備受市場(chǎng)關(guān)注和爭議的南航認沽權證(南航JTP1)，將于6月13日完成其最后一天的交易，并于6月20日到期。和此前的多只認沽權證類(lèi)似，南航權證也遭遇了“末日輪”狂炒。
　　業(yè)內專(zhuān)家提示，南航權證已屬深度價(jià)外，內在價(jià)值“歸零”已是必然，盲目投機風(fēng)險巨大，投資者切勿“玩火”。

南航權證：遭遇“末日輪”

　　5月21日，僅剩余最后一個(gè)月存續期的南航權證，創(chuàng )下了除上市首日外的最低價(jià)0.305元。此后，南航權證突然遭遇瘋狂炒作。
　　5月26日開(kāi)始的一個(gè)交易周內，南航權證持續上漲，其中5月30日漲幅達到45.30%，全天振幅則超過(guò)70%。按照5月21日的最低價(jià)0.305元和30日的最高價(jià)1.35元計算，短短一周內南航權證漲幅接近3.5倍。
　　成交量的變化也充分顯示了投機資金對南航權證過(guò)度的“熱情”。5月23日至6月2日的7個(gè)交易日里，在滬市成交總量持續萎縮的同時(shí)，有4個(gè)交易日南航權證的交易量超過(guò)了100億元。其中，6月2日交易量高達156億元。
　　為了向投資者提示風(fēng)險，上海證券交易所多次對交易出現異常的南航權證采取了盤(pán)中臨時(shí)停牌的措施，并就南航認沽權證現金結算行權有關(guān)事項發(fā)出通知。南方航空也反復刊登《關(guān)于南航JTP1認沽權證最后交易日和到期日特別提示公告》。
　　在此背景下，對南航權證的“爆炒”有所降溫。6月2日，南航權證在創(chuàng )出1.35元的近期最高價(jià)后迅速“跳水”，當日出現5.43%的跌幅。6月3日，南航權證繼續走低。

炒作“末日權證”無(wú)異“玩火”

　　按照6月2日南航權證和南方航空正股的收盤(pán)價(jià)，以及行權價(jià)格、行權比例來(lái)計算，目前的南航權證內在價(jià)值肯定為零。即使未來(lái)幾個(gè)交易日南航正股價(jià)格大幅回落，也幾乎不可能使南航權證進(jìn)入價(jià)內狀態(tài)。
　　無(wú)疑已是“廢紙”一張的南航權證，為何遭遇市場(chǎng)的狂炒？市場(chǎng)人士分析認為，一方面，作為現場(chǎng)現存的唯一一只認沽權證，南航權證仍存在“稀缺性資源”的特點(diǎn)，而“T+0”的交易方式，為投機者利用較少資金反復炒作提供了可能。
　　另一方面，從以往的經(jīng)驗來(lái)看，到期前認沽權證往往都會(huì )出現一波炒作，在此之前，寶鋼權證、萬(wàn)科權證、招行權證等都曾出現過(guò)類(lèi)似的“末日輪”。這使得一些對權證缺乏必要了解的投資者抱著(zhù)僥幸心理，希望從中獲得巨大收益。
　　另外，近期券商大量回購注銷(xiāo)所創(chuàng )設的南航權證，也在一定程度上拉高了權證價(jià)格，并使得一些投資者產(chǎn)生錯誤判斷盲目跟進(jìn)。
　　“事實(shí)上，經(jīng)歷‘末日輪’后的權證從來(lái)都未能避免大幅下挫、最終‘歸零’的命運，許多投資者往往因此遭受慘重損失�！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢(xún)公司策略分析師仇彥英說(shuō)，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，炒作“末日權證”無(wú)異于充滿(mǎn)危險的“玩火”。

權證投資：門(mén)檻有待提高

　　在南航權證的存續期間，券商陸續創(chuàng )設了大量同類(lèi)權證。一些市場(chǎng)人士對此表示了質(zhì)疑，部分在權證投資中遭受損失的投資者甚至提出了“延期”的呼吁。
　　對個(gè)別媒體關(guān)于“上證所研究南航權證延期事宜”的失實(shí)報道，上證所方面予以了否認，并再一次向投資者提示了到期風(fēng)險。
　　事實(shí)上，作為股權分置改革中上市公司支付對價(jià)的一種手段，權證在其亮相初期就擁有了可以被創(chuàng )設的規則。南京大學(xué)李心丹教授曾撰文指出，權證創(chuàng )設過(guò)程是比較透明的，創(chuàng )設制度不是導致部分權證投資者虧損的根本原因。
　　在許多專(zhuān)家看來(lái)，權證投資目前的主要問(wèn)題在于“門(mén)檻”太低。
　　“既缺乏專(zhuān)業(yè)知識，又缺乏足夠的風(fēng)險承受能力，這是一些投資者，特別是散戶(hù)在南航權證投資中遭受損失的主要原因�！背饛┯⒄f(shuō)，在不改變現有規則的前提下，提高投資“門(mén)檻”是降低權證投資風(fēng)險的最直接途徑。
　　國泰君安證券研究中心此前的一份研究報告也表示，權證產(chǎn)品一般絕對價(jià)格較低，且發(fā)行數量不大，較易受到投機資金追捧，進(jìn)而偏離真實(shí)價(jià)值。認沽權證風(fēng)險巨大，中小散戶(hù)不宜參與。
　　廣發(fā)證券則列舉了權證投資的一些“不良習慣”，包括堅持在同一權證上爭取更多回報或扳回“敗局”，頻繁進(jìn)行交易，不注意控制投資權證的倉位等。
　　廣發(fā)證券研究人員表示，以上“不良習慣”大多緣于投資者的投資心態(tài)不成熟。因權證的價(jià)格波動(dòng)幅度比股票更大，而且可能于到期時(shí)變成“廢紙”，投資者應警惕和改變這些投資“不良習慣”，使自己在未來(lái)投資時(shí)不再犯同樣的錯誤。