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| 2008-12-22 作者:王龍云 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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華爾街傳奇級人物麥道夫和他經(jīng)營(yíng)的對沖基金一起垮掉，預計令全球投資者損失500億美元。不過(guò)，比這更嚴重的后果是，峰值曾達2萬(wàn)億美元的全球對沖基金業(yè)將遭受株連。雖然不會(huì )全軍覆沒(méi)，但麥道夫的“殉葬品”絕不在少數，而幸免者中的大多數又不得不“畫(huà)地為牢”，茍活于監管者的嚴厲目光之下，在未來(lái)的金融市場(chǎng)上做個(gè)安分守己的“良民”。
事實(shí)上，對沖基金一向操作隱蔽且缺乏監管，外人很難作出正確的評估與預測，只有等當事人自表其弊，旁觀(guān)者才能扮作“事后諸葛亮”，倒推出一個(gè)所以然，麥道夫之案便是如此。拋開(kāi)那個(gè)超大碼的、無(wú)力維系的“龐氏騙局”不談，麥道夫最終把自己置于風(fēng)口浪尖之上，起根兒上說(shuō)全因他在操作對沖基金時(shí)策略失當。非但沒(méi)能從市場(chǎng)上賺取更多，反而如多數對沖基金的平庸之輩一般——或許能押對幾次行情多撈幾個(gè)籌碼，但只要輸了一次，就意味著(zhù)輸了一世。有媒體分析說(shuō)，麥道夫的對沖基金采取了所謂的“價(jià)差執行轉換套利”策略，該策略在牛市中順風(fēng)順水，在熊市中則難堪大用。投資失敗逼著(zhù)麥道夫一騙再騙，用謊言抒寫(xiě)人生“傳奇”，不僅搞得自己身敗名裂，還給全球對沖基金業(yè)招來(lái)一場(chǎng)“劫難”。
麥道夫東窗事發(fā)后，全球對沖基金首當其沖都將面臨誠信質(zhì)疑。投資者用驚恐的眼光審視著(zhù)過(guò)去嗜錢(qián)如命的“金融鯊魚(yú)”，擔心被其反噬一口。隨著(zhù)麥道夫欺詐案的苦主越來(lái)越多，未來(lái)的訴訟提上日程，無(wú)論是機構還是富翁，建立在對沖基金身上的投資信心將被逐漸侵蝕，對沖基金可能承受巨大的資金贖回壓力。在麥道夫出事前，已經(jīng)有人預測，年底前該行業(yè)將面對占總體資金1/5到1/3的贖回申請，而麥道夫這個(gè)反面教材無(wú)疑讓更多投資者產(chǎn)生了盡早收回投資以求“落袋為安”的想法。
對于對沖基金來(lái)說(shuō)，今年可不是什么好年景。根據彭博社對2600多家對沖基金的跟蹤，在全部基金中維持盈利的有700家左右，剩下的1900家基金全部虧損，其中虧損最大的幅度達到94%。這樣的業(yè)績(jì)只會(huì )招致更多投資者申請贖回資金，讓對沖基金難以消受。據總部位于芝加哥的對沖基金研究公司發(fā)布的最新報告，截至今年第三季度末，共有693家對沖基金公司清盤(pán)倒閉，約占對沖基金行業(yè)的6.9%，清盤(pán)數量比2007年同期高出了70%。由于很多對沖基金都是麥道夫的客戶(hù)，在這場(chǎng)騙局中的損失均以?xún)|計，到年底時(shí)對沖基金的虧損數字和清盤(pán)數量會(huì )再次挑戰投資者的心理底線(xiàn)。
監管缺位，是麥道夫維系騙局的一個(gè)關(guān)鍵因素，也是對沖基金在市場(chǎng)上興風(fēng)作浪的前提。美國當選總統奧巴馬日前宣布了3項涉及金融監管的官員提名，發(fā)誓將大力強化監管機制。而被提名為新任證交會(huì )主席的夏皮羅則稱(chēng)，徹底改革監管架構，堅持并大力行使金融監管職能將是其上任后的第一要務(wù)�？梢灶A見(jiàn)的是，對沖基金未來(lái)不得不在美國證交會(huì )的“顯微鏡”下規規矩矩地過(guò)日子。
對沖基金能不能在熊市中賺大錢(qián)？看看華爾街真正的傳奇人物約翰·保爾森就知道了。他所管理的對沖基金因在次級抵押貸款的相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)上大力“賣(mài)空”而大獲全勝，2007年個(gè)人年收入達到37億美元，今年也有望達到5億美元。不過(guò)，在不遠的將來(lái)，如果美國監管者堅持去杠桿化并重新設置賣(mài)空機制，或許約翰·保爾森也難續寫(xiě)傳奇。
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