經(jīng)濟參考報

經(jīng)濟和通貨膨脹客觀(guān)形勢決定美國利率走向

2007-02-02 本報駐華盛頓記者:胡芳來(lái)源:經(jīng)濟參考報

    美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )1月31日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率保持在5.25%不變，這是美聯(lián)儲自去年8月以來(lái)連續第五次作出維持現行利率水平的決定。這一決定基于近來(lái)美國經(jīng)濟和通貨膨脹的客觀(guān)形勢，同樣，這兩個(gè)因素也將決定未來(lái)美國利率的走向。
    目前美國的經(jīng)濟形勢好于預期，其突出表現是就業(yè)增加。去年12月份，美國新增就業(yè)崗位16.7萬(wàn)個(gè)，是去年9月份以來(lái)的最佳表現。去年全年，美國新增就業(yè)崗位180萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率降到4.6%，為過(guò)去6年來(lái)最低水平。就業(yè)增加表明企業(yè)投資信心增強，并有助于擴大個(gè)人消費開(kāi)支，是經(jīng)濟增長(cháng)形勢較好的體現。
    美國商務(wù)部1月31日公布的數據也顯示，美國經(jīng)濟去年第四季度按年率計算增長(cháng)了3.5%，增速明顯高于去年第三季度的2%和第二季度的2.6%，也超過(guò)了經(jīng)濟學(xué)家們原來(lái)預計的3%。同時(shí)，通脹形勢有所改善。去年第四季度，扣除能源和食品之后的核心消費價(jià)格上升了1.4%，升幅遠低于去年第三季度的2.8%，是去年最好單季表現。
    在這種情況下，美聯(lián)儲既不需要降低利率以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，也不需要提高利率來(lái)遏制通脹，因此，美聯(lián)儲決定維持現行利率水平是意料之中的事。
    關(guān)于未來(lái)利率走向，很多經(jīng)濟學(xué)家預測，美聯(lián)儲將在今后較長(cháng)一段時(shí)間里繼續維持現行利率不變。這一預測不無(wú)道理，因為近來(lái)能源價(jià)格回落有利于擴大投資和消費，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，而且住房市場(chǎng)以外的其他經(jīng)濟領(lǐng)域也在繼續擴張，在這種情況下降息的必要性不大。同時(shí)，能源價(jià)格回落和經(jīng)濟增速減緩均有利于緩解通脹壓力，因而也不存在加息的緊迫性。所以，美聯(lián)儲可以“袖手旁觀(guān)”。
    不過(guò)，這一預測是基于目前的經(jīng)濟形勢作出的，而經(jīng)濟和通脹形勢始終處于變化之中，因此，美國利率未來(lái)的走向最終將取決于經(jīng)濟和通脹形勢的實(shí)際變化�，F在看來(lái)，可能影響未來(lái)經(jīng)濟和通脹形勢、繼而影響利率走向的主要因素有兩個(gè)，分別是住房市場(chǎng)和能源價(jià)格。
    美國住房市場(chǎng)去年顯著(zhù)降溫，導致一些分析人士擔心整體經(jīng)濟會(huì )陷入衰退。雖然美聯(lián)儲表示住房市場(chǎng)最近出現了一些暫時(shí)性的穩定跡象，但由于大量積壓待售住房的存在，住房市場(chǎng)復蘇很可能還需要一定時(shí)間。如果情況發(fā)展到更糟糕的境地，即住房市場(chǎng)降溫程度進(jìn)一步加深，甚至導致美國整體經(jīng)濟出現衰退，美聯(lián)儲可能被迫降低利率。不過(guò)，分析人士普遍認為，這種可能性不大。
    此外，能源價(jià)格也是對去年美國經(jīng)濟形勢產(chǎn)生重大影響的一個(gè)因素。目前，石油及其他能源產(chǎn)品價(jià)格已明顯回落，但全球能源市場(chǎng)供求平衡依然比較脆弱。一旦出現地緣政治局勢緊張、自然災害等影響石油生產(chǎn)和供應的因素，就不能排除油價(jià)再次大幅攀升的可能性。而能源價(jià)格上升不僅會(huì )影響美國經(jīng)濟增長(cháng)形勢，而且也會(huì )加大通脹壓力。
    除能源價(jià)格上漲之外，工資增長(cháng)速度如果過(guò)快，也有可能誘發(fā)通脹抬頭。
    很多經(jīng)濟學(xué)家認為，在經(jīng)過(guò)為期兩年、連續17次提息之后，美聯(lián)儲正在接近實(shí)現其使經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”的目標。美國金融服務(wù)公司“施瓦布研究集團”資深經(jīng)濟顧問(wèn)萊爾·格拉姆利說(shuō)，如果經(jīng)濟實(shí)現了“軟著(zhù)陸”，美聯(lián)儲就沒(méi)有理由降息，惟一的問(wèn)題是，美國通脹壓力能否也得到控制，從而使美聯(lián)儲也不用提息。