美林被收購、雷曼兄弟宣布破產(chǎn)、保險巨頭美國國際集團被政府接管……最近一段時(shí)間，華爾街經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未見(jiàn)的金融海嘯，西方眾多金融機構和企業(yè)股價(jià)大幅縮水，這使得中國金融機構和企業(yè)紛紛計劃“海外抄底”。業(yè)內人士認為，美國次貸危機何時(shí)見(jiàn)底尚難預料，中資機構海外并購仍需謹慎。

次貸危機仍處于深化期

　　美國次級抵押貸款一般是30年左右，發(fā)行高峰期是在2003年和2004年，到了2007年，大部分次級抵押貸款1至3年的優(yōu)惠利率已經(jīng)到期而開(kāi)始重設利率，在美元利率上升和住房市場(chǎng)持續降溫的情況下，不少次級貸款的借款人月供增加50%以上，造成了危機的逐漸爆發(fā)。
　　目前整個(gè)抵押貸款證券化市場(chǎng)規模高達12萬(wàn)億美元左右，其中次級貸款約占10%至15%，國際貨幣基金組織最新版《金融穩定報告》估計約1.3萬(wàn)億美元。次貸危機爆發(fā)后金融機構進(jìn)行的壞賬沖銷(xiāo)僅占這龐大規模的一小部分。
　　9月20日美國政府向國會(huì )提交了一項總額達7000億美元的金融救援最新計劃，要求國會(huì )賦予政府廣泛權力購買(mǎi)金融機構不良資產(chǎn)，以阻止金融危機加深。這是自上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條以來(lái)，美國政府制定的最大規模金融救援計劃。這也再次證明美國由次貸危機引發(fā)的金融形勢依然十分嚴峻�！�
　　種種跡象表明，當前美國的次貸危機應該處于深化期。據美國聯(lián)邦保險存款公司估計，目前還有100多家金融機構處于高危狀態(tài)。另外，次貸危機的影響是否將繼續蔓延到信用卡、汽車(chē)貸款和企業(yè)信貸等領(lǐng)域，甚至向實(shí)體經(jīng)濟擴展，也有待觀(guān)察。

中國金融業(yè)面臨的戰略機遇

　　雷曼兄弟宣布破產(chǎn)時(shí)發(fā)布的公司資產(chǎn)損益表中關(guān)于債權的一欄顯示，作為債權人，真正因為無(wú)法實(shí)現債權受到影響的，主要是美國和日本公司。相比之下，中國的銀行榜上有名的并不多�！　　�
　　次貸危機令西方各大金融機構的股價(jià)出現深幅下挫，加上中國國內流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣升值等因素，中國企業(yè)面臨著(zhù)難得的“走出去”機遇期，有機會(huì )通過(guò)股權投資、跨國并購等方式，參股或購買(mǎi)世界一流金融機構和企業(yè)。中國人民大學(xué)金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍認為，如果把握得好、操作得好，這當然是一個(gè)機會(huì )，像美國銀行在這次危機中就把握了很好的機會(huì )；它在海外市場(chǎng)投資的回報，完全可以沖掉它在美國市場(chǎng)上的虧損，讓它還有余力做別的事情；這對中國的金融機構應該有特別的啟示。另外，鑒于目前中國國內缺乏足以支撐大型跨國并購的金融機制和國際化人才，缺乏過(guò)硬的顧問(wèn)公司、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等龐大的服務(wù)支撐體系，次貸危機也為中國企業(yè)低成本吸納國際人才的機會(huì )。
　　中資金融機構海外抄底應重視風(fēng)險防范
　　由于美國次貸危機尚未見(jiàn)底，對全球經(jīng)濟的影響仍有深化的跡象，中國相關(guān)企業(yè)在實(shí)施海外并購時(shí)要把風(fēng)險意識放到重中之重的地位來(lái)考慮，以免造成不必要的投資損失。有關(guān)專(zhuān)家認為，中資金融機構“海外抄底”必須要解決三個(gè)問(wèn)題。
　　首先，時(shí)機問(wèn)題。美國經(jīng)濟面臨嚴峻困境已是不爭的事實(shí)，全球宏觀(guān)經(jīng)濟將進(jìn)入新的周期，很快復蘇的可能性不大。如何掌握好買(mǎi)賣(mài)時(shí)機的火候，值得中國金融機構深入研究。
　　其次，是收購對象。中資機構如何選擇合適的收購對象也是必須考慮的問(wèn)題。上海社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所所長(cháng)張幼文認為，在資金充裕、人民幣升值的背景下，海外資產(chǎn)會(huì )顯得很便宜。但便宜不應該成為投資的理由，如果資產(chǎn)不能給自己帶來(lái)效益，再便宜也沒(méi)有價(jià)值，甚至有可能“消化不良”而因此背上沉重的負擔。
　　第三，是能力問(wèn)題�？陀^(guān)地講，中國企業(yè)在金融領(lǐng)域實(shí)施大規�？鐕�并購方面尚屬于新手，與發(fā)達國家存在不小的差距�！白叱鋈ァ睉�該是一項長(cháng)期戰略，不能抱著(zhù)炒短線(xiàn)的思路，只看一時(shí)漲跌。