圖為美國紐約拍攝的雷曼兄弟公司總部的資料照片。新華社/路透

　　今年3月，華爾街投行摩根大通以每股10美元的低價(jià)收購了瀕臨破產(chǎn)的貝爾斯登后，市場(chǎng)一度被樂(lè )觀(guān)的情緒感染，認為次貸危機最糟糕的部分已經(jīng)過(guò)去。然而，雷曼兄弟公司16日公布的巨額虧損消息令市場(chǎng)認識到，次貸危機的“后續效應”仍在陸續出現，而由此引發(fā)的信貸緊縮、金融整合將使未來(lái)的美國經(jīng)濟面臨更多的不確定性。

困境未脫

　　美國第四大投行雷曼兄弟公司16日發(fā)布財報稱(chēng)，本財年第二季度(至5月31日)公司虧損28.7億美元，是公司1994年上市以來(lái)首次出現虧損。除了雷曼兄弟以外，本周金融市場(chǎng)還將迎來(lái)更多華爾街投行的季度業(yè)績(jì)報告。由于市場(chǎng)總體認為信貸危機給金融機構帶來(lái)的影響尚未消除，分析師下調了對高盛與摩根士丹利二季度的盈利預測。
　　皮特堡資本集團分析師金·考西指出，市場(chǎng)現在不僅關(guān)注金融機構的財報數字，還緊盯它們的資產(chǎn)減記情況。有數據顯示，華爾街金融機構在前幾年風(fēng)光時(shí)期累積的龐大獲利，已有將近一半在最近12個(gè)月內泡湯。2004年初至2007年中期，全美七大金融公司的獲利高達2540億美元。但去年7月以來(lái)，美國銀行、花旗集團、摩根大通、雷曼兄弟、美林、高盛與摩根士丹利七家公司已累計宣布資產(chǎn)減記1072億美元，其中多數都是反映抵押房貸投資價(jià)值的縮水。
　　分析人士指出，已有愈來(lái)愈多的跡象顯示，華爾街金融機構尚未擺脫困境。持續低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)、利差的不斷縮小以及多種貸款質(zhì)量的下降都在侵蝕金融機構的盈利空間。摩根士丹利分析師格雷格·彼得斯認為，信貸危機中第一個(gè)階段在貝爾斯登3月17日被摩根大通低價(jià)收購后基本結束，但第二階段可能同樣艱難。他指出，信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩及其對金融系統的沖擊，再加上總體經(jīng)濟的放緩，這是多數人未充分認識或理解的事情。

金融整合

　　自貝爾斯登被摩根大通收購、成為第一家葬送于次貸市場(chǎng)的著(zhù)名投行后，業(yè)內對雷曼兄弟公司的憂(yōu)慮便開(kāi)始顯現。由于二者的資產(chǎn)負債平衡表最為接近，一些主流媒體曾猜測“雷曼會(huì )淪為下一個(gè)貝爾斯登”，甚至還有雷曼可能被百仕通收購的傳聞。對此，雷曼首席執行官理查德·富爾德表示，不排除雷曼兄弟和其他金融機構合并的可能性，只是這樣的交易不太可能在近期發(fā)生。他還主動(dòng)表示，虧損是自己的責任，已采取相應措施確保不會(huì )繼續出現如此糟糕的業(yè)績(jì)。據悉，上周雷曼通過(guò)發(fā)行新股募得60億美元資金，并且撤換了公司首席財務(wù)官和首席運營(yíng)官。
　　不過(guò)，美國金融整合的大潮流恐怕是難以逆轉了。美林公司首席執行官約翰·塞恩本月10日表示，華爾街金融業(yè)正經(jīng)歷一個(gè)整合階段，弱小的公司將被吞并，而大公司也不是沒(méi)有破產(chǎn)可能。該公司首席投資策略師理查德·伯恩斯坦也認為，美國住房市場(chǎng)下滑以及結構性融資過(guò)度引發(fā)的“信貸衰退”將至少持續兩年時(shí)間，未來(lái)幾年金融行業(yè)將經(jīng)歷“大規模整合”。伯恩斯坦指出，在前一輪市場(chǎng)下跌周期中，約有25%的金融企業(yè)通過(guò)破產(chǎn)、被并購等方式“消失”，而次貸危機爆發(fā)以來(lái)，破產(chǎn)或者被并購的金融企業(yè)只占全行業(yè)的7%左右，因此未來(lái)仍存在較大整合空間。

加強監管

　　美國證券交易委員會(huì )(SEC)近日已對國內三大信用評級機構開(kāi)展調查，該機構主席考克斯同時(shí)表示，SEC已在制訂計劃，加強對美國五大投行的監管。目前，SEC正在就各種潛在的風(fēng)險問(wèn)題與摩根士丹利、雷曼兄弟、美林、高盛以及被摩根大通收購的貝爾斯登進(jìn)行溝通。
　　美國《紐約時(shí)報》的文章稱(chēng)，在對金融機構的監管問(wèn)題上，兼任紐約聯(lián)邦儲備銀行理事的雷曼首席執行官富爾德更有發(fā)言權。他指出，除了SEC外，美聯(lián)儲也有權力加強對投行的監管。值得一提的是，在貝爾斯登倒閉后，美聯(lián)儲宣布向投行等一級交易商開(kāi)放貼現窗口，保證了后者的流動(dòng)性。至于美聯(lián)儲會(huì )采取何種監管措施，現在還很難判斷。
　　分析人士也擔心，金融管理當局加強監管后，華爾街銀行將被迫減少財務(wù)杠桿的操作，這將使美國金融界面臨低回報、低盈利和低就業(yè)的困境。紐約市獨立預算辦公室近日發(fā)布研究報告稱(chēng)，紐約地區性經(jīng)濟衰退將很快到來(lái)，并且將一直持續到2009年下半年，華爾街金融機構可能在未來(lái)一年內裁員3.33萬(wàn)人。