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| 2007-09-13 本報駐紐約記者:陳剛 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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圖為紐約商品交易所交易大廳。本報資料照片 | 從1929年美國股市崩盤(pán)至今，美國證券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷多次波折，政府和行業(yè)監管也在市場(chǎng)起落中逐步成熟和完善。從立法到執法，美國證券市場(chǎng)監管無(wú)不貫穿這樣一個(gè)原則：對違法行為絕不姑息。
美國對證券市場(chǎng)的監管可以追溯到1929年的經(jīng)濟危機。在此之前，美國政府奉行的是自由市場(chǎng)原則，對證券市場(chǎng)監管很少。1929年股市泡沫破裂后，政府開(kāi)始加強監管以規范證券交易行為和防范市場(chǎng)風(fēng)險。從1933年到1940年，美國相繼出臺了《證券法》、《證券交易法》等一系列法律法規，以維護市場(chǎng)公平、公正和公開(kāi)原則，防止虛假欺詐行為。
2001年12月，美國能源巨頭安然公司申請破產(chǎn)保護。這一事件極大地動(dòng)搖了美國證券市場(chǎng)的誠信度。為防止安然事件重演，美國于2002年通過(guò)《薩班斯-奧克斯利法》，并對《證券法》和《證券交易法》進(jìn)行了重要修改，在公司治理、會(huì )計職業(yè)監督和證券市場(chǎng)監管等方面作出很多新的規定。
美國證券市場(chǎng)實(shí)行分級監管，形成了金字塔式的監管體制。在金字塔的頂部是美國證券交易委員會(huì )，對整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行監督，享有法定最高權威。同時(shí)，美國各州也設有監管機構，在其轄區范圍內對證券業(yè)進(jìn)行監督。
美國證券市場(chǎng)監管框架的第二個(gè)層次是行業(yè)自律。美國主要證券交易所、全美證券交易商協(xié)會(huì )、清算公司都有責任監督市場(chǎng)交易及其成員活動(dòng)。而這些自律組織本身則要接受政府監管機構的監管和指導，其頒布的規則和標準也要經(jīng)過(guò)政府監管機構審查才能得以實(shí)施。另外，自律監管的效果還要接受政府監管機構的事后評估，如果監管不力或行為違反法律規定，將要接受政府的修正、制裁和處罰。
上世紀90年代中期，在美國證交委的調查下，華爾街多家大型券商曾經(jīng)受到過(guò)處罰。當時(shí)，不少投資者指控華爾街券商在1989年至1994年間，操縱以技術(shù)股為主的納斯達克股市的交易價(jià)格，使得投資公司利潤增加，而普通投資者卻要因此付出額外代價(jià)，為此，至少有30家券商受到美國司法部起訴。1997年，這些券商支付9.1億美元用以彌補違規經(jīng)營(yíng)給投資者造成的損失。
2001年，包括高盛、美林等在內的美國10家券商被指控在首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)市場(chǎng)上有壟斷行為，其舞弊行為包括：利用自身勢力，讓首次公開(kāi)上市的新股流向某些特定投資者，而交換條件是這些投資者必須在二級市場(chǎng)支撐股票價(jià)格，或者向券商們提供其他與新股金額等值的金融業(yè)務(wù)；另外，把股市上最搶手的首發(fā)新股分配給那些潛在的上市公司負責人，以換取這些公司將來(lái)上市時(shí)的股票承銷(xiāo)權。為了結這場(chǎng)官司，上述券商于2002年同意支付總額超過(guò)14億美元的罰款和其他費用。
今年，由次級抵押貸款危機引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩再次讓政府監管機構將目光投向了華爾街。美國財政部、證交會(huì )等機構已開(kāi)始針對主要券商在這場(chǎng)危機中扮演的角色進(jìn)行調查
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