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| 2007-08-14 劉洪 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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愈演愈烈的美國次級信貸危機讓歐美日等一些國家央行傾注巨資“救市”，也把就職美聯(lián)儲主席一年半的伯南克推到了這次金融風(fēng)暴的最前沿。美國經(jīng)濟學(xué)界普遍認為，如何應對目前的次貸危機，已成為伯南克上任以來(lái)面臨的第一次嚴峻挑戰。
作為美國央行的最高負責人，伯南克應該說(shuō)對此次危機早有察覺(jué)，也有防范意識。美聯(lián)儲7日在維持5.25%利率不變的同時(shí)，所發(fā)聲明就增加了對股市震蕩的描述。為安撫投資者，聲明還特別表示，盡管金融市場(chǎng)出現波動(dòng)、貸款難度增大及住房市場(chǎng)繼續調整，但美國經(jīng)濟仍可保持溫和增長(cháng)。
但兩天后，迅速蔓延至歐洲金融市場(chǎng)的次貸危機迫使多國央行緊急行動(dòng)。其中，美聯(lián)儲兩天內向金融系統連續投入總計600多億美元，創(chuàng )“9·11”事件后的最高注資紀錄。從事情的急轉直下看，伯南克和美聯(lián)儲的反應是相當果斷和迅速的，但事先對問(wèn)題的嚴重程度有所低估。
在多國央行的緊急干預下，世界各大股市10日大幅低開(kāi)，收盤(pán)時(shí)跌幅有所減小。顯然，增加市場(chǎng)流動(dòng)性的做法是有效的。美國經(jīng)濟學(xué)家布賴(lài)恩·薩克就認為，注資已成為伯南克應對危機的“第一道防線(xiàn)”。
伯南克顯然也清楚認識到這一點(diǎn)。因此，美聯(lián)儲在10日注資聲明中還特別承諾，將向美國金融系統注入“必要的儲備”，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，幫助克服信貸危機帶來(lái)的影響。
由于危機依然存在，造成投資者信心嚴重不足，伯南克的下一道防線(xiàn)顯得非常關(guān)鍵。在次貸危機上曾指責伯南克“沉睡不醒”的美國經(jīng)濟學(xué)家吉姆·克拉默就督促伯南克認清形勢，下一步果斷減息，幫助緩解危機。
與格林斯潘就任美聯(lián)儲主席后期不斷加息不同，伯南克去年上任時(shí)，正值美國房市大幅降溫，整體經(jīng)濟增速放緩，因此自去年8月后，美聯(lián)儲在歷次會(huì )議上都決定維持基準利率不變。而也正是由于房?jì)r(jià)下跌、利率居高不下，很多次級抵押貸款市場(chǎng)借款人無(wú)法按期償還借款，引發(fā)此次危機。
此時(shí)減息無(wú)疑是一把“雙刃劍”。從積極角度看，減息將降低抵押貸款利率，幫助美國房市走出低谷，房貸市場(chǎng)的重新活躍也將使因次貸危機而陷入困境的金融機構絕處逢生，重新開(kāi)展業(yè)務(wù)。
但對伯南克來(lái)說(shuō)，減息可能是一種下下之策。在7日的聲明中，美聯(lián)儲就認為，其“關(guān)注的重點(diǎn)仍是通脹壓力能否像預期那樣得到緩解”。減息消極作用顯而易見(jiàn)：可能導致本已不低的通脹率繼續上升，并危及美國經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展。另外，減息只是緩和目前次貸危機，實(shí)質(zhì)會(huì )鼓勵金融機構繼續從事這種高風(fēng)險交易，使問(wèn)題變得更加嚴重。
高盛公司首席國內經(jīng)濟學(xué)家詹·哈祖斯就認為，次貸危機的根源是人們從事了高風(fēng)險的交易，“他們現在得到了懲罰，假如現在減息，也就減輕了對他們的懲罰”。他認為，如果減息付諸實(shí)施，歸根到底將會(huì )損害美國經(jīng)濟增長(cháng)。
從目前的經(jīng)濟走勢看，此次危機可能存在過(guò)度恐慌因素�？紤]到不久前世界各大股市股指迭創(chuàng )新高，股市震蕩也反映了市場(chǎng)回調的內在需求。另外，受次貸問(wèn)題影響的主要還是對沖基金、銀行和信貸機構，波及面有限。
華爾街金融分析師阿爾貝特·沃伊尼洛爾就認為，至少到目前為止，次貸危機不過(guò)是“有限的危機”。美聯(lián)儲增加流動(dòng)性，并輔之以安撫性言辭，再加上美國和世界經(jīng)濟的平穩發(fā)展，信貸危機將得以逐步化解。
(本報記者劉洪8月13日發(fā)自華盛頓) |
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