú)論是向阿富汗增派軍隊,還是到中國的黃海南海炫耀武力,都需要耗費大量金錢(qián)。
　　對華爾街,美國必須給社會(huì )公眾一個(gè)交代,這是美國推出新金融監管法的主要動(dòng)機。盡管從草案到成為法律,它的力度已經(jīng)削掉了大半,但金融衍生品被納入監管,這將使得過(guò)去兩年凍結并掩蓋的衍生品傷口重新流血。
　　從貨幣、財政、金融、經(jīng)濟、社會(huì )政治,到軍事,筆者判斷,美國騰挪的空間在進(jìn)一步收窄,向外轉嫁危機的難度進(jìn)一步加大。美國第二輪金融危機的內外部條件已經(jīng)陸續到位。
　　盡管仍然難以判斷二次危機爆發(fā)的準確時(shí)點(diǎn),但至少,現在已經(jīng)到了中國的金融投資決策者需要高度警覺(jué)的時(shí)候了。