|
從陌生到耳熟能詳，“人民幣匯率”在近年來(lái)已成為影響中國經(jīng)濟的一個(gè)不可或缺的名詞。
7月份，人民幣匯率形成機制改革即將迎來(lái)三周年紀念日。盤(pán)點(diǎn)近三年的匯改歷程，2008年上半年是人民幣匯率走勢最引人關(guān)注、影響因素最復雜、各方精銳觀(guān)點(diǎn)紛呈最多的一段時(shí)間。
變速：人民幣對美元升值步伐加快
“這是人民幣對美元升值最快的半年，雖然速度有時(shí)放緩，但總體步伐在加快�！敝袊缈圃贺泿爬碚撆c貨幣政策室主任彭興韻說(shuō)。
從年初的加速升值到三四月份的放緩腳步，再到近期重回快速升值通道，人民幣對美元匯率走出了半年出人意料的幣值“行情”。
按照中國外匯交易中心的統計數據，6月27日，人民幣對美元匯率中間價(jià)為1：6.861，較去年底已累計升值超過(guò)6%，與去年一整年的升值水平相當。自2005年7月21日人民幣啟動(dòng)匯改機制后，人民幣對美元匯率持續保持著(zhù)小幅升值態(tài)勢，2006年人民幣對美元升值約3.3%。
進(jìn)入2008年，人民幣對美元升值明顯加速，從年初不到100天內，人民幣匯率相繼突破7.2、7.1關(guān)口，升值幅度約3%，4月10日一舉突破7的整數關(guān)口，進(jìn)入人民幣匯率“6時(shí)代”。此后，升值速度有所放緩并多次反復，直到進(jìn)入6月份。從6月2日開(kāi)始，人民幣重回快速升值通道。
“從積極意義講，人民幣對美元的加速升值體現了匯改的成果，表明人民幣匯率的靈活性和波動(dòng)性在增強�！迸砼d韻說(shuō)。
多位分析人士認為，除靈活性和波動(dòng)性外，主動(dòng)性升值開(kāi)始成為今年人民幣匯率的新特點(diǎn)。中國社科院世界政治與經(jīng)濟研究所所長(cháng)助理何帆認為，這一方面源于央行對匯率在貨幣體系中作用的重新認識，這在一定程度上能抑制國內通脹壓力，另一方面則源于人民幣匯率對出口影響的重新評估。
“人民幣升值的確會(huì )影響出口，但主要原因不在升值，而在外需的下降、勞動(dòng)成本上升以及出口退稅政策的調整�！睋畏忉�?zhuān)隹谄髽I(yè)的成本有50%到60%是原材料成本，20%是人工成本，匯率并不是主要方面。正因如此，國內產(chǎn)業(yè)界對人民幣升值的應對和容忍度開(kāi)始增強，并成為此輪人民幣升值加速的主要考量。
不過(guò)，值得注意的是，本輪人民幣對美元的升值壓力仍然來(lái)自于外界。美國次貸危機發(fā)生后，美聯(lián)儲因擔憂(yōu)信貸緊縮和經(jīng)濟衰退向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性并大幅降低利率，導致美元對全球主要貨幣出現大幅貶值，從而加大人民幣被動(dòng)升值壓力。事實(shí)上，在這半年中，人民幣對歐元匯率變動(dòng)并不特別顯著(zhù)。
變化：升值給企業(yè)帶來(lái)的“得與失”
由于美元在世界上固有的影響力，人民幣對美元的加快升值，對外貿企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)結構調整都帶來(lái)了深刻的變化。
“這半年的匯率走勢，超過(guò)了我們的預想，也加大了企業(yè)生存壓力�！睂幉ê愦筢樋椨邢薰径麻L(cháng)鄭建范說(shuō)，“2005年中國進(jìn)行匯改時(shí)，業(yè)內預測人民幣將升到與港幣差不多，但目前匯率變動(dòng)已大大超出預期�！�
寧波恒大針織有限公司規模較大，設有一家染色廠(chǎng)、梭織廠(chǎng)、針織廠(chǎng)和進(jìn)出口公司，并在境外設點(diǎn)，在目前的匯率變動(dòng)下，他們依靠完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司依然可以撐下來(lái)。不過(guò)，鄭建范表示，很多其他小公司都因利潤受到嚴重壓縮而被迫關(guān)閉。
事實(shí)上，從去年起，珠三角、山東半島等一些外貿企業(yè)，特別是紡織服裝類(lèi)勞動(dòng)密集型企業(yè)紛紛倒閉，或者轉移外出。這一現象的背后，人民幣升值加快使企業(yè)利潤壓縮被認為是其中一大原因。以2005年匯率改革前計算，至今人民幣對美元升值幅度已超過(guò)了20%。
以三個(gè)月為期的訂單為例，鄭建范給記者算了一筆賬：以去年年底接到一筆100萬(wàn)美元的訂單來(lái)算，以去年底的人民幣匯率中間價(jià)7.3046作為報價(jià)，到今年3月31日以中間價(jià)7.019結算，匯率損失為28.56萬(wàn)元人民幣。紡織品出口的利潤率一般在5%左右，這筆訂單的預期利潤為36.52萬(wàn)元人民幣，實(shí)際利潤不到8萬(wàn)元人民幣�！斑@樣的趨勢下，企業(yè)不敢接長(cháng)單、大單，導致生產(chǎn)不穩定�！�
福禍相依，得失相伴。在許多外貿出口企業(yè)遇到前所未有的“艱難困境”的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結構升級大潮也在快速展開(kāi)�！坝幸患彝赓Q企業(yè)不愿意技術(shù)升級，生產(chǎn)線(xiàn)還停留在15年前的水平，生產(chǎn)環(huán)境極差，贏(yíng)利就靠廉價(jià)的勞動(dòng)力，這種狀況怎么能繼續持續？”在近期有關(guān)部門(mén)組織的匯率對產(chǎn)業(yè)影響的調研中，一位官員憤慨地表示。
上海市五金礦產(chǎn)進(jìn)出口公司總經(jīng)理劉壽培認為，人民幣升值可以促使企業(yè)提高產(chǎn)品檔次，提高產(chǎn)品深加工程度，加強成本管理和控制，加快企業(yè)轉型，有利于我國產(chǎn)業(yè)結構調整升級。
央行調查顯示，匯改之后，沿海外貿企業(yè)通過(guò)積極促進(jìn)產(chǎn)品升級換代，一定程度上消化了人民幣升值壓力，大部分外貿企業(yè)對人民幣匯率變動(dòng)的調整能力和承受能力明顯高于預期。
而對出口需求下降帶來(lái)的影響，央行金融研究所經(jīng)濟分析小組認為，總體來(lái)看，在未來(lái)一段時(shí)期內，我國出口不會(huì )出現急劇下滑，而短期內出口下降也有利于優(yōu)化我國出口結構，增強競爭力進(jìn)而促進(jìn)發(fā)展方式轉變。
變數：加速升值未來(lái)能否持續？
人民幣匯率未來(lái)走勢如何？采訪(fǎng)中大多數學(xué)者認為，雖然人民幣對美元總體繼續維持升值態(tài)勢，但在美國次貸危機帶來(lái)的外需下降和國內經(jīng)濟環(huán)境變化的背景下，人民幣升值的“加速態(tài)勢”在下半年未必持續，人民幣匯率走勢將取決于多個(gè)因素的強弱。
基于人民幣匯率改革漸進(jìn)性、穩定性和可控性的原則判斷，彭興韻表示，人民幣匯率不可能持續加速升值下去，而隨著(zhù)成本的累積效應，出口加速回落的因素會(huì )降低持續升值的可能性。
“國內出口退稅及最低工資改革政策都會(huì )對出口產(chǎn)生影響，目前我們沒(méi)必要疊加這種影響�！便y河證券首席分析師左曉蕾說(shuō)。
結合企業(yè)的生存實(shí)際，天津北方國際集團副總裁李一中表示，希望人民幣對美元窄幅波動(dòng)，有升有降，保持相對穩定，使企業(yè)贏(yíng)得消化人民幣升值的時(shí)間和空間。
值得關(guān)注的是，人民幣升值所帶來(lái)的境外資本流入也正成為衡量人民幣匯率變動(dòng)的新指標。
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明認為，隨著(zhù)資本市場(chǎng)開(kāi)放程度的進(jìn)一步加大，判斷人民幣匯率不應再沿用傳統的貿易和出口指標，而應采用貨幣來(lái)衡量，用資本市場(chǎng)的流動(dòng)性來(lái)衡量。
“熱錢(qián)”近期成為經(jīng)濟界人士熱議的話(huà)題。事實(shí)上，伴隨著(zhù)一季度人民幣的快速升值，境外資本流入呈現加速趨勢。數據顯示，今年一季度，在全球流動(dòng)性趨于緊縮的情況下，我國外匯儲備依然保持高速增長(cháng)。在增加的1539億美元的外匯儲備中，除去外國直接投資(FDI)和貿易順差外，還有相當一部分屬于“無(wú)法解釋”的資本流入。
值得警惕的是，人民幣加速升值還將增加市場(chǎng)的反轉風(fēng)險。商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院副研究員梅新育提醒說(shuō)，雖然目前經(jīng)常項目和資本項目保持雙順差，境外資本也仍在繼續流入。然而，人民幣匯率逆轉的壓力同時(shí)也在快速積累，越南經(jīng)濟危機及其傳染風(fēng)險、美聯(lián)儲主席宣布結束降息周期的政策又在急劇加大這一壓力，資本流動(dòng)逆轉、進(jìn)而也導致人民幣匯率逆轉的風(fēng)險。
在6月份，美國已強調要堅持強勢美元的政策。左曉蕾建議說(shuō)，人民幣可圍繞均衡匯率上下浮動(dòng)，以避免被國際因素“牽著(zhù)鼻子走”。
“當前，靜止地看待人民幣匯率是不可取的�！迸砼d韻說(shuō)，“整個(gè)市場(chǎng)上影響供給和需求的因素很多，如果各方面條件發(fā)生變化，匯率水平也會(huì )有相應的變動(dòng)�！� |