美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席伯南克。新華社/路透

　　美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )（美聯(lián)儲）16日再出驚人之舉，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率從1%降至歷史最低點(diǎn)——零至0.25%區間。這意味著(zhù)美國已進(jìn)入“零利率”時(shí)代，美聯(lián)儲幾乎失去運用利率進(jìn)行宏觀(guān)調控的“傳統手段”。如何拯救陷入衰退的美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲和美國政府面臨著(zhù)嚴峻挑戰。

經(jīng)濟危局逼出無(wú)奈之舉

　　美聯(lián)儲的近乎“孤注一擲”，既彰顯了美聯(lián)儲決策層應對危機的決心和魄力，更反映了美國經(jīng)濟衰退的嚴重性。隨著(zhù)金融危機持續惡化并不斷向實(shí)體經(jīng)濟擴散，美國經(jīng)濟陷入深度衰退已成必然。根據權威機構的判定，美國經(jīng)濟已于去年12月陷入衰退。一些經(jīng)濟學(xué)家預測，今年第四季度美國經(jīng)濟將大幅收縮4%至7%。
　　美聯(lián)儲在16日的降息聲明中說(shuō)，自10月底的例會(huì )以來(lái)，美國就業(yè)形勢惡化，消費開(kāi)支、企業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)都在下降，金融市場(chǎng)形勢依然嚴峻，信貸條件仍在收緊，“總體上看，經(jīng)濟前景進(jìn)一步看淡”。由于衰退導致物價(jià)急劇降低，通脹壓力緩解，這也給美聯(lián)儲降息提供了可能。

向非傳統手段過(guò)渡

　　面對嚴峻的經(jīng)濟形勢，美聯(lián)儲不得不使出大幅降息這一“撒手锏”。但隨著(zhù)美國進(jìn)入“零利率”時(shí)代，美聯(lián)儲也面臨調控手段枯竭的困境。美聯(lián)儲表示，該委員會(huì )將“利用一切可以利用的工具”，避免美國經(jīng)濟陷入深度衰退。因此，前美聯(lián)儲官員勞倫斯·邁耶認為，這次大幅降息很可能是美聯(lián)儲調控經(jīng)濟由“傳統手段”向“非傳統手段”過(guò)渡的轉折點(diǎn)。
　　所謂“非傳統手段”，即在未來(lái)一段時(shí)間，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色，通過(guò)創(chuàng )新融資工具，大幅向市場(chǎng)注資。換言之，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮手中“印鈔機”的功能。
　　事實(shí)上，隨著(zhù)降息空間的不斷減小，美聯(lián)儲近來(lái)已加大了向市場(chǎng)注資的力度。美聯(lián)儲上月宣布，再撥8000億美元用于促進(jìn)信貸市場(chǎng)運轉，其中6000億美元用于購買(mǎi)住房抵押貸款債券，2000億美元用于促進(jìn)消費信貸。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表也已從9月份的9000億美元迅速膨脹至目前的2.2萬(wàn)億美元。在16日的聲明中，美聯(lián)儲還用大段文字重申了購買(mǎi)可抵押債券、加大注資的決心。
　　但大幅注資將加劇美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債，并可能導致市場(chǎng)上美元泛濫并造成美元貶值。美元貶值或許在一定程度上有利于美國經(jīng)濟，但從全球市場(chǎng)看，勢必加劇受金融危機沖擊的其他經(jīng)濟體的困境，并使其他國家失去投資美國的信心。在全球化的時(shí)代，其他國家經(jīng)濟大幅下滑，美國也絕不可能獨善其身。

通縮威脅增大

　　美國勞工部16日公布的11月消費者物價(jià)指數(CPI)顯示，美國經(jīng)濟面臨的通貨膨脹壓力減輕，通貨緊縮陰影籠罩。
　　勞工部數據顯示，美國消費者物價(jià)指數重挫1.7%，遠高于大多數經(jīng)濟學(xué)家預測的1.3%，創(chuàng )下美國勞工部1947年開(kāi)始記錄經(jīng)季節調整后消費者物價(jià)指數的最大跌幅。
　　這一輪消費者物價(jià)指數猛跌由油價(jià)下跌拉動(dòng)。能源價(jià)格在11月下跌了17%，創(chuàng )下1957年以來(lái)的單月最大跌幅。11月除去能源和食品價(jià)格的核心物價(jià)指數和前一個(gè)月持平。

“救救”美聯(lián)儲

　　按照美聯(lián)儲的決定，“零利率”政策將維持一段時(shí)間。對于美聯(lián)儲的舉動(dòng)，美國經(jīng)濟學(xué)家肯·梅蘭認為，美國利率已非常低，降至“零利率”心理作用更大于經(jīng)濟效用，將會(huì )有助于振奮市場(chǎng)信心。受降息鼓舞，當天紐約股市暴漲。但《華爾街日報》發(fā)表文章稱(chēng)，即使考慮到美聯(lián)儲的這劑猛藥，美國經(jīng)濟前景依然“慘淡”。
　　美國當選總統奧巴馬16日警告說(shuō)，美聯(lián)儲手頭應對衰退的“彈藥”已快要用光，他呼吁政府其他部門(mén)“站出來(lái)”趕緊行動(dòng)，不要讓美聯(lián)儲一家“死扛”。奧巴馬說(shuō)，經(jīng)濟刺激方案是當前所必需的，他已召集自己的經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )當天開(kāi)會(huì )，商討對策。
　　在應對金融危機和經(jīng)濟衰退問(wèn)題上，美聯(lián)儲和美國財政部一直在“聯(lián)合作戰”。但財政部最近公布的一系列重大舉措并未能有效遏制經(jīng)濟下滑的態(tài)勢，這迫使美聯(lián)儲不得不全力以赴。隨著(zhù)奧巴馬上臺，其大規模刺激投資和消費的“新政”可望付諸實(shí)施，可能對美聯(lián)儲形成有效配合。
　　從目前來(lái)看，“零利率”時(shí)代標志著(zhù)美國經(jīng)濟正處于一關(guān)鍵節點(diǎn)。如果舉措得當，美國經(jīng)濟可望由此逐步走出困境，或者避免陷入更長(cháng)時(shí)間的蕭條；但如果舉措失當，則不僅不能挽救美國經(jīng)濟，相反將拖累世界其他經(jīng)濟體的發(fā)展。何去何從，既是對美國決策層的考驗，也是對世界經(jīng)濟的挑戰。