11月15日，由北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、中國國際戰略研究基金會(huì )、長(cháng)城偉業(yè)期貨有限公司主辦的“第五屆中國經(jīng)濟增長(cháng)與經(jīng)濟安全戰略論壇”上，多名經(jīng)濟專(zhuān)家就這次源于美國的金融危機爆發(fā)的原因、演變程度，以及對中國經(jīng)濟的影響、中國宏觀(guān)調控政策走向進(jìn)行了探討。
　　專(zhuān)家們認為，金融危機的爆發(fā)是在多重因素共振下促成的，金融危機第二波還未開(kāi)始，正確解讀金融危機的成因、后果，吸取教訓非常重要。有業(yè)內人士認為，金融危機有四個(gè)階段，垃圾債將使危機在2009年惡化。

　　劉偉：資產(chǎn)泡沫化愈演愈烈，財政政策為貨幣政策買(mǎi)單

　　北京大學(xué)校長(cháng)助理兼經(jīng)濟學(xué)院院長(cháng)劉偉認為，貨幣政策的過(guò)度是引起美國金融風(fēng)暴的根源。貨幣政策刺激經(jīng)濟的原理在于，通過(guò)不斷地降低利息率，不斷地降低利用資本或者是貨幣的代價(jià)或者成本，把更多的項目和投資吸引到經(jīng)濟生活中來(lái)，通過(guò)這種吸引擴大經(jīng)濟規模，提高經(jīng)濟增長(cháng)速度。
　　但是，這種功能和作用背后隱藏著(zhù)一個(gè)風(fēng)險，就是持續不斷地降低運用貨幣和資本的成本，把競爭力本來(lái)不強的市場(chǎng)預期收益率不很高的項目、競爭能力和盈利能力不突出的項目納入到經(jīng)濟生活。這就造成了在經(jīng)濟持續擴展和增長(cháng)的同時(shí)，資產(chǎn)的質(zhì)量不斷下降，隨著(zhù)資產(chǎn)可以證券化，證券又可以不斷打包出賣(mài)，資產(chǎn)泡沫化愈演愈烈，最終隨著(zhù)房?jì)r(jià)的下跌，鏈條斷裂。在這種情況下，各國出臺經(jīng)濟刺激方案，結果就是，財政政策為活躍了30年的貨幣政策去買(mǎi)單。

　　宋鴻兵：金融危機有四個(gè)階段，垃圾債將使危機在2009年惡化

　　宏源證券結構融資部總經(jīng)理宋鴻兵認為：“金融危機第二波還未開(kāi)始，沖擊力比第一波還要大，2009年危機將進(jìn)一步惡化，商業(yè)銀行可能崩潰，誘因就是垃圾債違約迅速攀升�！�
　　根據宋鴻兵分析，金融危機可能有四個(gè)發(fā)展階段。第一個(gè)是次貸地震，美國次級房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機爆發(fā)；第二是違約海嘯，“兩房危機”背后的信用違約危機，垃圾債券違約率急升，導致掉期、CDS等金融衍生品市場(chǎng)的危機；第三是利率火山，信貸全面緊縮造成長(cháng)期貸款利率飆升，觸發(fā)利率掉期市場(chǎng)危機；第四，美元冰河，全球美元資產(chǎn)出現信心危機造成美元的世界儲備貨幣地位動(dòng)搖。
　　對于金融危機的前景，中國證監會(huì )研究中心研究員王歐則表示，從目前來(lái)看，這次危機對整個(gè)世界金融體系的沖擊之大是超乎想象的，據IMF預期，到這次危機全部結束的時(shí)候，全世界對這次金融危機付出的代價(jià)將超過(guò)14萬(wàn)億美元。
　　中國宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王建認為，7000億美元救不了美國，經(jīng)過(guò)長(cháng)期以來(lái)的累計，次貸制造的龐然大物已經(jīng)演變成了一個(gè)怪物，而當前在美國金融市場(chǎng)有累計近500萬(wàn)億美元的貸款，7000億美元與之相比無(wú)異于杯水車(chē)薪。