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| 世界經(jīng)濟勢將回歸全球性通脹狀態(tài) |
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| 2009-06-26 辛華 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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日本《經(jīng)濟學(xué)人》周刊6月23日一期刊登Sphynx投資研究公司董事長(cháng)藻谷俊介的一篇文章，題為《世界經(jīng)濟勢必回歸全球性通貨膨脹》，認為發(fā)達國家作為整體有望結束調整。
隨著(zhù)各國債券價(jià)格的暴跌，支持采取金融緊縮政策的意見(jiàn)開(kāi)始出現。在藻谷俊介看來(lái)，這種觀(guān)點(diǎn)既非操之過(guò)急也非不近情理。
藻谷俊介曾經(jīng)發(fā)出過(guò)這樣的警告，新興國家高度增長(cháng)與供給力不足并存的體制僅僅是受到了金融危機的沖擊就返回到通縮狀態(tài)，因此也很容易重回通脹狀態(tài)。
在當時(shí)悲觀(guān)論調盛行的背景下討論通脹問(wèn)題難免有點(diǎn)異想天開(kāi)，但還是應該盡早意識到這一點(diǎn)。
我們選擇了世界17個(gè)主要國家的消費者物價(jià)指數(CPI)，經(jīng)過(guò)加權平均計算出了一個(gè)反映“世界CPI”的圖表。
結論是，圖表顯示的通縮狀態(tài)只存在于去年11月和12月這兩個(gè)月間，此后重新出現了通脹的情況。請不要說(shuō)我的判斷太過(guò)草率。這不是我的預想，而已經(jīng)是既成事實(shí)了。
如果說(shuō)是理所當然的話(huà)可能就是理所當然。即使是日美都已經(jīng)沒(méi)有余地再下調利率了，可仍然會(huì )有國家會(huì )繼續下調利率，17個(gè)主要國家的平均政策利率直到5月份仍然在下降。
這17國平均的世界貨幣供應量也出現了激增。原因之一就是通貨膨脹的過(guò)度反彈。之所以會(huì )有人覺(jué)得意外，主要是因為日本人過(guò)于迷信美聯(lián)儲前主席格林斯潘所謂的“百年一遇的大蕭條”之說(shuō)。
有趣的是，根據同一個(gè)基準計算出的世界工礦業(yè)生產(chǎn)指數(PPI)雖然止住了下降的趨勢，卻并沒(méi)有像世界CPI那樣表現出明確的上升跡象。也就是說(shuō)，是新興國家的過(guò)多需求制造了通貨膨脹，而不是投機資金推高了原材料的價(jià)格。
如果認為是資金原因導致了通脹的復活，有可能對新興國家的長(cháng)期需求作出過(guò)低的評價(jià)。
目前這種通縮短期內結束的狀況很可能給那些支持此次危機與1929年大蕭條類(lèi)似的人士以沉重打擊。大蕭條前后的美國在通縮環(huán)境下經(jīng)歷了很長(cháng)一段時(shí)間，直到戰爭爆發(fā)導致特殊需求的出現才重新進(jìn)入通脹狀態(tài)，這已經(jīng)成為了一座無(wú)法逾越的大山。
現在已經(jīng)不存在像戰爭那樣能夠把美國拯救出來(lái)的力量了。當時(shí)的美國既是金融中樞同時(shí)也肩負著(zhù)今天的中國和印度等新興國家承擔的增長(cháng)引擎的義務(wù)。所以一旦這種結構出現崩潰，世界也就是完蛋了。
但是今天這兩種義務(wù)被分攤給了不同的國家。隨著(zhù)新興國家市場(chǎng)的崛起，美國作為進(jìn)口國的地位近年來(lái)確實(shí)是下降了。
當然，在全世界的平均值處于通脹情況的時(shí)候，并不是說(shuō)沒(méi)有國家或者行業(yè)是存在通縮現象的。即便如此，日本的全國消費者物價(jià)指數在扣除了極易出現異常情況的4月份的數據后，仍與全球的趨勢是一致的。
下面我們開(kāi)始確認一下其他的統計結果。將17個(gè)主要國家的工礦業(yè)生產(chǎn)指數經(jīng)過(guò)加權平均后得出的4月份世界工礦業(yè)生產(chǎn)指數經(jīng)過(guò)季節性調整后比3月份上升0.2%。由此看來(lái)，全世界范圍內工礦業(yè)生產(chǎn)指數將在連續9個(gè)月負增長(cháng)后轉為正值。
雖然美國仍然保持著(zhù)相對溫和的減產(chǎn)趨勢，但是日本已經(jīng)觸底，英國和德國也維持著(zhù)平衡狀態(tài)，所以發(fā)達國家作為一個(gè)整體也將有望結束調整。
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