春節長(cháng)假剛剛過(guò)去，國內基金發(fā)行市場(chǎng)驟然升溫。從2月14日起至25日的8個(gè)交易日內，將迎來(lái)華夏希望、廣發(fā)增強兩只債券型基金和南方盛元、建信優(yōu)勢動(dòng)力兩只股票型基金的上市發(fā)售。

新基金發(fā)行迎來(lái)小高潮

　　在暫停了五個(gè)月之后，中國證監會(huì )批準的鼠年第一批基金即將陸續“降生”。2月14日，節前獲批的華夏希望債券基金開(kāi)始發(fā)行，創(chuàng )新基金南方盛元紅利股票基金、創(chuàng )新基金建信優(yōu)勢動(dòng)力定于2月18日開(kāi)始發(fā)行，另外廣發(fā)增強債券基金于2月25日開(kāi)始發(fā)行。預計這4只新基金將給股票市場(chǎng)帶來(lái)數百億元的增量資金。
　　據了解，華夏希望債券基金將80%以上的資產(chǎn)投資于債券類(lèi)金融工具；將不超過(guò)20%的資產(chǎn)參與新股申購及二級市場(chǎng)績(jì)優(yōu)個(gè)股投資。華夏基金公司稱(chēng)，該基金的股票投資比例上限一般將保持在10%左右，以便控制市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。
　　廣發(fā)增強債券型基金將于2月25日展開(kāi)發(fā)行，該基金兼顧債券投資和新股申購，其中不低于80%的基金資產(chǎn)將投資固定收益品種，還可以進(jìn)行新股申購等渠道投資。
　　此外，今日還有兩只新股票型基金同時(shí)發(fā)行。南方盛元紅利股票基金是其中一只。南方基金投研部總監王宏遠表示，中國牛市并未結束，南方基金仍看好制造、大宗商品以及經(jīng)濟結構調整中的以?xún)刃铻橹鞯某掷m受益行業(yè)。
　　建信優(yōu)勢動(dòng)力基金募集時(shí)間也已獲證監會(huì )確認，該基金募集時(shí)間為2月18日至3月17日，封閉期為五年。作為創(chuàng )新型封閉式基金，該基金設計了“救生艇”條款，其條款規定，基金運作滿(mǎn)一年后，如連續60個(gè)交易日折價(jià)率都大于15%，基金管理人將召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )，審議將基金轉換為上市開(kāi)放式基金(LOF)的事項。
　　此前，自2007年8月底華夏復興基金獲準發(fā)行以來(lái)，因國內A股市場(chǎng)被股票型基金節節推高，監管部門(mén)放緩了股票型新基金的審批，至今國內股市已有五個(gè)月未見(jiàn)新的股票型新基金放行。

新股類(lèi)債基與創(chuàng )新型封基的比較

　　從基金種類(lèi)和投資方式看，此次放行的4只基金頗具特色：其中華夏希望債券基金和廣發(fā)增強債券基金屬于新股類(lèi)債券基金，而南方盛元紅利股票基金和建信優(yōu)勢動(dòng)力基金則屬于創(chuàng )新封閉式基金。
　　兩只債券基金的投資方式比較類(lèi)似，都是將80%以上的資產(chǎn)投資于債券類(lèi)金融工具，將不超過(guò)20%的資產(chǎn)參與新股申購，只是華夏希望可以在二級市場(chǎng)對績(jì)優(yōu)個(gè)股投資。
　　進(jìn)入2008年，股市風(fēng)險加大，債券基金在震蕩市中的優(yōu)勢盡顯。理財專(zhuān)家分析認為，債券型基金的逆市升溫的一個(gè)重要原因，是這類(lèi)基金有效回避股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險的同時(shí)，又保持了不俗的收益。根據銀河證券基金研究中心的統計，去年8只偏債型基金平均收益率為77.6%，28只債券基金平均收益達到22.47%。盡管比不上偏股型基金，但在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，隨著(zhù)投資者收益預期的逐漸降低，這樣的收益水平也著(zhù)實(shí)令人滿(mǎn)意。
　　那么，債券型基金的收益前景究竟怎樣？聯(lián)合證券的研究認為，中美利差倒掛限制了國內加息空間，政府應對國內通脹的手段將從抑制總需求的方向入手，這將對中長(cháng)期的債券市場(chǎng)構成利好。預計未來(lái)兩年的債券型基金的年化收益率有望達到8%至10%。
　　但是，如果僅從打新股的角度分析，有市場(chǎng)人士指出，2007年全年打新收益率約為15%左右，但2008年可能不會(huì )超過(guò)10%的收益，而且在熊市環(huán)境下，此類(lèi)基金有可能是負收益，從去年10月高點(diǎn)至今，大部分新股基金收益為負。所以對于投資者而言，此類(lèi)基金雖能避險，但也不是絕對安全。
　　在兩只即將發(fā)行的封閉式基金中，南方盛元紅利股票基金采取全封閉式管理，封閉期內不辦理申購、贖回業(yè)務(wù)，也不上市交易，持有人要抱有長(cháng)期投資的思路持有至少一年。而建信優(yōu)勢動(dòng)力基金的封閉期為五年，可以交易，有防止折價(jià)率過(guò)高的“救生艇”條款。
　　業(yè)內人士指出，相比較而言，這兩只封閉式基金的運作風(fēng)險較大一些，對投資者來(lái)說(shuō)無(wú)論可否交易，在等待行情向好所帶來(lái)的收益預期增加的同時(shí)，都有可能面臨股市持續調整所造成的損失。
　　而南方盛元紅利股票基金擬任經(jīng)理陳鍵認為，在今年市場(chǎng)結構性牛市的判斷下，南方盛元紅利股票基金所具備的“小規模、一年之內規模穩定”的特質(zhì)對于基金經(jīng)理的主動(dòng)操作較為有利。

配置投資組合以避險待時(shí)

　　從市場(chǎng)估值角度來(lái)看，南方基金認為，隨著(zhù)估值壓力的釋放，滬深300成份股2008年估值已在24倍左右，中長(cháng)期看市場(chǎng)再度逐漸接近南方基金認為的可投資范圍內，對于中國這樣一個(gè)高增長(cháng)經(jīng)濟體，市場(chǎng)正在逐步走入相對安全區域。
　　華夏基金也指出，近年股市的大幅上漲使其整體風(fēng)險水平有所上升，但在經(jīng)濟快速發(fā)展的背景下，其中仍不乏優(yōu)勢企業(yè)能夠提供可觀(guān)的投資回報。
　　分析人士指出，此次股票型基金和債券型基金同時(shí)發(fā)行，對投資者來(lái)說(shuō)是絕好的組合機會(huì )。股票型基金贏(yíng)利能力不言而喻，但其風(fēng)險同樣是不言而喻；債券基金盡管收益不如股票型基金，其抗風(fēng)險能力卻是有目共睹。因此，投資者可以在購買(mǎi)股票基金的同時(shí)，配置債券基金進(jìn)行投資組合。
　　通過(guò)配置債券基金，一方面可以降低整體組合的風(fēng)險水平，另一方面還可以提高投資組合的流動(dòng)性，避免在市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大的情形下，因資金急用而不得不賣(mài)出股票或贖回基金的被動(dòng)。銀河證券基金研究中心王群航表示，目前介入債券基金可能是一個(gè)較好的時(shí)機。
　　廣發(fā)證券畢秋香指出，A股市場(chǎng)此輪調整主要是受周邊股市的影響，隨著(zhù)美國次級貸款危機的影響不斷擴散，基金投資者信心嚴重不足。但與個(gè)股投資相比，基金的風(fēng)險相對較小，因此具備一定風(fēng)險承受力、對股市行情看好的投資者仍可持有基金。畢竟每個(gè)人的基金投資信心，取決于其對市場(chǎng)的預期。此外，投資者還應根據風(fēng)險承受能力調整資產(chǎn)配置，如將債券型基金和股票基金搭建投資組合，可以更好地分散投資風(fēng)險。
　　另外值得注意的是，由于新基金的發(fā)行期一般有一個(gè)月時(shí)間，如果基金發(fā)行依然比較冷清，未來(lái)這幾只基金提前結束募集的可能性都不會(huì )很大，尤其是幾只債券型基金。所以，對于那些準備認購新基金的投資者來(lái)說(shuō)，大可不必趕在頭幾日去買(mǎi)�？梢栽儆^(guān)望一段時(shí)間，甚至可以先把手上的錢(qián)做其他的短期理財。此外，如果未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)形勢出現大的變化，投資者也可以及時(shí)調整自己的投資計劃。