當地時(shí)間29日至30日，美聯(lián)儲將舉行年內首次貨幣政策會(huì )議。市場(chǎng)普遍預期，繼本月22日緊急降息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲在此次會(huì )議上將進(jìn)一步降息，但在降息幅度上分析人士尚存分歧。

圖為美聯(lián)儲主席伯南克。本報資料照片

再降息無(wú)懸念

　　美聯(lián)儲22日決定緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)從4.25%降至3.5%。這是美聯(lián)儲自2001年9月以來(lái)首次緊急降息，降幅創(chuàng )下23年之最。
　　美聯(lián)儲在當日聲明中稱(chēng)，美國“通貨膨脹在未來(lái)幾個(gè)季度里會(huì )得到緩解，但對其發(fā)展情況仍有必要繼續予以密切監控”，而前一次聲明則認為“通脹壓力可能增大”。分析人士認為，美聯(lián)儲對通脹的這一最新判斷為其未來(lái)進(jìn)一步降息提供了空間。
　　此外，美國股市在緊急降息之后的繼續波動(dòng)也顯示了市場(chǎng)對美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的期待。市場(chǎng)人士指出，目前美國金融市場(chǎng)仍處于高度恐慌之中。美國白宮和國會(huì )本月24日就布什總統提出的總額約1500億美元的一攬子經(jīng)濟刺激方案達成一致，雖然有望大大刺激逐漸疲軟的美國經(jīng)濟，但這種刺激效應在今年二季度末之前都很難體現出來(lái)，因此美聯(lián)儲近期仍有可能以降息對沖經(jīng)濟衰退風(fēng)險。

降幅尚難判斷

　　美聯(lián)儲再次降息懸念不多，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于究竟降多少個(gè)基點(diǎn)。除摩根士丹利和雷曼兄弟公司25個(gè)基點(diǎn)的保守預測外，德意志銀行等多家金融機構都認為，美聯(lián)儲本次降息力度將達到50個(gè)基點(diǎn)，即將聯(lián)邦基準利率降至3%。
　　盡管降息50個(gè)基點(diǎn)是目前市場(chǎng)的主流預測，但部分市場(chǎng)人士也坦言，如果最近兩天公布的一系列經(jīng)濟數據不樂(lè )觀(guān)，導致股市波動(dòng)放大，不排除再次降息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。
　　芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授阿尼爾指出，如果即將在2月1日公布的1月份就業(yè)數據大大低于市場(chǎng)預期，投資者信心將再次受到影響，美聯(lián)儲還可能再次考慮作出緊急降息的決定。
　　當地時(shí)間28日晚，美國總統布什還將發(fā)表國情咨文，對當前的美國經(jīng)濟局勢表明更具系統性的觀(guān)點(diǎn)和態(tài)度。市場(chǎng)希望，繼減稅計劃之后，布什能提供更多刺激經(jīng)濟的一攬子措施。

降息過(guò)猛也有風(fēng)險

　　分析人士稱(chēng)，為了推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，美聯(lián)儲年內將可能多次采取降息措施，直至將隔夜拆借利率調低至四年來(lái)最低(2%)。多數經(jīng)濟學(xué)家認為，伯南克沒(méi)有必要像他的前任格林斯潘那樣激進(jìn)，將聯(lián)邦基金利率削減至45年來(lái)最低(1%)。因為歷史已經(jīng)證明，“降息”這劑藥如果用多了也會(huì )成為“猛藥”，會(huì )給經(jīng)濟帶來(lái)不小的風(fēng)險。
　　首先，降低利率可能會(huì )使美元進(jìn)一步走低，拉高進(jìn)口成本，導致國內通脹情況進(jìn)一步惡化。其次，如果降息效果的實(shí)現快于預期，美聯(lián)儲可能不得不掉轉方向，轉而采取加息的政策，這將令國內企業(yè)和公眾措手不及。再者，降息意味著(zhù)儲蓄產(chǎn)品收益的下降，對于退休人員和其他以固定收入維持生活者來(lái)說(shuō)，這將令他們在高通脹環(huán)境下的生活更加窘迫。最后，長(cháng)時(shí)間的低利率政策會(huì )使信貸過(guò)度擴張，有可能導致次貸危機等類(lèi)似事件再次發(fā)生。

歐英日或將被迫降息

　　彭博社的文章認為，美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險和美聯(lián)儲的連續降息舉措給歐洲、英國和日本的貨幣政策制訂者以很大壓力，他們很有可能會(huì )很快步其后塵。
　　英國央行行長(cháng)默文·金22日表示，英國經(jīng)濟可能將快速放緩。他明確表示，英國目前利率可能過(guò)高，已阻礙經(jīng)濟發(fā)展。英國央行將在2月6日至7日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議。接受彭博社調查的30名經(jīng)濟學(xué)家一致認為，英國央行將降息25個(gè)基點(diǎn)，至5.25%。
　　美聯(lián)儲的大幅降息則令歐洲央行面臨兩難抉擇。一方面，歐洲去年年底通脹率已升至3.1%，遠高于2%的警戒線(xiàn)，歐洲央行必須穩定利率，甚至升息以平息通脹壓力。另一方面，美聯(lián)儲大幅降息，令二者利率差距繼續擴大，歐元升值壓力增大，從而將影響歐洲出口，阻礙歐洲經(jīng)濟發(fā)展。盡管如此，分析人士認為，日益增大的經(jīng)濟減速風(fēng)險將迫使歐洲央行行長(cháng)特里謝改變強硬立場(chǎng)，及時(shí)采取降息舉措。市場(chǎng)認為，歐洲央行可能在5月份降息；部分經(jīng)濟學(xué)家甚至認為，歐洲央行可能在3月份降息。
　　此外，美聯(lián)儲的大幅降息，還導致亞洲貨幣升值壓力增大，使亞洲國家貨幣政策調整空間進(jìn)一步被壓縮，宏觀(guān)調控難度增大。數據顯示，過(guò)去半年來(lái)，日元兌美元匯率已升值13%，這使出口導向型的日本經(jīng)濟感到壓力倍增，其國內要求央行減息(從目前的0.5%降低至零利率)的呼聲也日益高漲。