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| 華爾街日報:充�，F金引發(fā)全球資產(chǎn)泡沫之憂(yōu) |
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| 2009-11-06 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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對各國政府和央行刺激復蘇的舉措可能帶來(lái)不良副作用的擔憂(yōu)正在與日俱增，這種副作用就是在亞洲尤為明顯的房地產(chǎn)、股票和外匯市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫。
世界銀行周二警告說(shuō)，東亞一夜之間重新涌現出的數十億美元投資資金增加了對亞洲股市和中國內地、香港、新加坡和越南房地產(chǎn)市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的擔憂(yōu)。同樣是在周二，國際貨幣基金組織說(shuō)，與供需基本面背離的大量資金推高了香港的資產(chǎn)價(jià)格，帶來(lái)了風(fēng)險。
在這種趨勢的背后是降息和向金融系統注入資金等舉措，這令世界各地充斥著(zhù)大量現金，帶來(lái)了泡沫的風(fēng)險。
眾多市場(chǎng)的價(jià)格都大幅上揚。黃金今年以來(lái)上漲了約44%，周二創(chuàng )下了歷史新高。銅價(jià)在過(guò)去一年中上漲約50%。在美國，高風(fēng)險資產(chǎn)的價(jià)格正在快速上漲：據巴克萊資本稱(chēng)，低評級垃圾債券的風(fēng)險利差已收窄至2008年2月貝爾斯登和雷曼兄弟倒閉前時(shí)的水平。
從北京到倫敦，讓房地產(chǎn)和信貸泡沫破裂搞得焦頭爛額的政策制定者都在想方設法防止發(fā)生新的危機。英國金融服務(wù)管理局主席特納說(shuō)，如何處理泡沫是在本輪危機臨近尾聲時(shí)仍沒(méi)有找到答案的兩、三個(gè)問(wèn)題之一。韓國央行行長(cháng)李成太上個(gè)月暗示，他會(huì )在必要時(shí)提高利率，以防止首爾房地產(chǎn)市場(chǎng)失控。
國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學(xué)家約翰遜說(shuō)，這是資產(chǎn)價(jià)格又一輪過(guò)度大漲的開(kāi)始。
這種狂熱癥在經(jīng)濟復蘇速度最快的亞太地區最為明顯。在香港，高端房地產(chǎn)價(jià)格正在飛漲。今年第三季度，新加坡的房?jì)r(jià)上漲了15.8%，是28年來(lái)漲幅最快的。
澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)也已經(jīng)火爆起來(lái)。一家墨爾本的房地產(chǎn)研究公司最近預測，未來(lái)12年平均房?jì)r(jià)將上漲一倍；之后澳大利亞《太陽(yáng)先驅報》的一篇新聞報道說(shuō)，這一令人震驚的預測顯示出了一有能力就要盡快買(mǎi)房的重要性，因為買(mǎi)房人拖得越久，他們夢(mèng)想溜走的幾率就越大。
隨著(zhù)投資者借入美元來(lái)購買(mǎi)澳大利亞元，過(guò)去12個(gè)月來(lái)，澳元已經(jīng)升值約35%。這種做法推動(dòng)股市和債市比美國和歐洲以更快的速度走高。外匯交易員認定，周二將利率上調了0.25%的澳大利亞央行將繼續收緊貨幣政策。這已經(jīng)是澳大利亞央行兩個(gè)月來(lái)的第二次加息。
亞洲股市在飆升，部分原因是美國的低利率。國際清算銀行首席經(jīng)濟學(xué)家切凱蒂說(shuō)，尋找更高收益率的投資者借入美元，然后把美元大量投到增長(cháng)更快的國家。國際清算銀行是各國央行的央行，它曾在上次資產(chǎn)泡沫初期提出警告，現在正開(kāi)始再次提出警告。切凱蒂說(shuō)，這可能導致這些國家出現樓市和股市暴漲。
據數據收集公司EPFRGlobal的數據，今年以來(lái)，已經(jīng)有約530億美元投入了新興市場(chǎng)股票基金。截至周一收盤(pán)，MSCIBarra新興市場(chǎng)指數今年以來(lái)已經(jīng)漲了60.7%。巴西漲了100%，印尼漲了102.7%。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數同期漲了11.5%。
識別泡沫與預防泡沫同樣困難�？焖偕蠞q的價(jià)格并非絕對的證據。據瑞士銀行的數據，亞洲新興市場(chǎng)股市目前的市凈率約為兩倍，與過(guò)去20年的平均水平相當。從2004年到2008年，平均市凈率約為三倍。HamonInvestmentGroup首席執行長(cháng)西蒙說(shuō)，這看起來(lái)不像是一次泡沫，投資者中存在太多的懷疑。該公司管理亞洲投資基金。
為遏制泡沫，決策人士首先是利用監管手段。新加坡有關(guān)部門(mén)收緊了抵押貸款要求，終止了房地產(chǎn)刺激政策，并承諾將提供更多的土地用于開(kāi)發(fā)項目。韓國監管機構收緊了首爾房地產(chǎn)價(jià)格飆升的7個(gè)區的房地產(chǎn)放貸要求。
前美聯(lián)儲理事邁耶說(shuō)，即使那些說(shuō)我們應該直接加以應對、遏制泡沫的人也不知道該怎么做；采取哲學(xué)家式的立場(chǎng)很容易，但操作起來(lái)、實(shí)施起來(lái)卻很難。（摘自11月4日《華爾街日報》）
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