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| 專(zhuān)家表示:股指期貨將發(fā)揮穩定股市重要作用 |
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| 2008-05-12 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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本報綜合新華社報道
有關(guān)專(zhuān)家在上海舉行的2008陸家嘴論壇上表示，以股指期貨為代表的對沖機制的建立，對于一個(gè)穩定發(fā)展的證券市場(chǎng)具有非常重要的作用。
中國國際金融有限公司總裁朱云來(lái)認為，當前，股票發(fā)行、定價(jià)、配售機制完全是被動(dòng)配售，主承銷(xiāo)商幾乎無(wú)法把握配售的過(guò)程，股票快速轉手交易的現象會(huì )更為加劇�！岸�(jīng)常有一些信息會(huì )誤導投資大眾，某某交易營(yíng)業(yè)部有多少交易，其實(shí)大家都知道券商(營(yíng)業(yè)部)做的交易很大程度上都是代客進(jìn)行交易，并不反映營(yíng)業(yè)公司本身的趨向，而是市場(chǎng)上一部分投資者的交易趨向。在報紙上經(jīng)�？吹竭@種誤導性的評論，實(shí)際上對于市場(chǎng)的穩定也是沒(méi)有好處的�！彼f(shuō)。
朱云來(lái)表示，中國資本市場(chǎng)發(fā)展至今已經(jīng)有了一些成就，但是現在還是處于單邊的市場(chǎng)，沒(méi)有系統性的對沖機制�！半m然都在講風(fēng)險控制、風(fēng)險管理，但實(shí)際上沒(méi)有這樣的機制和手段�！�
中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在“2008陸家嘴論壇”上表示，作為股票市場(chǎng)的重要組成部分，股指期貨是“必需品”，而不是“奢侈品”。
朱玉辰說(shuō)，股指期貨、股指期權是股票現貨的補充和延伸，有股票市場(chǎng)就應該有股指期貨。在世界各地，無(wú)論是發(fā)達的西方市場(chǎng)，還是新興市場(chǎng)都有股指期貨、期權。它是一種常態(tài)，是基礎性的避險工具和必要的對沖機制，是基本的制度設計。
朱玉辰說(shuō)，中國股市已經(jīng)成為世界上波動(dòng)性最強的市場(chǎng)，股指期貨是解決高震蕩的有效機制之一。朱玉辰將中國股市比喻為一輛汽車(chē)，“只有前進(jìn)擋，缺少剎車(chē)擋和倒擋的車(chē)是開(kāi)不穩的，很快就會(huì )翻車(chē)�！敝煊癯秸f(shuō)，“股市如果完全是做多的力量，也會(huì )像自由落體一樣下跌�！�
朱玉辰說(shuō)，股市肯定是波動(dòng)和震蕩的，不可能都是亢奮的牛市。熊市中，需要通過(guò)股指期貨或期權等工具進(jìn)行避險。推出股指期貨可為機構投資者增加“過(guò)冬”的工具，使其發(fā)揮應有的穩定市場(chǎng)的作用。
朱玉辰表示，中金所在股指期貨合約設計上實(shí)行了“高門(mén)檻”，目前的合約設計幾乎是世界上最大的，相當于大連交易所玉米、大豆期貨合約的100倍，其好處就是可以把小的投資者過(guò)濾掉，讓有一定經(jīng)濟實(shí)力的投資者參與。
在監管方面，中金所將各種股指期貨控制風(fēng)險的規則逐條進(jìn)行了梳理，其防范措施可以說(shuō)是最強的。例如國際上保證金的普遍標準為5%至6%，中金所則將在近期將其提高至15%至20%。
“管控風(fēng)險手段用到極致?tīng)顟B(tài)，會(huì )提高市場(chǎng)運行的成本，但其好處是穩健�！敝煊癯秸f(shuō)，中金所已經(jīng)為股指期貨的推出充分做好了風(fēng)險防范預案，“我相信中國股指期貨的‘防盜門(mén)’是最好的，已經(jīng)到了比較‘苛刻’的狀態(tài)，目的就是平穩地把產(chǎn)品推出�！�
朱玉辰表示，股指期貨市場(chǎng)起步之初，要保持穩步發(fā)展的狀態(tài)，不求交易量和交易規模，而是有一個(gè)緩沖的發(fā)展過(guò)程，然后再適度地發(fā)展。 |
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