2007年中國股市即將畫(huà)上句號。市場(chǎng)分析人士認為，從明年中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績(jì)來(lái)看，決定市場(chǎng)持續向好的長(cháng)期因素并沒(méi)有發(fā)生改變。但新的一年，投資者需要踏準大盤(pán)節拍，跟上市場(chǎng)熱點(diǎn)，謹慎操作。

新華社記者 李曉果 攝

　　還有10多個(gè)交易日，2007年中國股市就將畫(huà)上句號。在波瀾壯闊的2007中國股市中，上證指數從年初開(kāi)盤(pán)的2728點(diǎn)，一度上漲到6124點(diǎn)的高位。從目前情況看，今年的收盤(pán)指數已經(jīng)不再重要，不管收在什么點(diǎn)位上，對于以一年為單位做投資布局的投資者而言，已經(jīng)賺得罐滿(mǎn)缽溢。
　　昨天的戰績(jì)只能說(shuō)明昨天，目前大多數投資者更加關(guān)心的是2008年的行情。各大機構近期都在發(fā)布投資策略，預測2008年股市。市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)是，2008年股市向上的趨勢不會(huì )改變，但期間波動(dòng)幅度將加劇。

2008年股市在箱體波動(dòng)中前行

　　時(shí)近年底，各大機構都已開(kāi)始預測2008年股市，并給出了投資策略�？偟膩�(lái)看，分析機構普遍認為，2008年股市向上的趨勢不變，但指數不會(huì )再是單邊上揚，而是幅度維持在一定的限度內，指數呈現箱體波動(dòng)的可能性比較大。
　　一些機構觀(guān)點(diǎn)比較樂(lè )觀(guān)，對中國股市的持續上升比較看好。中金公司日前發(fā)布的《2008年股票策略》預測，中國A股市場(chǎng)高估值狀況將在2008年持續，大盤(pán)藍籌股明年上升空間為30%至40%。
　　基于中國經(jīng)濟繁榮在2008年繼續深化這個(gè)前提，招商證券對2008年股市給出了兩種可能：在理性繁榮的情景下，2008年上證指數波動(dòng)區間為4500點(diǎn)至7500點(diǎn)，業(yè)績(jì)浪最可能在一季度發(fā)生；在非理性繁榮的情景下，上證指數波動(dòng)區間4500點(diǎn)至10000點(diǎn)，指數將以極大的波幅鋸齒型加速上升。
　　一些機構的觀(guān)點(diǎn)則比較折中，認為明年股市仍然是上升趨勢，但波動(dòng)幅度會(huì )比較大。申銀萬(wàn)國判斷，明年A股市場(chǎng)整體將處于震蕩整理階段，走勢呈現“回暖-整固-上揚”的特征，同時(shí)明年A股投資收益率將明顯下降。 預計滬深300指數明年的波動(dòng)區間將在4500至7000點(diǎn)，對應2008年動(dòng)態(tài)市盈率區間為24至37倍。
　　國金證券與申銀萬(wàn)國的估計類(lèi)似，認為在上市公司利潤增速有所回落、市場(chǎng)規模大幅提高、開(kāi)放程度不斷提高等因素的影響下，目前過(guò)高的估值水平將有所回落。預測2008年市場(chǎng)波動(dòng)區間大致在：上證指數4300至6300點(diǎn)，深300指數4100至6000點(diǎn)。
　　同時(shí)，也有一些境外機構持悲觀(guān)看法。此前UBS亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家安德森曾警告，“接下來(lái)的6個(gè)月，A股的下跌將變得更容易�！备呤⒆钚碌难芯繄蟾鎰t表示，因為A股估值過(guò)高，而美國及全球經(jīng)濟的不確定性正在加劇，導致外部需求減弱，預計明年A股回報率為負11.3%。
　　值得注意的是，一些分析機構開(kāi)始對明年股市全球化的趨勢表示出很大的關(guān)注。海通證券日前在其舉行的2008年大型投資策略報告會(huì )上表示，明年中國股市的全球化特征將會(huì )明顯顯現，并將對2008年的A股市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，將會(huì )逐步降低乃至消除中國A股市場(chǎng)目前半開(kāi)放狀態(tài)帶來(lái)的溢價(jià)。

市場(chǎng)持續向好因素未明顯改變

　　日前剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出，明年要實(shí)施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，我國經(jīng)濟將繼續保持平穩較快發(fā)展的勢頭。分析人士認為，在經(jīng)濟發(fā)展持續向好的背景下，特別是在人民幣長(cháng)期升值預期下，明年股市仍將延續牛市進(jìn)程，但市場(chǎng)波動(dòng)將加劇。
　　已實(shí)施了十年之久的穩健貨幣政策將要“功成身退”，取而代之的是從緊的貨幣政策。防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱、防止價(jià)格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，成為當前宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。
　　針對從緊貨幣政策對明年股市可能產(chǎn)生的影響，分析人士認為，從緊政策會(huì )導致市場(chǎng)資金面偏緊，但整體影響并不大。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，最直接的影響是明年資本市場(chǎng)的存量流動(dòng)性要比今年有所收緊。中信證券首席策略分析師程偉慶認為，目前銀行貸款已收緊，同時(shí)未來(lái)貨幣政策將從緊，這將會(huì )使明年市場(chǎng)資金面偏緊。還有一些分析人士則認為，從緊的政策會(huì )給一些行業(yè)帶來(lái)比較大的政策性機遇。
　　中國社科院近日發(fā)表的經(jīng)濟藍皮書(shū)《2008年中國經(jīng)濟形勢分析與預測》指出，展望2008年的股票市場(chǎng)，來(lái)自政策面的不確定因素仍然存在，但影響依然有限。宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績(jì)，仍然是影響市場(chǎng)的最重要因素。
　　而分析人士對明年中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績(jì)普遍看好，認為決定中國經(jīng)濟和市場(chǎng)持續向好的長(cháng)期因素并沒(méi)有發(fā)生改變。程偉慶表示，在貨幣信貸從緊與穩健財政政策等“組合拳”配合下，2008年的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境仍可推動(dòng)上市公司業(yè)績(jì)保持快速增長(cháng)，并且這種增長(cháng)的行業(yè)結構性特征明顯。
　　友邦華泰基金經(jīng)理秦嶺松表示，實(shí)體經(jīng)濟持續快速增長(cháng)、城市化進(jìn)程帶動(dòng)的基礎設施投資、人口紅利釋放帶來(lái)的消費服務(wù)業(yè)增長(cháng)、人民幣升值驅動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上揚、優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股以及實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)注入等因素都支持市場(chǎng)長(cháng)期繁榮的趨勢。
　　分析人士認為，央企整合有望成為繼股改之后，在2008年維系股市上揚的“加油站”；兩稅合并在明年正式啟動(dòng)后，使得大多數內資企業(yè)的所得稅稅負下降，推動(dòng)明年上市公司的業(yè)績(jì)上升6個(gè)百分點(diǎn)以上；在內外壓力下，未來(lái)人民幣依然存在較大的升值空間，因此明年的市場(chǎng)機會(huì )仍然很多。

主題行業(yè)帶來(lái)較大投資機會(huì )

　　雖然機構投資者看好明年大勢，但對于具體操作方面，均表現得十分謹慎。業(yè)內人士認為，2008年基金對股市的操作難度加大，對時(shí)機選擇的要求更高，預期收益率可能有所降低。專(zhuān)家表示，在操作難度加大的情況下，建議投資者要踏準大盤(pán)節拍，跟上市場(chǎng)熱點(diǎn)。
　　對于大盤(pán)的變化趨勢，近日研究機構發(fā)布的策略報告多數認為，目前大盤(pán)的底部已經(jīng)顯現，但對反彈的高點(diǎn)位置不能期望太高，5200點(diǎn)附近是多數機構預測的短線(xiàn)反彈目標位。分析人士建議，投資者可以在年底大盤(pán)震蕩階段，耐心等待底部區域的進(jìn)一步鞏固，并逐步開(kāi)始為明年布局做好準備。
　　專(zhuān)家建議，近期可以側重成長(cháng)超跌股兼顧超跌藍籌股。新能源、3G、飲食、化肥、環(huán)保、醫藥、商業(yè)板塊中部分成長(cháng)性良好的超跌股近期有望繼續走強，可以關(guān)注其中線(xiàn)投資機會(huì )；前期超跌的藍籌股近期也存在超跌反彈機會(huì )，如煤炭、電力、有色、鋼鐵、石化、化工、地產(chǎn)等。
　　至于2008年股市的投資主線(xiàn)，綜合各大機構的策略，內需拉動(dòng)主題、資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)升級、通脹背景下的上游資源、人民幣升值等，將是2008年最值得關(guān)注的主題。機構投資人士建議，可以從分析宏觀(guān)經(jīng)濟入手，在確立了宏觀(guān)面后，選擇符合經(jīng)濟運行特征并因此受益的主題行業(yè)。
　　金融和房地產(chǎn)股依然受到眾多機構投資者的追捧。而受益本幣升值帶來(lái)匯差收入的航空股，資產(chǎn)注入空間巨大的電力、煤炭、鋼鐵等，很多機構也給出了很高的評級。
　　專(zhuān)家提醒，可以注意宏觀(guān)調控政策實(shí)施后，對具體行業(yè)產(chǎn)生何種影響。投資者可以關(guān)注內需拉動(dòng)主題，盡量回避投資或出口拉動(dòng)型產(chǎn)業(yè)。有分析師指出，鼓勵消費將是明年經(jīng)濟發(fā)展的重要“著(zhù)力點(diǎn)”之一，隨著(zhù)宏觀(guān)調控的深入，經(jīng)濟結構調整出現積極變化，特別是消費對經(jīng)濟的貢獻將逐步提升。
　　就明年具體股票選擇而言，專(zhuān)家建議，投資者應該遵從行業(yè)輪動(dòng)規律，在不同的時(shí)間段選擇不同的投資品種。國泰君安表示，市場(chǎng)的輪動(dòng)起伏，背后的實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)對板塊公司業(yè)績(jì)預期變化的反應。
　　此外，針對中央經(jīng)濟會(huì )議中提出的明年的工作任務(wù)，業(yè)內專(zhuān)家認為，消費、農業(yè)、節能減排、新能源等行業(yè)也將迎來(lái)發(fā)展的新機遇。