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| 人民幣購買(mǎi)IMF債券后續運用有待觀(guān)察 |
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| 2009-09-07 本報記者:姜銳 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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國際貨幣基金組織(IMF)日前公布，我國已簽署了從該機構購買(mǎi)價(jià)值約500億美元的IMF債券的協(xié)議，中國人民銀行將按照相應的特別提款權(SDR)計算價(jià)值，參照8月25日匯率，向IMF轉入人民幣。
這是IMF史上首次發(fā)行債券，我國也成為第一個(gè)簽署債券認購協(xié)議的基金組織成員國。依據國際貨幣基金組織此前公布的方案，這個(gè)5年期的債券，將以SDR計價(jià)，分季度發(fā)放利息，并可在IMF成員國和購買(mǎi)者間交易。
業(yè)內人士認為，此次以購買(mǎi)債券的方式向IMF增資，相當于人民銀行對IMF擁有了債權，這種債權債務(wù)關(guān)系上的創(chuàng )新是IMF改革中的最大亮點(diǎn)。此外，在出資幣種上也與以往按基金份額注資有所不同，此次購買(mǎi)債券，盡管支付對價(jià)的計量單位還是美元，但支付貨幣為人民幣。而以往按比例繳納份額時(shí)，其中25%必須是SDR份額或者美元、日元、歐元等可兌換貨幣，其余的75%則由各國繳納本幣。
盡管輿論普遍認為，這相當于對人民幣國際化趨勢某種程度上的認可，但專(zhuān)家指出，這是IMF自身漸進(jìn)式改革過(guò)程中的一種嘗試，人民幣究竟能通過(guò)購買(mǎi)IMF債券在國際社會(huì )中發(fā)揮什么樣的作用，還要取決于IMF對該筆人民幣的后續的操作和使用。
社科院金融研究所博士胡志浩認為，由于人民幣不是可兌換貨幣，IMF在向他國貸款時(shí)一般不能直接提供，因此，IMF對所獲人民幣的操作不外乎三種可能：
最直觀(guān)的可能是，一些和我國有經(jīng)貿往來(lái)的國家有人民幣貸款的需求，貸款主要是用來(lái)清算跟我國產(chǎn)生的貿易結算。在這種情況下，人民幣實(shí)際上充當了計價(jià)貨幣和結算貨幣。
不過(guò)，胡志浩認為，這種可能性不大，因為這樣意味著(zhù)IMF在貸款過(guò)程中要將合適幣種的資金配置給需要的國家，人民幣目前的適用范圍還是比較小的。
另一種可能是，將來(lái)獲得貸款的國家用以SDR為計值單位的貸款額度到人民銀行來(lái)兌換相應數額的美元或者其他可兌換貨幣。這種情況意味著(zhù)，我國的外匯儲備數量沒(méi)有變化，但是結構發(fā)生了調整，相當于部分美元資產(chǎn)轉化為了SDR。
第三種可能是，直接以SDR結算。此前，包括人民銀行行長(cháng)周小川在內，有不少聲音呼吁將SDR用于國際貿易的結算，并使其成為各國儲備的主要形式，以取代因金融危機導致信用嚴重受損的美元。
不過(guò)，由于我國是購買(mǎi)IMF發(fā)行債券的首單，盡管“金磚四國”中其他國家也做出了購買(mǎi)承諾或表達了購買(mǎi)意愿，但因尚未達成最終的購買(mǎi)協(xié)議，其他國家是否也以各國本幣出資購買(mǎi)，還未可知。
事實(shí)上，專(zhuān)家認為，以確保全球經(jīng)濟穩定和平衡發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)的IMF等國際金融機構，改革關(guān)鍵是公平地分配份額。近日召開(kāi)的“金磚四國”財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議提議，國際貨幣基金組織轉移7%的份額以保證發(fā)達國家和發(fā)展中國家享有平等的投票權。
胡志浩認為，短期內我國份額的提高并不現實(shí)，IMF自身改革的壓力也很大。以人民幣購買(mǎi)IMF債券，與按照基金份額注資不同的是，購買(mǎi)SDR債券不涉及投票權、貸款額度、SDR的分配等其他三個(gè)方面的改變。這實(shí)際上是在沒(méi)有增加IMF份額的情況下，提高參與度的一種折中辦法。
此外，分析人士認為，金融危機爆發(fā)后，IMF資金短缺的問(wèn)題日益凸顯，發(fā)債行為是為了快速補充該組織的資金，而IMF是否適合長(cháng)期作為發(fā)債人還有待觀(guān)察。
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