20世紀80年代，私募股權投資只是一個(gè)行事低調的小規模金融產(chǎn)業(yè)。但現在，該領(lǐng)域控制著(zhù)全球超過(guò)8000億美元的資本，每年募集到的資金以千億美元計。私募股權投資公司有能力向一流大企業(yè)提出并購案，并吸引了大量的資金和頂尖商業(yè)人才。
    私募股權投資是一種含義較為廣泛的投資方式，指用于購買(mǎi)企業(yè)非上市股權的投資，包括杠桿收購、風(fēng)險投資、成長(cháng)基金等多種投資形式。私募股權投資采取的基本運作方式是，先低價(jià)買(mǎi)入企業(yè)的控股權，經(jīng)過(guò)幾年的運營(yíng)和重組使其升值，再通過(guò)將企業(yè)出售或上市來(lái)獲利。迄今，全球已有數千家私募股權投資公司，KKR公司、凱雷投資集團、得州太平洋集團和黑石集團是其中的佼佼者。

投資規模迅速擴大

    近幾年，由于美國股市和債券回報率低，加上持續的低利率環(huán)境，大量資金涌入私募股權投資領(lǐng)域。
    Dealogic公司12月初公布的統計數據顯示，今年以來(lái)，私募股權投資公司在美國募集的資金已超過(guò)3600億美元，大大高于2005年全年的1630億美元。今年前9個(gè)月，全球由私募股權支持的并購金額達5700億美元，比2005年同期增長(cháng)了51%，占并購總額的份額則由2005年同期的18%上升到22%。
    私募股權投資公司的胃口也越來(lái)越大，以往的收購目標多以中型企業(yè)為主，現在則開(kāi)始瞄準大型企業(yè)，金額超過(guò)百億美元的并購交易接連涌現。道瓊斯公司11月初公布的數據顯示，私募股權投資并購史上最大的5件并購案中，有4件發(fā)生在2006年。聞名世界的全球私募股權投資及咨詢(xún)公司黑石集團11月初宣布，同意收購美國最大的房地產(chǎn)投資信托和寫(xiě)字樓產(chǎn)業(yè)的公共持有者Equity　Office　Properties　Trust(EOP)。據悉，黑石集團提出的收購價(jià)為360億美元，并承擔EOP的所有債務(wù)，該收購將造就世界最大的私募股權交易。
    全球私募股權投資中，一半以上的資金來(lái)源和投資去向都在北美，歐洲約占1/4。但越來(lái)越多的私募股權投資公司開(kāi)始把目光投向發(fā)展中的亞洲市場(chǎng)。美林公司發(fā)表研究報告說(shuō)，今年以來(lái)，流入亞洲的私募股權投資基金金額達到250億美元。
    私募股權投資進(jìn)入中國資本市場(chǎng)的步伐正在加快。創(chuàng )業(yè)投資與私募股權研究機構清科集團發(fā)布的研究報告顯示，截至今年11月份，有不低于68家私募股權投資機構對111家內地及內地相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了投資，投資總額達117.73億美元。

投資方式日趨理性

    近年來(lái)，私募股權投資的回報率遠高于股市。根據湯姆森金融公司的統計，在截至2006年6月底的年度中，私募股權投資基金的1年期回報率為22.5%，遠高于標準普爾500成份股的6.6%和納斯達克企業(yè)的5.6%。私募股權投資的長(cháng)期回報也大都在10%以上，僅5年期回報率因為前幾年高科技泡沫破滅的影響而較低�！�
    私募股權投資之所以能產(chǎn)生高于其它領(lǐng)域的回報，在于其投資目標和運營(yíng)方式的特殊性�！敦敻弧冯s志認為，最根本的差異在于投資目標。私募股權投資公司購買(mǎi)企業(yè)，運營(yíng)幾年之后，轉賣(mài)給其它投資公司或通過(guò)IPO公開(kāi)上市。無(wú)論哪種方式，其最終目標都是將企業(yè)出售以獲取利潤。由于必須進(jìn)行迅速變革以便在幾年內提升業(yè)績(jì)，管理者會(huì )倍感緊張，心態(tài)與運營(yíng)上市公司時(shí)迥然不同�！　�
    在20世紀70年代，私募股本投資主要表現為風(fēng)險投資，投資對象集中于迅速成長(cháng)的小企業(yè)。而今，針對新企業(yè)的風(fēng)險投資只占私募股本投資的大約1/5，私募股權投資行業(yè)現在更注重于收購成熟的企業(yè)�！　�
    杠桿收購是私募股權投資的一種重要形式，它以收購對象的資產(chǎn)為抵押大量借債，獲利方式經(jīng)常是拆分出售所收購的企業(yè)，因而曾經(jīng)被視作對企業(yè)有損害的、掠奪性的敵意收購，影響了私募股權投資的整體形象。但近年來(lái)的實(shí)踐表明，為了保證獲利，私募股權投資公司必須盡快改善收購企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、提高現金收入，這使其逐漸贏(yíng)得尊重，并推動(dòng)私募股本投資從一個(gè)邊緣化的金融產(chǎn)業(yè)走到了資本運作的核心地帶。
    此外，隨著(zhù)世界經(jīng)濟形勢的變化，投資競爭越來(lái)越激烈，優(yōu)秀的短線(xiàn)項目越來(lái)越少，長(cháng)線(xiàn)投資成為很多私募股權投資公司的策略。在私募股權投資操作的整個(gè)過(guò)程中，融、投、管、退四個(gè)環(huán)節趨于平均，盡管退出仍然是私募股權投資公司的最終目標，但是，過(guò)去不受重視的投后管理環(huán)節正在被強化。

發(fā)展前景面臨考驗

    私募股權投資將繁榮多久？分析家們目前對此看法不一。有人認為，由于資本充足，這一領(lǐng)域在今后許多年里還有大量的發(fā)展機會(huì )，由于對環(huán)境適應更快，即使利率升高也未必會(huì )對它造成打擊。不過(guò)私募股權投資公司在企業(yè)運營(yíng)方面的優(yōu)勢并不是專(zhuān)有的，上市公司同樣可以采取這些策略來(lái)提高收益率，如果做到這一點(diǎn)，私募股權投資的吸引力將會(huì )減弱。
    也有一些分析家說(shuō)，該領(lǐng)域已經(jīng)有接近頂點(diǎn)的跡象。私募股權投資目前的發(fā)展速度太快，增加了出現泡沫的風(fēng)險，可能促使投資公司過(guò)多借債進(jìn)行并購。有分析家擔心，目前的債務(wù)水平已經(jīng)太高。另外，投資公司從企業(yè)中攫取利潤的行為可能變得很過(guò)分，造成企業(yè)公開(kāi)上市時(shí)資本結構脆弱，表現不如人意。
    私募股權投資公司越來(lái)越強大——可能有些過(guò)于強大，已經(jīng)引起了政府部門(mén)的警惕。據稱(chēng)，美國司法部已開(kāi)始調查業(yè)內是否存在妨礙競爭的行為。英國金融服務(wù)局11月初發(fā)布了一份關(guān)于私募股權投資的研究報告，雖然認為金融系統并未因此面臨廣泛風(fēng)險，但提出有必要對幾家最大的收購公司及其投資者加強監管。德國政府目前正在著(zhù)手制定私募股權投資公司法，準備限定一家私募股權投資公司控制的資金總額不得超過(guò)150億歐元。