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雷曼兄弟陷入絕境申請破產(chǎn)保護，AIG(美國國際集團)財務(wù)形勢危急接受紐約聯(lián)邦儲備銀行提供的為期兩年、額度為850億美元的有抵押循環(huán)貸款，美林證券被美國銀行收購，算上半年前貝爾斯登被摩根大通收購，“金融颶風(fēng)”刮倒了一批赫赫有名的華爾街巨頭。
中國金融市場(chǎng)受到多大沖擊？
繼日前國內首支QDII基金華安國際配置基金公告稱(chēng)，受到雷曼兄弟破產(chǎn)嚴重影響后，各大銀行也相繼公告自己所持有的債權情況。
招商銀行率先披露，公司持有美國雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口共計7，000萬(wàn)美元，其中，高級債券6，000萬(wàn)美元，次級債券1，000萬(wàn)美元。中國工商銀行(包括境外機構)持有的雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券的余額總計為1.518億美元。另?yè)私�，工行境內外機構直接持有雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口總計1.39億美元，全部為高級債券。
中國銀行17日晚公告，共持有美國雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7562萬(wàn)美元，其中中國銀行(香港)有限公司共持有債券6921萬(wàn)美元。此外，中國銀行紐約分行分別對雷曼公司及其子公司貸款余額5000萬(wàn)美元、320萬(wàn)美元。上述債券和貸款合計占2008年6月30日本集團總資產(chǎn)的0.01%、占凈資產(chǎn)的0.19%。中行表示，將及時(shí)評估有關(guān)風(fēng)險，審慎計提相應減值準備。預計相關(guān)事件不會(huì )對本集團的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。
雷曼破產(chǎn)對國內金融業(yè)的影響，業(yè)內人士認為影響有限。海通證券分析師邱志承指出，如果招行持有的80%至90%雷曼債券遭受損失，對其2008年利潤影響在1.8%之內。
趙慶明也認為，對國內金融業(yè)影響不大。無(wú)論是雷曼、美林還是AIG，在中國市場(chǎng)的參與度都是很小的。這個(gè)參與度主要表現在一個(gè)是股權投資，另一個(gè)是債權承銷(xiāo)投行業(yè)務(wù)。
沈明高表示，雷曼破產(chǎn)對中國的影響重要的在于市場(chǎng)信心。本來(lái)中國就擔心經(jīng)濟增長(cháng)放慢，現在美國金融市場(chǎng)繼續下行對投資者的信心是一個(gè)很大的打擊。另一方面，雷曼破產(chǎn)，美國市場(chǎng)減息的幾率增加，意味著(zhù)美聯(lián)儲將注入更多的流動(dòng)性。這些新增的流動(dòng)性會(huì )不會(huì )沖擊中國市場(chǎng)？這將對我們的貨幣政策造成較大壓力。第三個(gè)影響就在于實(shí)體經(jīng)濟，如果美國經(jīng)濟放慢，中國的出口也會(huì )受到更大的影響。8月份的數據顯示，中國的主要出口地包括美國、歐洲、日本，都有放慢的趨勢，這將影響到中國的出口，進(jìn)而影響中國經(jīng)濟。
此時(shí)，我們要問(wèn)：巨頭就這樣倒下了嗎？下一個(gè)又將是誰(shuí)？這場(chǎng)風(fēng)暴何時(shí)結束？它會(huì )撼動(dòng)整個(gè)金融業(yè)乃至經(jīng)濟的根基嗎？
一問(wèn)：雷曼兄弟能否起死回生？
當擁有158年歷史的華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟向法庭提交破產(chǎn)保護申請的那一刻，我們不禁要問(wèn)，叱咤風(fēng)云的金融巨頭真的要告別歷史舞臺了嗎？由于雷曼兄弟控股公司申請破產(chǎn)保護，但不包括其他雷曼兄弟美國的子公司或附屬公司，以及經(jīng)紀——交易商和投資管理的子公司在內。而且巴克萊宣布同意收購雷曼兄弟旗下北美投資銀行及資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)部門(mén)。那么它能否重新走出泥潭？
“雷曼兄弟之所以要申請破產(chǎn)，一是因為其資本充足率達不到要求，二是擔心資產(chǎn)，尤其是高風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)一步縮水，這更多的是策略性的破產(chǎn)保護�！苯ㄐ醒芯坎扛呒壗�(jīng)理趙慶明表示。他說(shuō)，從法律上講，雷曼兄弟所依據的申請是以重建為前提的《美國聯(lián)邦破產(chǎn)法》第11章，而不是第7章。如果按照第7章執行的話(huà)，公司清盤(pán)，停止一切商業(yè)運營(yíng)，由法院指明接管組來(lái)接管。但公司申請第11章破產(chǎn)保護后，可以自動(dòng)延緩債權人對債務(wù)人的訴訟，此舉可使債務(wù)人獲喘息之機以繼續處置公司的困境，并提出重整方案，許多美國公司在破產(chǎn)重組后取得了巨大成功。
根據雷曼兄弟控股公司日前提交的破產(chǎn)申請顯示，該行現有總計6130億美元的負債，而其總資產(chǎn)為6390億美元，算下來(lái)所有者權益約為260多億，表面上看并沒(méi)有出現“資不抵債”，“他有機會(huì )起死回生”，趙慶明說(shuō)。但興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，由于此次美聯(lián)儲沒(méi)有像上次貝爾斯登遭受危機時(shí)伸出援手，拒絕為其收購提供保證，因此投資者對這家公司前景的信心難以在重新樹(shù)立，很可能真正死去。
二問(wèn)：投行風(fēng)波多大程度殃及商業(yè)銀行？
縱觀(guān)此次由次級債引發(fā)的金融風(fēng)波，從半年多前被摩根大通收購的貝爾斯登、到現在申請破產(chǎn)保護的雷曼兄弟，以及被美國銀行收購的美林證券，“受害者”基本上是投資銀行。中投證券李志坤表示，目前看來(lái)，此次金融風(fēng)波對傳統的商業(yè)銀行沒(méi)有產(chǎn)生很大的沖擊，對瑞銀、花旗銀行、德意志銀行和美國銀行這些開(kāi)展投行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行也沒(méi)有很大沖擊�！暗�，在美國銀行收購美林、摩根大通收購貝爾斯登后，隨著(zhù)美國金融市場(chǎng)的波動(dòng)下行，這些商業(yè)銀行是不是還能不受沖擊，獨善其身，這是個(gè)問(wèn)題”，他說(shuō)。
《財經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高說(shuō)，投資銀行有可能把商業(yè)銀行拖垮。美國銀行收購美林證券最后的成交價(jià)可能會(huì )調整，但從現在70%的溢價(jià)來(lái)看，收購成本挺高。如果投資銀行股價(jià)繼續下跌，美國銀行會(huì )有很大的損失。
他還指出，投資者在投資上的損失肯定會(huì )影響他們的消費意愿，如果消費投資信心得不到提振的話(huà)，未來(lái)消費會(huì )繼續下滑，這就不排除消費信貸風(fēng)險的增加�！疤貏e是信用卡風(fēng)險的提高，而信用卡風(fēng)險的提高，會(huì )影響到的不是投資銀行，而是商業(yè)銀行，特別是美國銀行，如果其信用卡業(yè)務(wù)有風(fēng)險的話(huà)，那么會(huì )不會(huì )導致商業(yè)銀行的風(fēng)險�！�
三問(wèn)：美國金融市場(chǎng)壞到極點(diǎn)了嗎？
“如果說(shuō)這次是百年一遇的危機有點(diǎn)夸張，它跟1929年到1931年爆發(fā)的大危機沒(méi)法比較。這次風(fēng)波對實(shí)體經(jīng)濟影響并不大，主要是所謂的虛擬經(jīng)濟，也就是金融部門(mén)，尤其是那些進(jìn)行金融創(chuàng )新的衍生產(chǎn)品交易的部門(mén)”，趙慶明說(shuō)。那么美國的金融市場(chǎng)是否壞到極點(diǎn)？
《財經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高說(shuō)，美國的金融市場(chǎng)已經(jīng)觸底了�！斑@次次貸危機之所以那么猛烈，跟美國投資者的高負債率有很大關(guān)系。很多公司在經(jīng)濟好的時(shí)候使足了勁，用足了融資的能力，然后把債務(wù)比例做的比較高，而當經(jīng)濟突然拐彎的時(shí)候流動(dòng)性就成了很大的問(wèn)題。雷曼兄弟的問(wèn)題也出在流動(dòng)性不足上。這次雷曼兄弟破產(chǎn)導致的問(wèn)題是投資者避險情緒更強，在投資方面更謹慎。這樣信用緊張問(wèn)題會(huì )進(jìn)一步持續。如果信用緊張，投資者又不出手的話(huà)，更多的金融機構就會(huì )倒閉�！彼f(shuō)。
中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征表示，目前的美國金融危機還是屬于金融現象，是金融衍生品的發(fā)展出現了問(wèn)題，而商業(yè)銀行傳統的業(yè)務(wù)如清算、支付、存儲等還沒(méi)有受到破壞。從這個(gè)角度講，沒(méi)有必要認為這個(gè)問(wèn)題是很?chē)乐氐�，一些金融機構倒掉是允許的。
那倒了以后意味著(zhù)次貸危機結束，還是新一輪危機的開(kāi)始，這個(gè)問(wèn)題還是有爭論的�！氨^(guān)的人認為還會(huì )繼續惡化，樂(lè )觀(guān)的人認為會(huì )稍微緩和一些�！鄙蛎鞲哒f(shuō)�！巴顿Y者或許認為這樣糟糕的情況可能是想象中最糟的了，不會(huì )再有比這個(gè)更糟了，因此有可能利于美國經(jīng)濟的恢復�！濒斦f(shuō)。 |