US　MEDIA

　　Comcast　will　be　in　Washington　on　Thursday　pitching　its　plans　to　buy　NBC　Universal.While　politicians　will　be　more　interested　in　making　noises　about　consumer　protection，they　might　also�、賒o　a　service　to　Comcast　investors　by　asking　the　company　to　explain　why　it　makes　sense　to　mix　programming　in　with　the　pipes.
　　Wednesday’s　fourth-②quarter　results　from　Comcast　certainly　gave　a　foretaste　of　what　may　lie　ahead　if　it　is　allowed　to�、踭ake　control　of　General　Electric’s　media　division.　Content　is　the　smallest　part　of　Comcast(just　4　per　cent　of　revenues)，but　higher　programming　costs　caused　profits　from　the　unit　to　plunge，even　while　sales④expanded.　More　experienced　management　from　NBC　may　help–although　its　own　prime　time　line-up　has　recently　been　the　subject　of　some　very　high　profile　troubles–but　the　move　is　a　reversal　of　the　split　undertaken　by　Time　Warner　last　year.
　　The　bisection　allowed　both　to　stand　on　their　own　merits.Time　Warner　returned　to　profit　in　the　fourth　quarter　thanks　largely　to　its　film　division　and　the　surprise　contribution　from　The　Hangover.Such　volatility　is　a　fact　of　life　for　content　companies–News　Corp　raised�、輊arnings　guidance　on　Tuesday　to　reflect　the　success　of�、辳mash　hit　Avatar.　Along　with　less　need　to　invest　in　physical　infrastructure，it　is　the　reason　they　typically　command　higher　valuations　than　the　pipers.
　　Yet　Time　Warner　Cable　is　reassuringly　predictable，a　fact　it　underlined　with　last　week’s�、遜ividend　increase.　And　compared　to　the　two　big　telecoms　companies　that　it　and　Comcast　are　outmanoeuvring–taking　two-thirds　of　net　new　broadband　customers　last　year，according　to　Bernstein–they　are　cheap　on　five　times　earnings　before　interest，tax，⑧depreciation　and�、醓mortisation，to　AT&T　and　Verizon’s　six.　Better　to　stick　with　reliability　than　an　ego-driven　rush　into　content.

　　譯文梗概

　　美國媒體的內容與渠道之爭

　　康卡斯特(Comcast)赴華盛頓推銷(xiāo)收購NBC環(huán)球(NBC　Universal)的計劃。雖然政客們更感興趣的是就消費者保護問(wèn)題制造噪音，但或許也會(huì )幫上康卡斯特的投資者一把，要求該公司解釋為何將節目制作與分銷(xiāo)渠道合并是合理的。
　　康卡斯特公布了第四季度業(yè)績(jì)，讓人們預先體味一番如果該公司獲準收購通用電氣(GE)媒體子公司，會(huì )是怎樣一番前景。內容制作是康卡斯特規模最小的一塊業(yè)務(wù)(僅占收入的4%)，但較高的成本導致該部門(mén)在銷(xiāo)售增長(cháng)的情況下依然利潤大降。NBC經(jīng)驗更豐富的管理團隊也許會(huì )有所幫助——盡管其自身的黃金時(shí)段節目最近也出現了一些備受關(guān)注的問(wèn)題——但此舉與時(shí)代華納(Time　Warner)去年的分拆行動(dòng)恰恰相反。
　　分家使得雙方都能立足于自身優(yōu)勢。時(shí)代華納第四季度恢復盈利在很大程度上要歸功于其電影部門(mén)，以及《宿醉》(The　Hangover)一片的驚人貢獻。這種波動(dòng)對于內容提供商來(lái)說(shuō)是家常便飯——新聞集團(News　Corp)上調收益預期，便源于熱映影片《阿凡達》(Avatar)的大獲成功。再加上內容提供商不太需要投資實(shí)體基礎設施，這就是它們的市值通常高于渠道供應商的原因。
　　時(shí)代華納有線(xiàn)電視(Time　Warner　Cable)行事頗為按部就班，其上周宣布增加派息的消息就凸顯了這個(gè)事實(shí)。時(shí)代華納有線(xiàn)電視和康卡斯特正逐步勝過(guò)美國電話(huà)電報公司(AT&T)和Verizon這兩大電信公司，前者去年贏(yíng)得了2/3的凈增新寬帶客戶(hù)。而且時(shí)代華納有線(xiàn)電視和康卡斯特的股價(jià)是息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(EBITDA)的5倍，比前兩家公司的6倍更低廉。與其妄自尊大地魯莽進(jìn)軍內容制作業(yè)務(wù)，不如堅守自己更有優(yōu)勢的陣地。

　　(文章來(lái)源：FT中文網(wǎng))

　　點(diǎn)評

　�、賒o　a　service，意思是(為…)效勞(幫忙)；作出貢獻;
　�、趒uarter　results，表示季度業(yè)績(jì)，其前加上序數詞，表示具體某個(gè)季度業(yè)績(jì)；
　�、踭ake　control　of，本意是“控制”，在此意為“收購”；
　�、躤xpand，本意是“擴張，擴大”，在此是指銷(xiāo)售額的攀升或提高；
　�、輊arnings　guidance，相當于profit　prospect，“盈利前景”；
　�、辳mash　hit，有兩層意思，一是指“轟動(dòng)的演出，巨大的成功”；一是指“風(fēng)行一時(shí)的事物；極受歡迎的人”；
　�、遜vidend，指“紅利，股息”；
　�、郿epreciation，會(huì )計術(shù)語(yǔ)，意思是“the　loss　of　value　of　(an　asset/a　currency)”，“固定資產(chǎn)的折舊”；“貨幣的貶值”在此是折舊的意思；
　�、醓mortisation為accretion(增值)的反義詞。該詞有兩種意思：1.分期償還，指通過(guò)購買(mǎi)基金(purchase　fund)或償債基金(sinking　fund)將負債分期還清；2.攤銷(xiāo)，指在一定的年限內將無(wú)形資產(chǎn)的成本分期攤銷(xiāo)為費用。