中國股市嬗變的步伐正在加快：2007年上證綜指連破3000、4000、5000、6000點(diǎn)四道大關(guān)，一度創(chuàng )下6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，在指數節節攀升之中，中國人的金融意識開(kāi)始覺(jué)醒。
　　就像一首歌里說(shuō)的那樣，“有陽(yáng)光，也有風(fēng)雨”。2007年的股市瘋狂中，也穿插上演著(zhù)諸如“5·30”和11月份的兩次“千點(diǎn)大調整”，這兩次調整創(chuàng )下本輪牛市以來(lái)的最大單日跌幅、單周跌幅和單月跌幅記錄，億萬(wàn)股民坐過(guò)山車(chē)般地體驗了中國股市的跌宕起伏。
　　當2007年創(chuàng )造的無(wú)數“第一”成為歷史、當中國股市在金磚四國的對比中依舊含苞待放，當中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟放緩的背景下依然璀璨絢爛、當13億中國人滿(mǎn)懷著(zhù)激情期待著(zhù)同一個(gè)奧運夢(mèng)想時(shí)，2008年的中國股市又將以何種姿態(tài)來(lái)演繹呢？

創(chuàng )紀錄大跨步：從2728點(diǎn)到6124點(diǎn)

　　對于中國證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2007年10月15日是值得紀念的一天：上證綜指順利突破6000點(diǎn)大關(guān)。
　　2007年，中國股市以逼空式的上漲不斷刷新著(zhù)各項紀錄，股指、成交量、開(kāi)戶(hù)數屢創(chuàng )新高。上證指數從年初開(kāi)盤(pán)1月4日的2728點(diǎn)，一度上漲到10月16日的6124點(diǎn)高位，上漲幅度超過(guò)了100%。同時(shí)，股指加速上行，上證綜指從4000點(diǎn)到5000點(diǎn)，用了三個(gè)月；而從5000點(diǎn)到60000點(diǎn)僅用了1個(gè)半月。其氣勢如虹的上漲態(tài)勢，超越了大部分人的想像力。
　　追溯這輪中國股市有史以來(lái)最大牛市的起點(diǎn)，始于2005年啟動(dòng)的被譽(yù)為“中國股市劃時(shí)代革命”的股權分置改革。作為中國股市規模最大、程度最深、意義最為深遠的制度性嬗變，股權分置改革奠立了2007年股市騰飛的制度基礎。
　　股市發(fā)展的空間最終取決于國家的經(jīng)濟實(shí)力。中國經(jīng)濟十年來(lái)保持平穩快速增長(cháng)正是支撐本輪牛市的根基。
　　上市公司超預期的盈利增長(cháng)則成為本輪牛市的重要推動(dòng)力。市值結構優(yōu)化、資產(chǎn)注入、整體上市帶來(lái)的制度性變革，稅率并軌導致的所得稅率下降，新會(huì )計準則的實(shí)施以及股權激勵所釋放出來(lái)的短期利潤都大大推動(dòng)了上市公司業(yè)績(jì)的大幅上升。
　　與此同時(shí)，2007年中國股市迎來(lái)了一輪疾風(fēng)暴雨式的擴容。今年滬深兩市IPO家數逾百家，是A股IPO最多的一年。而隨著(zhù)中國神華、中國石油等航母級紅籌股陸續踏上“回歸之旅”，更是使中國資本市場(chǎng)的供給結構發(fā)生了翻天覆地的變化。
　　與市場(chǎng)籌碼的擴容對應，資金也在流動(dòng)性過(guò)剩的支撐下急劇膨脹。在中國經(jīng)濟高速發(fā)展、外匯儲備持續快速增加，人民幣幣值仍然維持小幅漸進(jìn)式升值的經(jīng)濟環(huán)境下，國內外熱錢(qián)源源不斷地流入資本市場(chǎng)。中國股市已成為全球市場(chǎng)中最有吸引力的市場(chǎng)之一。
　　中國證監會(huì )主席尚福林早在今年10月份就表示，中國股市正呈現經(jīng)濟“晴雨表”的作用。他說(shuō)，到9月底，中國股市市值已達到25萬(wàn)億元，在世界上已位居第4位；目前中國經(jīng)濟總量也在世界上排名第4位。兩者位次相同。

估值修正：年中年底兩次“千點(diǎn)大調整”

　　對于今年上半年入市的新股民們來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)5月30日那場(chǎng)暴跌至今想來(lái)恐怕還是歷歷在目。
　　5月30日，財政部決定將股票交易印花稅稅率由1‰上調為3‰，滬深兩市驟現跳水行情，上證綜指當天暴跌6.5%，兩市1400只股票中跌停的非ST類(lèi)個(gè)股超過(guò)850只。至6月1日，市場(chǎng)恐慌情緒加速蔓延，滬深股市三日共計蒸發(fā)總市值1.65萬(wàn)億元，數百只個(gè)股連續三日跌停。被暴漲的股市沖昏頭腦的股民們也老老實(shí)實(shí)地上了一堂“股市有風(fēng)險，入市須謹慎”的風(fēng)險教育課。
　　對于后半年入市的新股民來(lái)說(shuō)，對于股市10中旬以來(lái)經(jīng)歷的那場(chǎng)千點(diǎn)大調整可能感觸更深。
　　11月份，中國股市以18.19%的跌幅創(chuàng )出了本輪牛市行情以來(lái)的單月最大跌幅，指數一路下跌逾千點(diǎn)，各種指數一度跌破半年線(xiàn)，意味著(zhù)近半年來(lái)入市的投資者被套牢。
　　此次調整中，權重股對大盤(pán)的拖累作用相當明顯。最具代表性的中國石油，在11月5日回歸A股后，股價(jià)一路下行，連創(chuàng )新低。作為A股第一權重股，中國石油反成A股藍籌行情的終結者。11月5日開(kāi)始的那一周，上證綜指創(chuàng )下了9年來(lái)最大的單周跌幅。
　　實(shí)際上，這輪調整行情的出現，與國慶前后的“藍籌泡沫”論不謀而合�！�5·30”后，藍籌股引領(lǐng)股指加速上漲，“二八”現象凸顯股市。而且“5·30”后，隨著(zhù)越來(lái)越多的股民轉為基民，基金規模擴容速度似火箭升空，也不可避免地助長(cháng)了藍籌泡沫。10月份，兩市加權平均市盈率已達46.04倍。
　　綜合來(lái)看，年中年末的這兩次深幅調整都是與市場(chǎng)和政府這兩個(gè)因素有著(zhù)密切的關(guān)系，但與年中不同，年底的這輪調整，管理層更多使用了市場(chǎng)化的手段，通過(guò)控制資金供應、加大股票供給力度，使得市場(chǎng)在突破6000點(diǎn)以后，泡沫得到合理地擠壓，從而鞏固了牛市的基礎。

2008：牛市夢(mèng)想可望再續

　　一年前，國內外各大分析機構幾乎一致看多中國股市，但最樂(lè )觀(guān)的預測也不過(guò)是3000點(diǎn)。
　　一年后，國內外各大分析機構又開(kāi)始預測2008年股市，這一次大膽了許多：好像預測8000、10000點(diǎn)在情在理，而預測6000、7000點(diǎn)還略顯保守。當然也還有個(gè)別境外機構看空中國股市。
　　盡管對明年股指能否連創(chuàng )新高存在爭論，但大多數人認為，2008年股市向上的趨勢不會(huì )改變，大牛市仍將持續。
　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議已明確指出，我國經(jīng)濟將繼續保持平穩較快發(fā)展的勢頭。盡管明年要實(shí)施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，但中國人民銀行行長(cháng)周小川認為，貨幣政策不能對資產(chǎn)價(jià)格有直接的作用效果。
　　同時(shí)，中國銀監會(huì )主席劉明康近日也公開(kāi)表示，相比其他新興市場(chǎng)，中國股市的這輪增長(cháng)還是溫和的。在金磚四國(巴西、印度、俄羅斯、中國)中，中國A股市場(chǎng)本輪牛市漲幅最低，與韓國、香港地區的漲幅也大體相當。
　　從影響股市的根本——中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績(jì)來(lái)看，決定中國經(jīng)濟和市場(chǎng)持續向好的長(cháng)期因素并沒(méi)有改變。分析人士指出，央企整合有望成為繼股改之后，在2008年維系股市上揚的“加油站”；而兩稅合并在明年正式啟動(dòng)后，預計將推動(dòng)明年上市公司的業(yè)績(jì)上升6個(gè)百分點(diǎn)以上；同時(shí)，人民幣依然存在較大的升值空間。
　　而且，2008年是奧運年，從歷史經(jīng)驗看，歷屆奧運會(huì )主辦國的股市行情都在奧運年達到歷史最高點(diǎn)。同時(shí)，股指期貨和創(chuàng )業(yè)板有望明年推出，對于擴大股市資金規模、加大流動(dòng)性和交易量、優(yōu)化股市結構都將產(chǎn)生深刻影響，從長(cháng)期來(lái)看，更是有利于促進(jìn)股市的健康和繁榮發(fā)展。
　　不過(guò)，A股擴容融資目前并沒(méi)有放緩跡象，明年大藍籌回歸上市和限售股解凍仍是主基調。而且隨著(zhù)中國股市與全球股市聯(lián)動(dòng)性日益加強，美國次債危機對全球經(jīng)濟的影響、2008年周邊股市仍將持續波動(dòng)等因素，都可能對明年中國股市產(chǎn)生不利影響。
　　因此，業(yè)內人士認為，明年股市仍將延續牛市進(jìn)程，但市場(chǎng)波動(dòng)幅度將加劇。指數不會(huì )再是單邊上揚，而是幅度維持在一定的限度內，指數呈現箱體波動(dòng)的可能性比較大。