美國總統奧巴馬11日表示，美國經(jīng)濟全面回到正軌還有一段很長(cháng)的路要走。加之此前美聯(lián)儲也對經(jīng)濟前景作出悲觀(guān)的表態(tài)，作為經(jīng)濟晴雨表的股市11日應聲轉陰，全球主要股指紛紛大跌，美國三大股指跌幅達到7月16日來(lái)最大，歐洲股市也跌至三周低點(diǎn)。投資者涌入國債市場(chǎng)避險，德國和美國國債收益率雙雙創(chuàng )下歷史新低。
　　之前美聯(lián)儲公布重啟量化寬松方案被市場(chǎng)解讀為經(jīng)濟形勢惡化下的無(wú)奈之舉，而專(zhuān)家認為當前美國經(jīng)濟正面臨著(zhù)更為危險的通縮風(fēng)險。美國經(jīng)濟形勢的惡化，似乎給本來(lái)就已充滿(mǎn)不確定性的全球經(jīng)濟復蘇前景澆下一盆涼水。

　　購債方案效力存疑

　　經(jīng)濟增長(cháng)前景惡化，美國尤為嚴重，使投資者不愿持有高風(fēng)險資產(chǎn)。全球股市11日大幅下跌，投資者涌入國債市場(chǎng)避險。德國和美國國債收益率雙雙創(chuàng )下歷史新低�！懊缆�(lián)儲再次下調經(jīng)濟預測，令股市難以承受，”GluskinSheff首席經(jīng)濟學(xué)家戴維·羅森伯格表示“假如你是做多的，你現在就該著(zhù)急了。經(jīng)濟正在放緩，而且可能有必要重估企業(yè)盈利預測�！�
　　在實(shí)行“零利率”和大規�！坝♀n”之后，面對當前美國經(jīng)濟的結構性問(wèn)題，美聯(lián)儲的政策選項正變得越來(lái)越少。最新公布的購買(mǎi)國債方案被認為也不過(guò)是繼續修復資產(chǎn)負債表，不會(huì )對就業(yè)、生產(chǎn)、消費有實(shí)質(zhì)作用，而且問(wèn)題債券所占的比重較小，使一些交易商對這些措施的效果有疑慮。
　　“美聯(lián)儲購買(mǎi)美國公債以增加系統內的流動(dòng)性對普通人沒(méi)什么幫助�！盉anyanPartnersLLC首席市場(chǎng)策略師羅伯特·帕弗里克表示,“這不會(huì )創(chuàng )造就業(yè),也幫不到樓市�！�
　　目前美聯(lián)儲持有的各類(lèi)本國債券從危機前的約8000億美元升至約2萬(wàn)億美元。同時(shí)，債券構成也發(fā)生明顯變化，危機前美聯(lián)儲持有的債券全部為國債，而目前約2/3為機構相關(guān)債券。
　　分析師指出，投資人雖然多沒(méi)料到美聯(lián)儲居然會(huì )重新開(kāi)始收購公債，但是做法仍相當溫和。美聯(lián)儲每月估計將因此收購逾100億美元國債，但相較于已經(jīng)持有的7000億美元國債資產(chǎn)相比，幅度相當輕微，實(shí)際效果有限。
　　美聯(lián)儲從去年1月到今年3月之間，收購了1.7萬(wàn)億美元的房貸證券與國債，把美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表變成對經(jīng)濟額外注入巨資的政策工具。這使美聯(lián)儲的資產(chǎn)在今年5月曾暴增至2.334萬(wàn)億美元空前高點(diǎn)。

　　通縮隱憂(yōu)致全球難堪

　　目前美國的出口形勢惡化，消費狀況難以改善，經(jīng)濟增長(cháng)的兩大引擎仍處于熄火狀態(tài)，用奧巴馬的話(huà)形容就是“美國經(jīng)濟復蘇要全面回到正軌還有一段很長(cháng)的路要走”�？稍谶@段長(cháng)路上，新的麻煩有可能會(huì )出現——經(jīng)濟最大難題之一的通縮。通縮有可能令刺激政策無(wú)效，即美國的“印鈔票”非但沒(méi)拯救自己，還會(huì )損傷貿易國，吹大全球資產(chǎn)泡沫。
　　美國的貿易形勢持續惡化，最新數據顯示，出口衰退加上消費產(chǎn)品進(jìn)口激增，使得美國6月貿易逆差意外擴大，升至2008年10月以來(lái)最高。奧巴馬11日在提振美國制造業(yè)的立法簽署儀式上表示,美國已習慣了買(mǎi)進(jìn)海外產(chǎn)品,而且美國出口量不及該國應達到的水準。
　　數據顯示，中國7月貿易順差增長(cháng)至18個(gè)月高點(diǎn)，這增加了人們對全球失衡的擔憂(yōu)，并令人質(zhì)疑中國允許人民幣升值的步伐�！安还苁窃诎l(fā)達市場(chǎng)還是在新興市場(chǎng)，投資者都在擔心經(jīng)濟增長(cháng)放緩。人們更加擔心，經(jīng)濟即使不會(huì )陷入雙底衰退，也可能出現某種滑坡�！薄督鹑跁r(shí)報》援引Ticonderoga證券公司的策略師約翰·斯托爾茨福斯的觀(guān)點(diǎn)。
　　美聯(lián)儲目前未提及通貨緊縮風(fēng)險，其聲明說(shuō)，考慮到較低的資源利用率將繼續抑制成本上升壓力，以及長(cháng)期通脹預期保持平穩，通脹率仍將在一段時(shí)間保持低位。但其購債舉動(dòng)可看作是防范通縮威脅的端倪，原本美聯(lián)儲在3月停止收購債券計劃后，希望能以每月200億美元到100億美元的速度讓債券到期，逐步縮小注資規�！，F在這種漸進(jìn)退出機制被迫叫停，短期內可能無(wú)法再浮出議題。分析師指出，這顯示美聯(lián)儲現在擔心物價(jià)下跌的通縮風(fēng)險，更甚于物價(jià)飆漲的通脹風(fēng)險。路透社采訪(fǎng)的分析師認為，美國在明年有20%幾率出現通縮危險。
　　另外，值得注意的是，美聯(lián)儲如果為追求刺激經(jīng)濟的短期目標而放棄控制通貨膨脹的長(cháng)期目標，甚至有可能加大美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟面臨的風(fēng)險。