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| 交易金額創(chuàng )新高 今年全球并購潮顯五大特點(diǎn) |
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| 2006-11-29 王云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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| 經(jīng)濟參考報資料圖片 |
美國納斯達克股票市場(chǎng)公司日前宣布，愿意掏51億美元并購倫敦證券交易所；美國合眾國航空集團公司同意拿出80億美元現金和股票并購達美航空公司……今年以來(lái)，并購新聞接二連三地出現在全球各大媒體的顯著(zhù)位置上。
英國《經(jīng)濟學(xué)家》的文章說(shuō)，根據世界知名市場(chǎng)調查公司Dealogic的統計數字，從年初至今，全球范圍內已宣布的公司并購交易涉及金額高達3.39萬(wàn)億美元，刷新了2000年互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時(shí)期創(chuàng )下的3.33萬(wàn)億美元的最高紀錄。
分析人士指出，今年的并購熱潮主要得益于利率水平仍然較低以及高收益債券的投資回報相對穩定。此外，與以往相比，今年的并購潮還呈現出五大新特點(diǎn)。
首先，從地域上看，歐洲的并購風(fēng)頭強于美國。根據Dealogic提供的數據，美國在全球并購交易中所占份額已從2000年的46%下降至37%，略低于增長(cháng)強勁的歐洲。亞洲雖然落在后面，但與其他地區的差距正在縮小。
其次，與2000年那次全球并購大潮相比，今年各行業(yè)的并購活動(dòng)總體來(lái)說(shuō)是齊頭并進(jìn)的，沒(méi)有任何一個(gè)行業(yè)獨占鰲頭。而在2000年，電信和高科技兩大行業(yè)在并購領(lǐng)域極為活躍，令其他行業(yè)望塵莫及。
第三，并購支付結構也有很大變化，現金支付成為各家收購公司的首選支付方式。若將通貨膨脹因素考慮在內，今年全球的利率水平仍然較低，造成公司貸款融資相對容易，從而對并購活動(dòng)起到了很大的推動(dòng)作用。
第四，同樣受低利率刺激，杠桿收購(LBO)案例顯著(zhù)增多，約占全部并購案例的1/5。日前，美國黑石集團宣布將以360億美元收購美國Equity Office
Properties(EOP)房地產(chǎn)信托公司，按資金規模計算，該交易將成為全球有史以來(lái)最大一宗私人股權公司進(jìn)行的杠桿收購。此外，美國麥克莫蘭自由港銅金公司11月19日宣布，將以?xún)r(jià)值約259億美元的現金加股票形式收購費爾普斯·道奇公司，從而一躍成為全球最大上市銅業(yè)公司。據標準普爾預計，麥克莫蘭自由港銅金公司為此項收購將舉債約160億美元。
最后，在今年的全球并購大潮中，惡意收購案大幅增加。在互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時(shí)期，全球公司并購交易大多屬于“你情我愿”。有報道說(shuō)，在2000年，只有2%的并購活動(dòng)被認定為“惡意收購”。而到2005年，這一比例已上升至10%，今年則繼續保持升勢，目前已達11%。
華爾街的一些分析師指出，通常情況下，股市上漲后期并購活動(dòng)相當頻繁，順勢將股市推向峰值，然后就會(huì )見(jiàn)頂回落。所以，有些分析師擔心，現在并購活動(dòng)大增，可能是美國股市見(jiàn)頂的不祥征兆。
不過(guò)，許多提供并購交易服務(wù)的人士卻對此非常樂(lè )觀(guān)。高盛公司戈登·戴爾指出，盡管今年的并購交易額以美元計算破了紀錄，但其在全球股票市場(chǎng)資本總額中所占比例仍遠低于6年前。還有一些分析人士認為，今年的并購交易多采用現金支付方式，股換股的情況較少，因此泡沫程度不高。戈登·戴爾表示，雖然高盛在證券交易方面也收入頗豐，但高盛仍把并購咨詢(xún)業(yè)務(wù)當成一項“重要任務(wù)”。其中部分原因是由于如今的并購交易比過(guò)去產(chǎn)生更多的附加工作，由于借債融資在目前比較流行，并購公司需要貸款、發(fā)行債券以及結構更加復雜的融資。
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