由于美國住房市場(chǎng)降溫，再加上利率連續攀升，借款人很難將自己的房產(chǎn)及時(shí)變現，造成越來(lái)越多的次級抵押貸款者無(wú)力還貸。而美國居民逾期還款和喪失抵押品贖回權案例大幅增加，就會(huì )沖擊貸款機構的資金鏈，次級抵押貸款市場(chǎng)必然發(fā)生嚴重震蕩。由于很多抵押貸款公司已經(jīng)上市，其股價(jià)勢必大跌，最終波及整個(gè)金融市場(chǎng)。

　　3月13日，紐約股市遭遇了今年第二個(gè)“黑色星期二”，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數暴跌242.66點(diǎn)，全球股市隨之下挫。
　　美國第二大次級抵押貸款企業(yè)——新世紀金融公司因瀕臨破產(chǎn)被紐約證券交易所停牌，是這次“黑色星期二”的導火線(xiàn)。美國次級抵押貸款市場(chǎng)出現危機，引發(fā)投資者對房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)以及美國經(jīng)濟的擔憂(yōu)。

貸款資格寬松埋下隱患

　　所謂次級抵押貸款市場(chǎng)是相對主要抵押貸款市場(chǎng)而言的，兩者服務(wù)對象均為貸款購房者。由于主要抵押貸款市場(chǎng)門(mén)檻較高，大量信用程度較差的貸款者便轉向次級貸款，該類(lèi)貸款對信用要求程度不高，但貸款利率通常比一般抵押貸款高出2%至3%。由于次級貸款的利率高于優(yōu)惠貸款利率，這對放貸機構來(lái)說(shuō)是一項高回報業(yè)務(wù)。但次級貸款的逾期還款比例較高，因此次級市場(chǎng)放貸機構面臨的風(fēng)險也更大。
　　從2001年到2004年，美聯(lián)儲實(shí)施低利率政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，美國人的買(mǎi)房熱情不斷升溫，次級抵押貸款成了信用有問(wèn)題購房者的選擇。一些貸款機構甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即貸款人可以在沒(méi)有資金的情況下購房，僅需申報其收入情況，而無(wú)需提供任何有關(guān)償還能力的證明。寬松的貸款資格審核活躍了房地產(chǎn)交易市場(chǎng)，但也埋下了危機的種子。
　　隨著(zhù)美聯(lián)儲17次加息，過(guò)去兩年，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步出現降溫跡象，但是次級抵押貸款市場(chǎng)并未因此停住腳步。次級抵押貸款占全部房貸的比例從以往的不足5%躍升到2006年的20%。

220萬(wàn)美國居民無(wú)力還房貸

　　從表面上看，假如出現還貸困難，借款人只需出售房屋或進(jìn)行抵押再融資就能渡過(guò)難關(guān)。但事實(shí)上，由于美國住房市場(chǎng)降溫，再加上利率連續攀升，借款人很難將自己的房產(chǎn)及時(shí)變現，房屋價(jià)值也可能跌到不足以?xún)斶�剩余貸款的地步，這就造成越來(lái)越多的次級抵押貸款者不堪重負，無(wú)力還貸。而美國居民逾期還款和喪失抵押品贖回權案例一旦大幅增加，就會(huì )沖擊貸款機構的資金鏈，次級市場(chǎng)就可能發(fā)生嚴重震蕩，進(jìn)而影響整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)。由于很多抵押貸款公司已經(jīng)上市，其股價(jià)勢必大跌，最終波及整個(gè)金融市場(chǎng)。
　　萊曼兄弟公司最近發(fā)布的一份報告顯示，在2006年獲得次級抵押貸款的美國人中，有30%可能無(wú)法及時(shí)還貸，美國全國有大約220萬(wàn)人可能因為無(wú)力還貸而失去住房。
　　美國抵押銀行家協(xié)會(huì )13日公布的調查報告顯示，去年第四季度，美國次級抵押貸款市場(chǎng)上借款人逾期還貸占全部貸款的比例上升到了13.33%，高于去年第三季度的12.56%，為最近四年來(lái)最高水平；喪失抵押品贖回權的比例達到2%，創(chuàng )三年來(lái)最高紀錄。
　　目前，隨著(zhù)次級抵押貸款市場(chǎng)形勢惡化，已有20多家大公司表示停止發(fā)放新貸款，多家公司股票暴跌。由于銀行和其他投資者已經(jīng)或準備中斷向抵押貸款公司融資，加上巨額債務(wù)即將到期，以新世紀金融公司為代表的一些美國次級抵押貸款企業(yè)已處于破產(chǎn)邊緣。

對美國經(jīng)濟影響可能不大

　　不過(guò)，摩根士丹利全球財富管理集團理財顧問(wèn)陳瑋對本報記者表示，這場(chǎng)危機短期內將造成美國房地產(chǎn)市場(chǎng)不穩定和相關(guān)金融企業(yè)的波動(dòng)，但是從長(cháng)期來(lái)講，它對美國經(jīng)濟影響不會(huì )很大。
　　美林證券投資策略管理集團主管馬丁·莫羅認為，次級抵押貸款中的壞賬可能會(huì )占全部房貸比例的3%左右，這個(gè)危機可能會(huì )波及到其他領(lǐng)域，但是如果美聯(lián)儲及時(shí)降息，該危機不大可能對美國經(jīng)濟造成嚴重影響。他認為，判斷危機是否會(huì )蔓延還要看兩個(gè)指標，一是就業(yè)市場(chǎng)，二是房?jì)r(jià)走勢。如果就業(yè)市場(chǎng)萎縮，次級抵押貸款清償的可能性就會(huì )進(jìn)一步降低。而房地產(chǎn)市場(chǎng)如果能在降息后復蘇，則有助于次級抵押貸款市場(chǎng)的恢復。
　　次級抵押貸款市場(chǎng)問(wèn)題已經(jīng)引起美國政府和議會(huì )的關(guān)注。美國財政部副部長(cháng)羅伯特·斯蒂爾表示，美國政府正在密切關(guān)注次級抵押貸款行業(yè)出現的問(wèn)題，并相信目前的局勢是“可以控制的”。

[相關(guān)報道]美國擬罰部分次級抵押貸款商 　　本報華盛頓電 美國住房和城市發(fā)展部長(cháng)阿方索·杰克遜14日表示，美國政府準備對部分次級抵押貸款商采取懲罰性措施。 　　杰克遜是在當天向美國國會(huì )眾議院財政委員會(huì )作證時(shí)作出上述表示的。他的觀(guān)點(diǎn)是，部分貸款機構把一些人劃分到信用等級差的客戶(hù)人群中，從而導致他們借貸成本上升、還款負擔增加的做法是欠妥的。他還透露，住房和城市發(fā)展部已建議包括“聯(lián)邦全國抵押貸款協(xié)會(huì )”和“聯(lián)邦住房抵押貸款協(xié)會(huì )”在內的大型抵押貸款機構考慮給予那些經(jīng)濟困難的借款者更多時(shí)間來(lái)償還貸款。但杰克遜也承認，原則上政府部門(mén)無(wú)權對金融貸款機構發(fā)布行政性指令。 　　由于次級抵押貸款市場(chǎng)近來(lái)出現劇烈動(dòng)蕩，美國國會(huì )議員普遍擔心會(huì )有更多人因無(wú)力還貸而喪失抵押品贖回權，從而使籠罩在次級抵押貸款市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒進(jìn)一步蔓延。 　　據悉，美國民主黨眾議員卡羅琳·馬洛尼向國會(huì )建議，向銀行及其他抵押貸款機構實(shí)施限制性措施，例如對于浮動(dòng)利率抵押貸款借款人的還款能力在整個(gè)貸款期限內進(jìn)行全程評估，而不是像現在這樣只在放貸初期進(jìn)行評估。