經(jīng)過(guò)數月跌宕起伏，源于希臘的主權債務(wù)違約風(fēng)險正在變化。為防止債務(wù)危機進(jìn)一步演變成影響整個(gè)地區的金融危機乃至經(jīng)濟危機，歐盟近來(lái)動(dòng)作頻頻，政策力度明顯。不過(guò)，歐洲債務(wù)風(fēng)險是否就此消弭仍存在很大疑問(wèn)。

　　危機演變或現“三部曲”

　　歐洲股市最近幾周大起大落，引發(fā)全球股市震蕩，歐元匯率更是一路狂泄，對美元比價(jià)一度創(chuàng )下四年來(lái)的新低并始終在低位徘徊。
　　投資者關(guān)注的已不只是希臘，而是擔心希臘的債務(wù)危機演變成歐洲的金融危機，再到影響歐洲實(shí)體經(jīng)濟，帶來(lái)新一輪的經(jīng)濟危機。
　　首先，債務(wù)危機在歐元區內仍呈擴散之勢，投資者對于希臘等國能否順利削減財政赤字和公共債務(wù)心存疑慮。
　　如今，希臘儼然成為歐洲版的“雷曼兄弟”，一旦其出現債務(wù)違約，投資者對西班牙等其他歐元區國家的償債能力也將產(chǎn)生嚴重懷疑，由此可能導致整個(gè)歐元區出現危機。日前，惠譽(yù)國際公司又下調了西班牙主權信用評級。在不少分析人士看來(lái)，歐盟救助機制只能暫緩希臘等國債務(wù)危機的爆發(fā)，其債務(wù)重組難以避免。
　　其次，由債務(wù)危機觸發(fā)金融危機的苗頭已經(jīng)顯現。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙日前警告說(shuō)，如果歐洲主權債務(wù)危機不能盡快得到解決，整個(gè)歐洲的銀行系統將被波及，因為大部分銀行機構都持有希臘等國的國債。
　　目前，歐洲銀行同業(yè)拆借利率不斷攀升，呈現出信貸緊縮的征兆。盡管歐盟委員會(huì )的報告顯示，歐洲銀行業(yè)在金融危機中出現的融資難局面日漸緩解，但信貸緊縮可能因債務(wù)危機而卷土重來(lái)。
　　西班牙政府日前宣布接管一家陷入困境的小型儲蓄銀行，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。這是該國政府在金融危機之后首次出手救助銀行業(yè)，導致投資者對歐洲金融系統的擔憂(yōu)加重。另?yè)�美國《華爾街日報》報道，西班牙銀行業(yè)巨頭西班牙對外銀行可能無(wú)力償還10億美元債務(wù)。歐洲媒體則報道，受債務(wù)危機影響，外國銀行正收緊對西班牙等歐元區國家金融機構的貸款。這對歐元區的金融業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。
　　最后，各界還擔憂(yōu)債務(wù)危機可能影響到實(shí)體經(jīng)濟，導致歐洲經(jīng)濟“二次探底”，再度陷入衰退，并拖累全球經(jīng)濟復蘇。國際貨幣基金組織總裁卡恩近日指出，歐洲債務(wù)危機是全球經(jīng)濟復蘇面臨的最大挑戰。

　　歐盟“三管齊下”效果難料

　　為防止債務(wù)危機升級，歐盟月初相繼出臺1100億歐元希臘救助方案和7500億歐元歐洲穩定機制，力求希臘不會(huì )出現主權債務(wù)違約并試圖阻止危機向歐元區擴散。但救助方案被指“治標不治本”。
　　最近兩周，歐盟及其成員國又“三管齊下”，試圖通過(guò)加大赤字削減力度、加強金融監管和推動(dòng)結構性經(jīng)濟改革重塑市場(chǎng)信心。
　　繼希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、德國和英國等國相繼公布財政緊縮方案后，意大利政府日前也加入這一“節衣縮食”的行列。西班牙議會(huì )則在27日通過(guò)了政府一周前出臺的財政緊縮方案。
　　在加強金融監管方面，德國政府已經(jīng)單方面宣布暫時(shí)禁止部分“裸賣(mài)空”交易，以打擊投機行為。目前，德國正計劃擴大這一禁令的范圍。同時(shí)，歐盟財政部長(cháng)還就嚴管對沖基金達成一致。以防止這些資金借債務(wù)危機由頭大舉炒作，做空歐元。歐盟委員會(huì )還正式出臺建議，通過(guò)征收銀行稅設立成員國破產(chǎn)基金，讓金融業(yè)今后自掏腰包，為可能出現的破產(chǎn)危機“埋單”。這樣可以避免政府出手相救，把成本轉嫁給納稅人。
　　不過(guò)，對于這些政策是否是“良藥”爭議頗多，其效果如何也有待觀(guān)察。例如，德國“裸賣(mài)空”禁令尚未獲得歐盟其他成員國的普遍支持。而緊縮財政可謂“雙刃劍”，力度把握至關(guān)重要。在歐洲國家紛紛出臺財政緊縮方案后，外界又擔心削減開(kāi)支過(guò)度可能危及經(jīng)濟復蘇，結果反而會(huì )加劇債務(wù)危機。
　　在日前舉行的布魯塞爾經(jīng)濟論壇上，歐洲理事會(huì )常任主席范龍佩、歐盟委員會(huì )主席巴羅佐和歐盟委員會(huì )負責經(jīng)濟和貨幣事務(wù)的委員雷恩異口同聲地呼吁歐盟成員國將鞏固財政和推行結構性經(jīng)濟改革結合在一起，以提高經(jīng)濟競爭力。國際貨幣基金組織總裁卡恩也呼吁歐元區國家將部分救助機制下的資金用于刺激經(jīng)濟增長(cháng)。
　　盡管經(jīng)濟合作與發(fā)展組織首席經(jīng)濟學(xué)家帕多安日前表示，目前形勢并不會(huì )導致全球經(jīng)濟出現二次衰退，但在他看來(lái)，歐洲的“痛苦”恐怕要持續相當長(cháng)一段時(shí)間。