近日，國家發(fā)展和改革委員會(huì )表示，要防止外匯資金異常流入對中國經(jīng)濟健康發(fā)展和國際收支平衡帶來(lái)潛在風(fēng)險。分析人士指出，這是繼國家外匯管理局之后，國家有關(guān)部門(mén)對“熱錢(qián)”問(wèn)題作出的又一個(gè)政策指令。

合理估測熱錢(qián)規模

　　7月19日，國家發(fā)展和改革委員會(huì )表示，近日已發(fā)文要求各地加強和規范對外商投資項目的管理，防止外匯資金異常流入對中國經(jīng)濟健康發(fā)展和國際收支平衡帶來(lái)潛在風(fēng)險。在此之前的6月上旬，國家外匯管理局也表示，將嚴格外匯資金流入管理，加大跨境資金流動(dòng)的外匯檢查力度。
　　近日，中國社會(huì )科學(xué)院的一份研究報告稱(chēng)，總結熱錢(qián)進(jìn)入中國的渠道，可以概括為經(jīng)常項目、資本項目和地下錢(qián)莊三大類(lèi)。
　　據分析，境內外貿企業(yè)既可以通過(guò)低報進(jìn)口、高報出口的方式引入熱錢(qián)，又可以通過(guò)預收貨款或延遲付款等方式將資金截流到國內，還可以通過(guò)編制假合同來(lái)虛報貿易出口。
　　由于對熱錢(qián)的界定存在許多困難，政府有關(guān)部門(mén)至今沒(méi)有對存在于國內的外來(lái)熱錢(qián)的明確數目。日前，參加北京一個(gè)外匯方面論壇的社科院張明博士仍然堅持此前他認為的“1.75萬(wàn)億美元熱錢(qián)”的數據。按照這一說(shuō)法，眼下流入中國的熱錢(qián)幾乎與我國目前的1.8088萬(wàn)億美元外匯儲備存量相匹敵。對此，許多機構和專(zhuān)家認為1.75萬(wàn)億美元熱錢(qián)的數據有所夸大。
　　根據銀河證券最近發(fā)布的統計報告測算，2005年-2008年流入我國的熱錢(qián)達4593億美元。摩根士丹利大中華區有關(guān)專(zhuān)家則發(fā)表報告稱(chēng)，流進(jìn)中國的熱錢(qián)其實(shí)沒(méi)有想象中的那么可怕：2005年至今的熱錢(qián)流入量為3109億美元。
　　而中行全球金融市場(chǎng)部全球調研團隊發(fā)布的報告表明，熱錢(qián)并沒(méi)有撤離中國，而是正在加速涌入，而流入后的盤(pán)踞點(diǎn)依然是中國的資本市場(chǎng)。近日，中國社科院金融所所長(cháng)李揚在有關(guān)場(chǎng)合表示，目前對熱錢(qián)的界定存在許多標準，按一般認為的進(jìn)出速度和去向看，中國的外來(lái)熱錢(qián)可能有數千億美元。

看清升值預期效應

　　“因為大量的外匯在我們手里，再加上國際熱錢(qián)，給我們帶來(lái)一個(gè)需要思考的問(wèn)題就是人民幣升值的預期�！敝泄仓醒胝�策研究室經(jīng)濟局局長(cháng)李連仲在日前的一個(gè)論壇上表示。
　　在同樣一個(gè)論壇上，北京銀行副行長(cháng)趙瑞安的一個(gè)統計數字是，今年以來(lái)，人民幣升值的幅度大約6%—7%。他認為升值的速度偏快，這個(gè)升值速度相當于去年全年。目前，人民幣累計升值的幅度大約是17%-18%的程度。
　　中國社科院金融所所長(cháng)李揚此前表示，中美“利差倒掛”以及人民幣升值帶來(lái)的套利和套匯加劇了海外短期資金入境規模。他指出，僅套利和套匯，就可讓熱錢(qián)收益超過(guò)至少10%。
　　美國次貸危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲為拯救市場(chǎng)，從去年9月起，連續7次降息，聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的2%，與此同時(shí)，中國人民銀行去年起連續六次加息，一年期存款基準利率從當時(shí)的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間，中美利差反轉并呈逐漸擴大的趨勢，加劇了海外套利資金的進(jìn)入。美元持續貶值背景下，全球熱錢(qián)正急于尋找出口，新興市場(chǎng)成為熱錢(qián)流入目的地。人民幣升值因素進(jìn)一步加劇了游資套匯沖動(dòng)，加快了熱錢(qián)的進(jìn)入速度。

要掌握主動(dòng)權

　　中共中央政策研究室經(jīng)濟局局長(cháng)李連仲說(shuō)，“對于人民幣升值步伐，我們要掌握我們的主動(dòng)權，要有它的靈活性�！�
　　李連仲表示，我們既要使進(jìn)來(lái)的熱錢(qián)對我國經(jīng)濟發(fā)展有積極的作用，又要防止它快速撤離帶來(lái)負面效應。所以，要讓它快進(jìn)慢走。李連仲表示，以個(gè)人的觀(guān)察來(lái)看，人民幣升值不能太單邊，要多邊、雙邊，可以升一升，也可以停一停，看看反應之后再作決策。他說(shuō)，外匯升值有一個(gè)合理的幅度，這對我們經(jīng)濟的發(fā)展有著(zhù)非常重要的作用。
　　中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所所長(cháng)李楊近日在有關(guān)場(chǎng)合也表示，根據各方面情況來(lái)看，如果下半年人民幣升值幅度有所下降，應該是一個(gè)較理想的選擇。
　　北京銀行副行長(cháng)趙瑞安表示，以個(gè)人預測，今年下半年乃至明年應該會(huì )緩慢的升值。他說(shuō)，發(fā)揮人民幣緩慢升值對吸引資本發(fā)展國內經(jīng)濟有重要作用。
　　對于人民幣升值的趨勢，也一直頗受?chē)�際機構的關(guān)注。雷曼兄弟中國區首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春近時(shí)一個(gè)明確的看法是，人民幣對美元的升值速度將在下半年放慢。
　　他的依據來(lái)自于兩方。首先，中國人民銀行正更多地根據貿易加權籃子(所謂的有效匯率)來(lái)確定人民幣的升值速度。預期美元在下半年將相對其他主要貨幣(例如歐元、英鎊和日元)升值。如果真是如此，假設中國人民銀行是以一定的有效匯率升值為目標，那么下半年人民幣相對美元沒(méi)有必要像第一季度那樣升值得那么快。其次，中國其他一些經(jīng)濟改革和政策變化正開(kāi)始對出口商的競爭力形成影響，這也降低了加速升值的必要性。
　　“雖然預期下半年人民幣升值速度會(huì )顯著(zhù)放緩，但我們不認為升值趨勢會(huì )很快變化。這是因為中國至少到2010年都將保持巨大的貿易順差�！睂O明春同時(shí)表示。