央行在8日發(fā)布第二季度貨幣政策執行報告。報告解讀了當前中國經(jīng)濟運行中的許多熱點(diǎn)問(wèn)題。

存款：繼續呈現活期化趨勢

　　統計顯示，6月末，全部金融機構本外幣各項存款余額38.2 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)15.3%，增速比上年同期低1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，人民幣各項存款余額36.9萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16%，增速同比降低2.4 個(gè)百分點(diǎn)。
　　數據顯示，企業(yè)和居民更加傾向于活期存款。截至6月末，金融機構居民戶(hù)人民幣存款余額17.3 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.4%，增速同比降低8 個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加8271億元，同比少增5938 億元。其中，居民戶(hù)活期存款同比多增404 億元，定期存款同比少增6343億元。非金融性公司存款余額17.1 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)19.7%，增速比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加1.7萬(wàn)億元，同比多增3168 億元。其中，企業(yè)存款余額14萬(wàn)億元，比年初增加1.4萬(wàn)億元，同比多增5614億元，其中企業(yè)活期存款同比多增3264億元。

貨幣市場(chǎng)：規�？焖贁U大

　　報告顯示，上半年貨幣市場(chǎng)規�？焖贁U大，市場(chǎng)利率水平波動(dòng)上升。
　　上半年，債券回購累計成交18.2萬(wàn)億元，日均成交1502億元，同比增長(cháng)69.4%；同業(yè)拆借累計成交2.9萬(wàn)億元，日均成交241億元，同比增長(cháng)3.2倍，日均成交量創(chuàng )歷史最高水平。其中，交易主要集中于隔夜品種，是歷史同期最高水平。上半年，貨幣市場(chǎng)利率總體呈上升態(tài)勢。6月份，同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購月加權平均利率分別為2.39%和2.47%，比1月份分別上升0.53和0.81個(gè)百分點(diǎn)。6月末，7天期、3個(gè)月期和1年期Shibor分別較年初上升132個(gè)、28個(gè)和44個(gè)基點(diǎn)。受新股發(fā)行等因素影響，貨幣市場(chǎng)利率、特別是短期利率波動(dòng)明顯，新股發(fā)行籌資較多的月份，市場(chǎng)利率水平明顯上升。上半年，利率衍生產(chǎn)品快速發(fā)展。人民幣利率互換是2006年全年的8.9倍。以Shibor為基準的利率互換業(yè)務(wù)穩步開(kāi)展。自Shibor公布以來(lái)，共成交15筆以Shibor為基準的利率互換，交易金額約12億元。

銀債市場(chǎng)：現券成交增長(cháng)

　　報告顯示，上半年銀行間債券市場(chǎng)現券交易累計成交5.83萬(wàn)億元，日均成交482億元，增長(cháng)19.4%，交易所國債現券成交659億元。在銀行間現券市場(chǎng)上，國有商業(yè)銀行是主要的凈買(mǎi)入方，凈買(mǎi)入現券3376億元，同比增長(cháng)18.5%。凈賣(mài)出方主要是其他商業(yè)銀行和證券及基金公司。上半年，債券遠期共成交544筆，成交金額1006.1 億元，比2006年全年分別上升36.7%和51.4%。央行表示，債券遠期交易的日益活躍，在幫助市場(chǎng)參與者有效規避風(fēng)險、提升債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現效率、促進(jìn)現貨市場(chǎng)發(fā)展方面發(fā)揮了積極的作用，推動(dòng)了銀行間債券市場(chǎng)的全面、協(xié)調發(fā)展。

貿易順差：仍維持較高水平

　　報告認為，未來(lái)一段時(shí)期我國貿易順差增速雖有望放緩，但仍會(huì )維持在較高水平。
　　從國外環(huán)境看，全球經(jīng)濟很可能連續第五年以超過(guò)4%的速度較快增長(cháng)，成為30年以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的經(jīng)濟擴張周期，外部需求依然強勁；另一方面，一些發(fā)達國家對我國需要的高新技術(shù)設備進(jìn)口實(shí)施限制致使我國進(jìn)口難以擴大。從國內情況看，近幾年投資快速增長(cháng)形成巨大產(chǎn)能在釋放，形成了較大的出口能力，并在許多領(lǐng)域替代了進(jìn)口；勞動(dòng)力、能源、資源等生產(chǎn)要素價(jià)格較低，我國產(chǎn)成品價(jià)格在國際市場(chǎng)上具有相當大的競爭力。

物價(jià)：通脹風(fēng)險值得關(guān)注

　　報告指出，當前，國內供給和工業(yè)生產(chǎn)能力增長(cháng)較快，瓶頸制約有所緩解，加之國家及時(shí)出臺了一系列平抑食品價(jià)格上漲的綜合性措施，都對價(jià)格上行有一定的抑制作用。但考慮到國際收支順差矛盾持續積累后有向物價(jià)上漲擴散的趨勢，綜合國內外因素判斷，當前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或臨時(shí)性因素影響，通貨膨脹風(fēng)險趨于上升。
　　報告分析認為以下四方面因素加大了通漲風(fēng)險：一是糧食、肉類(lèi)等食品價(jià)格短期內易漲難落。當前旱情較重，秋糧生產(chǎn)形勢有不確定性。而快速城市化、接近12%的經(jīng)濟增長(cháng)使對商品糧的需求大為增加，生物燃料用糧需求仍會(huì )較快增長(cháng)，國際糧食供需關(guān)系也在進(jìn)一步趨緊。肉類(lèi)供應增加存在一定周期，同時(shí)生豬飼養成本已顯著(zhù)上升，肉價(jià)維持高位的時(shí)間可能會(huì )比較長(cháng)，并容易波及其他食品價(jià)格。二是能源資源價(jià)格存在上漲壓力。近期國際油價(jià)再次走高。國內推進(jìn)資源價(jià)格改革，加強環(huán)保，也將推動(dòng)能源資源價(jià)格上漲。此外，在產(chǎn)能集中釋放后，未來(lái)不排除再次出現煤電油運緊張。三是勞動(dòng)力成本上升。一方面將在產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格中反映出來(lái)，另一方面可能拉動(dòng)消費物價(jià)上漲。四是通脹預期增強，對價(jià)格形成進(jìn)一步的上漲壓力。人民銀行2007年第二季度全國城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查顯示，居民對未來(lái)物價(jià)預期指數達到40.2%，是1999年調查以來(lái)的次高水平。此外，公眾對通脹的感受主要基于經(jīng)常購買(mǎi)商品的價(jià)格，因此居民感受到的通脹可能高于實(shí)際通脹水平。當“感受通脹”大于“實(shí)際通脹”時(shí)，價(jià)格預期可能進(jìn)一步被推高。

房產(chǎn)：需求增長(cháng)有合理性

　　報告顯示，住房需求較快增長(cháng)在我國當前發(fā)展階段具有一定的客觀(guān)性和合理性。
　　2007年以來(lái)，我國住房需求持續旺盛，雖然房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)加快，但供需關(guān)系仍趨于緊張，房地產(chǎn)價(jià)格又出現了加快上漲勢頭。報告認為，四大因素推動(dòng)了住房需求的快速增長(cháng)：一是隨著(zhù)國民經(jīng)濟的發(fā)展，我國城鎮居民可支配收入快速增長(cháng)，直接拉動(dòng)住房需求；二是隨著(zhù)城市化進(jìn)程的加快，大量農村人口進(jìn)入城鎮，直接加大了住房需求；三是房?jì)r(jià)上漲預期和非理性的住房觀(guān)念導致居民購房需求在近期內集中釋放，加大了房?jì)r(jià)上漲壓力，另外當前我國投資渠道較為狹窄，引發(fā)居民投資性需求快速增長(cháng)；四是住房供給不足，結構調整進(jìn)展緩慢，供求缺口依然很大。