繼美國國會(huì )眾議院上月30日批準這項法案之后，參議院15日以60票贊成、39票反對表決通過(guò)美國金融監管改革法案，金融改革立法就此完成。美國總統奧巴馬下周簽署后，新法即可付諸實(shí)行。
　　這項自1930年代大蕭條時(shí)期以來(lái)最大規模的修訂法案，旨在加強政府對大型金融機構的監管權力和對消費者的保護，但是對法案的質(zhì)疑聲不斷。有分析稱(chēng)，金融監管新規能否有效防范系統性風(fēng)險、破解金融機構“大而不能倒”難題以及避免金融危機重演，恐怕仍需經(jīng)過(guò)重重考驗。

　　薄弱環(huán)節依然存在

　　美國金融監管改革立法耗時(shí)一年多，法案內容在政治博弈中屢次修改，最終達成長(cháng)達2300頁(yè)的參眾兩院共同認可的統一文本。有分析稱(chēng)，新金融監管法案監管的廣度和力度上存在重大突破，在美國金融史上具有里程碑意義，也將對全球金融監管架構產(chǎn)生深遠影響。然而，法案本身并非無(wú)懈可擊，而且仍然遺留了一些未解難題，法案能否像奧巴馬所說(shuō)的那樣“向消費者提供美國歷史上最強有力的保護”，仍有待時(shí)間的檢驗。
　　有觀(guān)點(diǎn)認為，國會(huì )指派的金融危機調查委員會(huì )尚未完成有關(guān)危機爆發(fā)原因的調查，但是如何改革監管體系和避免危機重演的措施卻已出爐，這無(wú)異于看病尚未確診就先開(kāi)出處方。避免危機重演關(guān)鍵在于提高現有政府監管職能的執行效率，而不是賦予政府新的監管職能。
　　此外，法案實(shí)效受到質(zhì)疑的另一個(gè)主要原因就是實(shí)施中的不確定性，法案各項方針在具體執行前，仍需大量立法工作，制定細則。有法律專(zhuān)家估計，11個(gè)聯(lián)邦機構將需因應新法案，制定最少243項新法規，以落實(shí)新的監管措施，單是美國證交會(huì )就需制定95項法規。未來(lái)6至18個(gè)月金融監管機構將進(jìn)入加緊立法的階段，市場(chǎng)將因為監管環(huán)境的不明朗而不得不進(jìn)行調整。

　　不看好新法案

　　有分析師提醒，金融監管法案的實(shí)施對于美國經(jīng)濟總體來(lái)說(shuō)短期內未必是好消息。因為更嚴厲的監管會(huì )要求銀行提高資本金，同時(shí)提高放貸門(mén)檻，這可能增加企業(yè)和消費者獲得信貸的難度，不利于經(jīng)濟增長(cháng)。
　　大部分共和黨參議員都表示反對這項法案。他們認為，該法案會(huì )限制信貸和打擊銀行業(yè)，對無(wú)辜公司造成不公平的負擔，進(jìn)而可能會(huì )威脅經(jīng)濟復蘇，他們還譴責法案擴大了政府權力。有共和黨人表示，該法案是一份立法怪物，事實(shí)上對美國現有的金融監管框架大體未動(dòng)，卻擴大了無(wú)效官僚機構的范圍和權力，其中一個(gè)主要的漏洞就是，決策更多依賴(lài)的是官員的個(gè)人判斷而非明文規定。
　　和之前的醫保改革一樣，金融改革立法是奧巴馬政府的又一張政治牌，特別是考慮到國會(huì )中期選舉在即，而且共和黨人很可能會(huì )奪回多數席位。然而，在美國失業(yè)率幾近10%、復蘇前景不明朗的情況下，法案的政治意義已經(jīng)大打折扣，如果短期內經(jīng)濟復蘇真的由于新法案受到不利影響，結果更可能是得不償失。
　　據悉，《華爾街日報》對43名經(jīng)濟學(xué)家進(jìn)行了調查，僅有6%的受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家認為新法案將產(chǎn)生重大影響，高達58%的受訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家認為，新法案只會(huì )略微降低另一場(chǎng)危機發(fā)生的風(fēng)險。

　　華爾街找對策

　　長(cháng)久以來(lái)，美國金融監管有所加強的同時(shí)，華爾街的部分利益也將得到保全。盡管有分析師預計，新法案中有關(guān)限制銀行自營(yíng)交易和剝離部分衍生品交易等條款將使大型證券公司盈利下降10%以上，但是這次美國政府與華爾街似乎依然遵循著(zhù)“斗而不破”的原則。
　　有分析認為，華爾街已經(jīng)由游說(shuō)反對新規轉向思考如何采取對策，或將充分研究新法規的漏洞，通過(guò)其擅長(cháng)的研發(fā)新產(chǎn)品的方式來(lái)逃避監管，維持豐厚利潤。
　　據香港《星島日報》報道，最終通過(guò)的金融改革法案要點(diǎn)包括，高風(fēng)險的衍生工具須轉移至獨立結算行交易；銀行須分拆與客戶(hù)利益無(wú)關(guān)的坐盤(pán)交易業(yè)務(wù)，并限制銀行從事私募基金及對沖基金業(yè)務(wù)。這些均涉及利潤豐厚的業(yè)務(wù)，但是不少金融機構都迅速采取了對策。
　　據悉，在華爾街大型金融機構部分原有業(yè)務(wù)被禁止后，花旗迅速斥資部署新業(yè)務(wù)；摩根大通更是成立了幾十個(gè)項目小組，研究如何因應對新法案重組業(yè)務(wù)；針對當局限制收取信用卡透支和交易費用，美銀和富國等金融機構已開(kāi)始打支票賬戶(hù)的主意，向持有人收取月費，或將借此將損失轉嫁給客戶(hù)；針對場(chǎng)外衍生工具業(yè)務(wù)方面的限制，高盛正在組建衍生工具經(jīng)紀業(yè)務(wù)，賺取交易中介費用。