沒(méi)有了主權債務(wù)危機的困擾，歐元區各項經(jīng)濟數據都穩步走高，歐洲中央銀行(歐洲央行)本月決策會(huì )議可能是近期最輕松的一次。但由于歐元區經(jīng)濟形勢依然充滿(mǎn)不確定性，復蘇勢頭脆弱，在該行于5日召開(kāi)的議息會(huì )議上，有望連續第16個(gè)月將利率維持在歷史低位的1%。
　　歐元區經(jīng)濟前景的不確定性不僅來(lái)自?xún)炔咳绾渭s束好各國的財政支出，很大程度還來(lái)自美國與其退出策略上的不同步。目前市場(chǎng)盛傳美聯(lián)儲考慮采取新一輪的量化寬松或者是再印美元，美聯(lián)儲在10日的議息會(huì )議上預計也不會(huì )有大的變動(dòng)，美元繼續疲弱的走勢，將打壓歐洲出口的高附加值產(chǎn)品的競爭力。

　　主權債務(wù)危機消退　通脹和生產(chǎn)數據溫和

　　近期多項經(jīng)濟數據顯示，歐元區經(jīng)濟正在向好，而且通脹壓力不大，從而使歐洲央行能夠繼續從容繼續維持利率不變。
　　7月份，歐元區16國的制造業(yè)增速加快。金融信息公司Markit進(jìn)行的一項調查顯示，歐元區的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)從6月份的55.6上升至7月份的56.7，升至三個(gè)月的高點(diǎn)。通脹也在可控范圍，歐盟統計局最新公布數據顯示，今年7月份歐元區通貨膨脹率由上月的1.4%升至1.7%，為2008年11月以來(lái)的最高點(diǎn)。但低于歐洲中央銀行為維持物價(jià)穩定所設定的2%的警戒線(xiàn)。外界預計，雖然歐元區通脹率下月仍有可能繼續上升，但歐洲央行近期不會(huì )加息。
　　此外，債務(wù)危機威脅的消退使歐洲央行在5日舉行的月度會(huì )議上能獲得難得的輕松，據美聯(lián)社的文章報道，在此次會(huì )議上可能將不再充斥著(zhù)債務(wù)危機的話(huà)題。
　　暫時(shí)放下債務(wù)危機的煩惱，歐洲央行可以解決其他麻煩了，最主要的是收回流動(dòng)性。歐洲央行正在撤出對各銀行實(shí)施的緊急短息信貸措施，并在上周證實(shí)了央行在緊縮抵押貸款協(xié)議。同時(shí)，有跡象顯示，歐洲銀行之間的相互信任度重新增加，而不再只從歐洲央行借款。歐洲央行3日通過(guò)主要再融資操作發(fā)放的貸款總額較此前一周減少351.4億歐元，同時(shí)較兩周前減少近1/4。與此同時(shí)，歐元銀行間隔夜拆借利率(EONIA)已回落至0.40%以下，此前由于銀行償還歐洲央行危機期間為支持金融系統而發(fā)放的12個(gè)月期貸款，市場(chǎng)過(guò)剩流動(dòng)性減少，該利率曾升至0.55%以上。
　　分析師預計，逐步削減過(guò)剩流動(dòng)性將是歐洲央行今年采取的唯一緊縮政策。接受道瓊斯通訊社調查的40名分析師大多預計，歐洲央行在明年6月份前將把利率維持在1%。

　　歐洲緊盯美聯(lián)儲政策

　　歐元區經(jīng)濟經(jīng)過(guò)債務(wù)危機的高峰后雖已趨穩，但各成員國仍面臨著(zhù)很多挑戰，最主要的就是政府將要加大力度實(shí)施緊縮政策以削減債務(wù)，并讓市場(chǎng)恢復信心。
　　緊縮政策包括提高稅收和削減開(kāi)支，這些都會(huì )阻礙歐元區的經(jīng)濟增長(cháng)。盡管近來(lái)歐元區經(jīng)濟數據喜人，但是很多經(jīng)濟學(xué)家認為歐洲經(jīng)濟在未來(lái)幾年的增勢緩和，大概只有1%或2%的增長(cháng)。
　　外界認為，歐洲央行行長(cháng)特里謝在會(huì )后的聲明中，很可能注重發(fā)表對美聯(lián)儲的看法。歐洲方面此次將特別關(guān)注美國動(dòng)向并不意外。美聯(lián)儲主席伯南克日前說(shuō)，美國經(jīng)濟正面臨“異乎尋常的不確定性”，美聯(lián)儲已做好準備，一旦經(jīng)濟形勢明顯惡化，將實(shí)施新的貨幣擴張政策。目前市場(chǎng)爭論的焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲是否會(huì )采取新一輪的量化寬松或者是再印美鈔。
　　如果美聯(lián)儲采取進(jìn)一步的非常規經(jīng)濟刺激舉措，則將有大量投資者會(huì )重新評估美元前景。瑞銀集團本周將歐元在1個(gè)月內的漲幅預期大幅上調6%，這進(jìn)一步暗示歐元近來(lái)漲勢令專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)觀(guān)察機構感到驚訝。
　　日本野村證券3日預計，美聯(lián)儲為了應對近期的經(jīng)濟放緩，將會(huì )啟動(dòng)量化寬松貨幣政策。該機構首席經(jīng)濟學(xué)家保羅·席德在他的最新報告中寫(xiě)道，消極的增長(cháng)預期和通脹問(wèn)題需要通過(guò)實(shí)行量化寬松的貨幣政策來(lái)解決，預計美聯(lián)儲將至少停止目前資產(chǎn)負債表規模的縮減。
　　前幾周的一系列經(jīng)濟數據暗示著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇疲軟。上周官方公布的數據顯示，美國第二季度GDP僅增長(cháng)2.4%，低于一季度的3.7%。這是今年最緩慢的增長(cháng)，這種疲弱的增長(cháng)趨勢很可能導致兩位數的失業(yè)率。
　　本周五(6日)將公布的7月季調后非農就業(yè)人口變動(dòng)，很大程度上決定了美聯(lián)儲是否要在10日的會(huì )議上提出一些新的措施。就業(yè)率增長(cháng)溫和——例如少于10000人——那么市場(chǎng)將會(huì )對聯(lián)儲增加債券購買(mǎi)量保持警惕。法國巴黎銀行外匯策略部門(mén)全球主管漢斯·雷德克表示，“可以用此數據衡量美國經(jīng)濟復蘇步伐，并從中獲取美聯(lián)儲是否會(huì )采取行動(dòng)的線(xiàn)索�！�