互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后又現生活水平泡沫
    2008-09-08        來(lái)源:經(jīng)濟參考報

  由于對美國經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)和食品及能源價(jià)格的不斷上漲,美國人正在減少消費開(kāi)支。其中,鮮花銷(xiāo)售自去年底以來(lái)不斷下滑。
  這一結論來(lái)自最近公布的信用卡債務(wù)數據。這一數字增長(cháng)得很快,但是問(wèn)題要比這嚴重。讓我們回顧一下過(guò)去幾年的經(jīng)歷。在過(guò)去幾年中,扣除通貨膨脹因素,美國工人的工資總額沒(méi)有任何增長(cháng)。這意味著(zhù),我們并沒(méi)有為生活水平的提高建立一個(gè)基礎。但是,現實(shí)情況是,盡管收入水平幾近停滯,我們每年的生活水平都在改善——通過(guò)借錢(qián)消費,我們假裝自己的生活水平一直在提高,事實(shí)上,過(guò)去幾十年一直如此。
  因此,“大牛市”讓我們感到富足,我們覺(jué)得少攢錢(qián),多借錢(qián),并且花更多的錢(qián)很合理。股市泡沫破裂之后,房屋價(jià)格猛漲,這使得我們再次感到自己非常富有。所以,我們繼續不存錢(qián),同時(shí)花更多,這種行為制造出了一個(gè)幻象:我們的生活水平一直在提高。2 0 0 5年,我們的個(gè)人存款率出現負增長(cháng),但是即使是那樣也沒(méi)有讓我們停下來(lái),因為房屋仍然在升值——一路攀升的房屋價(jià)值意味著(zhù)房屋凈值沒(méi)有減少。
  當然,現在我們再也聽(tīng)不到這些保證了。股市回到了8年前的水平,房屋價(jià)格跌至5年前的水平。但是個(gè)人債務(wù)卻比歷史上任何時(shí)期都高。平均工資也沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的增長(cháng)。那么現在我們怎么再假裝生活水平仍然在提高?
  去年,隨著(zhù)次貸危機的發(fā)生,信用卡債務(wù)急劇增長(cháng)。房屋凈值這個(gè)“自動(dòng)取款機”瞬間關(guān)閉,因此,人們最后將視線(xiàn)轉向剩下的唯一的“輕而易舉”的金錢(qián)來(lái)源,也是所有的債務(wù)款項中代價(jià)最貴的——信用卡借款。自從信用卡債務(wù)的增長(cháng)速度超過(guò)了經(jīng)濟增長(cháng)速度——去年的第三、四季度,前者超過(guò)了后者8%,5月份則超過(guò)了7%(目前公布的最近的月份)——很明顯,人們已經(jīng)將信用卡視為收入的替代品。因此,在去年,我們仍然維持著(zhù)高生活水平的幻覺(jué)。
  但是,一場(chǎng)更大的危機正在到來(lái)。信用卡債務(wù),就像貸款債務(wù)一樣,被銀行打包,變?yōu)樽C券出售。美國最大的信用卡債權銀行花旗銀行集團報告說(shuō),它在第二季度因為這類(lèi)證券損失了1.7 6億美元。信用卡這一金錢(qián)來(lái)源的窗口將要開(kāi)始關(guān)閉了——而且很快。
  然后怎么樣呢?很難說(shuō)下一步消費者們該轉向何方借錢(qián)。房屋價(jià)格看起來(lái)很難再有起色。股票?誰(shuí)也不知道。但是大牛市似乎只是個(gè)曇花一現的神話(huà)。房屋和股票是當今美國人的最大資產(chǎn)。除了這些,幾乎沒(méi)有別的渠道可以借到錢(qián)了。
  或許,最后的結果是,生活水平泡沫最終不得不縮小。要換取生活水平的穩定提高,只能努力賺錢(qián),而不是努力借錢(qián)。要實(shí)現這一目標需要為數百萬(wàn)美國人提供更好和更多的教育,這需要時(shí)間和錢(qián)。
  誰(shuí)知道呢?或許最后我們會(huì )發(fā)現,量力而行地生活,同時(shí)攢點(diǎn)錢(qián),其實(shí)也沒(méi)什么不好的。

(摘自9月1日美國《財富》雜志)

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